财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两(liǎng)个月后(hòu)，与(yǔ)这(zhè)次事件有关的一个重(zhòng)要(yào)问题终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中东(dōng)厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积官网发布公(gōng)告称，由11家买方机(jī)构(gòu)、卖方银行和(hé)做(zuò)市商组成的委(wěi)员会一致(zhì)投票通过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有(yǒu)出现(xiàn)在投(tóu)票的清(qīng)单(dān)上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这个问题的(de)市场(chǎng)参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约所依(yī)据的参(cān)考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一(yī)致(zhì)裁定，并没有发生(shēng)“政府(fǔ)干预(yù)的信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款(kuǎn)和担保条(tiáo)件，次(cì)级债的持有人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在(zài)2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一些投机(jī)者也在(zài)市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作(zuò)用是(shì)在信贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔(péi)的金(jīn)额通常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约后的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在这个地区是(shì)否(fǒu)发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总量超(chāo)过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银(yín)公(gōng)布了接手(shǒu)瑞信(xìn)的最新评估(gū)。在本(běn)周二(èr)提交给美国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造(zào)成170亿(yì)美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉(sù)讼和(hé)罚款支出(chū)。不过(guò)这(zhè)部分(fēn)的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖(gài)，意(yì)味(wèi)着收购资产的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的(de)实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会(huì)就已经(jīng)开始评估(gū)瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍在瑞(ruì)士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并(bìng)交易完成(chéng)后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍将独(dú)立运营。

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