大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出(chū)一直在加(jiā)班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们(men)梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治局会(huì)议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局(jú)4月(yuè)28日召开会(huì)议(yì)，分析(xī)研究(jiū)当前经济形势(shì)和经济工作。中共(gòng)中央总书记习近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今年以来(lái)，在以习(xí)近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控(kòng)和经济(jì)社(shè)会发(fā)展，更(gèng)好统(tǒng)筹发(fā)展和安全(quán)，我国(guó)疫情(qíng)防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社(shè)会(huì)全面恢(huī)复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协(xié)同发力(lì)，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱三(sān)重压力(lì)得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发(fā)展呈(chéng)现回升向好态势(shì)，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面临新的(de)阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要(yào)克服不(bù)少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善(shàn)性(xìng)住房需(xū)求的支持(chí)，强(qiáng)调做(zuò)好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时(shí)，会议还提出(chū)，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两用”公共(gòng)基础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造(zào)业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界点，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和(hé)银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国第一(yī)共和银行终(zhōng)究(jiū)还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭(bì)并被接管收购的命运。美国加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机中第四(sì)家倒下的(de)银行(xíng)，同时也是美国历史上第(dì)二(èr)大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测(cè)算(suàn)，全(quán)国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报马云看未来商铺的前景道，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队及(jí)时采取行动，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击(jī)受伤，其工(gōng)作(zuò)日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发(fā)动袭(xí)击时普(pǔ)京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的(de)新奥(ào)加(jiā)廖(liào)沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的时(shí)间和地点采取回应措施的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的(de)除(chú)外。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一决定是(shì)为了(le)防止未(wèi)经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机(jī)试图袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌(wū)方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政策(cè)和(hé)外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资(zī)者(zhě)对经济的预(yù)期将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据(jù)、A股业绩(jì)三个层(céng)面实现统一(yī)，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于全年(nián)第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场将(jiāng)步(bù)入业绩驱(qū)动的行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段，配(pèi)置思(sī)路上(shàng)建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持(chí)续改善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议提振市场信心(xīn)，扩内(nèi)需(xū)仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生(shēng)动能(néng)稳步修(xiū)复(fù)，并将得(dé)到同(tóng)比和高(gāo)频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预(yù)计对A股实质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二(èr)个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数(shù)字经济和“一(yī)带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块中(zhōng)有业(yè)绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业(yè)绩(jì)明显改善，且在(zài)二季度有望持续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司业绩(jì)低(dī)迷期(qī)已过(guò)。3）海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受节假期(qī)间的事件性(xìng)因素(sù)影响可(kě)能有所波动，但(dàn)对后(hòu)市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大(dà)于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增(zēng)速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底，五(wǔ)一(yī)出行恢(huī)复(fù)亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外(wài)处(chù)于(yú)多事之秋，高利率环境(jìng)下美国(guó)银行风(fēng)险事(shì)件频(pín)发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处(chù)于再平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短(duǎn)期(qī)结构上关注在低位资(zī)产(chǎn)中寻(xún)找景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向，中期(qī)线索在于(yú)科(kē)技周(zhōu)期与(yǔ)复(fù)苏链中的(de)弹性(xìng)方向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类(lèi)似(shì)春天(tiān)，市场有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被(bèi)海外(wài)逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们的(de)资源+重(zhòng)资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为(wèi)未来经济(jì)增长新(xīn)动能的(de)潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上(shàng)涨概率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多(duō)震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一(yī)节后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资(zī)产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场(chǎng)及(jí)原油(yóu)等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度(dù)经济(jì)增速不及(jí)市场预(yù)期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数(shù)据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国(guó)内经济仍(réng)处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移(yí)。结构(gòu)上，政治(zhì)局(jú)会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类比(bǐ)历史上牛(niú)市(shì)第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指标和预期的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019马云看未来商铺的前景年4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间是(shì)3个半月，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回(huí)撤持(chí)续(xù)的时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债(zhài)市和(hé)商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可能不会(huì)持续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可能不会持(chí)续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节(jié)性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫(yì)情后第一(yī)个季度经(jīng)济(jì)数(shù)据最(zuì)容(rón马云看未来商铺的前景g)易恢复，4月开始经济进入(rù)疫(yì)后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等(děng)因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难超预(yù)期(qī)。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能(néng)已经(jīng)完成大部分，但由于(yú)缺(quē)乏数据改(gǎi)善(shàn)，可(kě)能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复(fù)的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结(jié)束加息(xī)、A股市场估值(zhí)极低、产业(yè)趋(qū)势(shì)明确(què)、机(jī)构(gòu)赛道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长(zhǎng)做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国(guó)企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高(gāo)股息组合在(zài)经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下(xià)获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是(shì)进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若美联储能够在(zài)5月(yuè)完(wán)成(chéng)最(zuì)后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大地利(lì)于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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