美国银行业(yè)危机(jī)持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒(méi)体(tǐ)称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其(qí)中(zhōng)包括资产(chǎn)出售，可能出售所(suǒ)有业务或部分(fēn)业务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西(xī)太平(píng)洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一(yī)家地区(qū)银行传出考虑可能出售的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出(chū)售在内(nèi)的战(zhàn)略选择，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行发布声明(míng)确认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在(zài)的投资(zī)者商谈(tán)，还(hái)表示，其核心存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已经增(zēng)长，在第一共和银(yín)行被出(chū)售(shòu)后，该行并(bìng)未经历超出正常(cháng)水平(píng)的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继续(xù)暴(bào)跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行此后表示，关于(yú)该(gāi)行磋商出(chū)售资产等战略(lüè)选项的媒(méi)体报道(dào)“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区(qū)银行危(wēi)机(jī)火上浇油(yóu)的第一(yī)地(dì)平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会就近期大型银行倒闭(bì)事件(jiàn)举行(xíng)听证会。会上，银行监(jiān)管专家(jiā)表示，管理(lǐ)不善是导致破产的主要原(yuán)因。美(měi)国商(shāng)会副主席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上(shàng)表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第一共和银行有非常(cháng)独特的(de)商(shāng)业模式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注(zhù)于资本(běn)密集型的科技以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财富管理；而签(qiān)名银行(xíng)则有(yǒu)大(dà)量的(de)数字资(zī)产风险。在听(tīng)证会上，专家们明确(què)将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于(yú)行政管(guǎn)理(lǐ)不(bù)善，同时他(tā)们(men)担(dān)心(xīn)银行(xíng)倒闭会将(jiāng)美(měi)国经济(jì)拖(tuō)入(rù)衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道(dào)，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几天银(yín)行股大幅波动背(bèi)后(hòu)存在“市(shì)场操纵”的可能(néng)性(xìng)，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银行面临的做空压(yā)力(lì)”。美股地区(qū)银行(xíng)股本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者(zhě)仅在(zài)周四就通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近几(jǐ)日，做(zuò)空活(huó)动增加和(hé)股市(shì)波动已引起官员及(jí)监管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在(zài)美国银(yín)行体系动荡之(zhī)际，近(jìn)一半的美国(guó)人担心他们在(zài)银行或其(qí)他(tā)金融机构账户上的钱(qián)的安全。总共(gòng)有48％的美(měi)国成(chéng)年人表示他们担心自己的(de)钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数据相似。当时(shí)有45％的美国成年人(rén)表(biǎo)示，他们(men)非常或(huò)中度担心自己资(zī)金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较为平静的时期测量过(guò)这一数据，但(dàn)2008年12月的数据(jù)显示(shì)，在危机得到(dào)解决后，人(rén)们对(duì)存款安全的担(dān)忧略(lüè)有减少，这表明对(duì)存款安全的高度担忧可能(néng)并非(fēi)美国人的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)两处石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随(suí)后发生(shēng)爆炸(zhà)并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的(de)伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上调25个基(jī)点。主要再融(róng)资利率(lǜ)、边(biān)际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利(lì)率，以期阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过(guò)专(zhuān)家(jiā)预(yù)计，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目标还需要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外(wài)盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一(yī)”假期后(hòu)跳(tiào)空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联(lián)储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这(zhè)一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌(diē)0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低(dī)，为(wèi)2021年12月以来的(de)最低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原油7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪(xù)的影(yǐng)响，原油市(shì)场(chǎng)自身(shēn)基本面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近期(qī)原油(yóu)的走势更多(duō)体现的是金融属性。一方面(miàn)，美联(lián)储如期加息(xī)25个基点，市场对连(lián)续加息对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再(zài)度出(chū)现(xiàn)破(pò)产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商(shāng)品代表受到(dào)一定冲(chōng)击(jī)。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长(zhǎng)于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油(yóu)分析师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏(hóng)观集中(zhōng)避(bì)险，主要还(hái)是与(yǔ)美(měi)国(guó)银行危机事件有关。另外(wài)，美(měi)国债务(wù)上限问题仍未解决(jué)，市场担心(xīn)该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份评估文件警告称，如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国(guó)经(jīng)济将(jiāng)面临严重(zhòng)后果，在三(sān)种预期情形(xíng)下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集(jí)中避险(xiǎn)状态，对股市和商品(pǐn)等风(fēng)险资(zī)产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行(xíng)问题再次出(chū)现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观(guān)层面的不确(què)定(dìng)性较大，主要风险(xiǎn)在于(yú)当前(qián)的宏(hóng)观(guān)避险情(qíng)绪是否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级(jí)别演变成周度级别(bié)的拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出(chū)现类(lèi)似于2008年和2020年的(de)走(zǒu)势。近期市(shì)场(chǎng)的关(guān)注点集(jí)中在宏(hóng)观情绪指标的(de)跟踪(zōng)上(shàng)，重(zhòng)点观察美股和(hé)VIX指数的进一步(bù)动向(xiàng)，侧重留意避险情(qíng)绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦表示，美国(guó)制造业、服务业以及综合(hé)PMI均(jūn)低于(yú)预期，显示在利率上升(shēng)和通胀居高不下(xià)的情况下，美国经济(jì)难以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐(fá)放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的(de)风险正在上升。而在此次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰(yīng)派，称(chēng)美联(lián)储致力于(yú)实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标(biāo)，是否停止加(jiā)息取决(jué)于数据(jù)。美联(lián)储将(jiāng)从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面(miàn)探索货币(bì)政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的(de)风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联(lián)储(chǔ)或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注点(diǎn)在(zài)于(yú)美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期(qī)原油(yóu)盘面(miàn)连(lián)续大(dà)跌的情(qíng)况与3月(yuè)中旬的走势类(lèi)似，甚至驱(qū)动上(shàng)也有较(jiào)高(gāo)的相似(shì)性。高(gāo)健表示(shì)，共(gòng)同点是在银行业危(wēi)机的背景下(xià)，宏观避(bì)险情绪升(shēng)温(wēn)引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个(gè)：一是(shì)此次宏(hóng)观避险(xiǎn)还(hái)有一部分债务上限的加成；二是(shì)当前(qián)原油基本(běn)面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走(zǒu)势，对此(cǐ)轮(lún)原油(yóu)大跌(diē)有(yǒu)较高的(de)参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线高位筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘面上的表现是连续收出(chū)长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重(zhòng)点留意(yì)是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大(dà)幅(fú)下滑(huá)的基础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油(yóu)库(kù)存减少约505万(wàn)桶，已经(jī酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大ng)连续五(wǔ)周出现大(dà)幅减少，而(ér)美国即将进入夏季用(yòng)油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙(shā)特为首的中东产油国为稳定油(yóu)价进行(xíng)着(zhe)各种努力，虽然实际(jì)落地情况(kuàng)仍需观察(chá)，但(dàn)整体上市场(chǎng)再度进(jìn)入供(gōng)小于(yú)需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随(suí)着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的(de)突破上行仍(réng)需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还是振荡(dàng)格(gé)局，价格(gé)向(xiàng)下逼近年内(nèi)低点，短线观察前低(dī)的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原(yuán)油破位向下，主要看避险情(qíng)绪的持续(xù)蔓(màn)延情(qíng)况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线级别(bié)的行情。除此之外，原(yuán)油(yóu)暂时看不到实质性(xìng)大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加(jiā)息基本全(quán)部(bù)落地，后期(qī)将不再存在加息对(duì)大(dà)宗商品压制的预期(qī)，情绪上将有一(yī)定缓和。但美联储连(lián)续大幅(fú)加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时(shí)间观察，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场(chǎng)的底部(bù)仍需要观(guān)察(chá)。基本面上，市场对(duì)经济(jì)衰退的担忧仍未(wèi)结(jié)束，需求会下降多少也尚未有明确的(de)定(dìng)论，但用油旺(wàng)季(jì)即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶(jiē)段(duàn)性底部(bù)或已出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后首(shǒu)个交易(yì)日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美(měi)国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的(de)交易(yì)许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分(fēn)流至欧洲和(hé)美国(guó)的问题依(yī)然存在，沥(lì)青原(yuán)料(liào)供(gōng)应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了成本端原油价格下(xià)跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续(xù)高位，对比(bǐ)往年同期(qī)数(shù)据，供应提(tí)前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明(míng)显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期(qī)货能化(huà)分析(xī)师董丹(dān)丹表示，进入5月(yuè)，沥青供(gōng)应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分无(wú)配(pèi)额炼(liàn)厂沥青(qīng)生产或(huò)受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当周，国内沥青产(chǎn)能(néng)利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广(guǎng)西东油恢复沥青(qīng)生(shēng)产，华北部分地炼维(wéi)持停(tíng)产状(zhuàng)态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青(qīng)生产利(lì)润较好影响，国内沥青装置开工(gōng)率持续回升，尽管近期随着利润的(de)压(yā)缩，沥(lì)青装(zhuāng)置检修增(zēng)加，但(dàn)当前沥青供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利(lì)润(rùn)压缩(suō)限制生产(chǎn)积极性酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在收(shōu)缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计(jì)划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤剑林(lín)表示，目前(qián)刚需(xū)仍(réng)处于季节(jié)性淡(dàn)季，南(nán)方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的(de)表现。从下游行业的开工(gōng)率看，道路需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表现稍好(hǎo)但占(zhàn)比(bǐ)较小，整体需(xū)求(qiú)一般。5月份基建乐观预期(qī)仍(réng)在，且随着(zhe)气温(wēn)的回(huí)升，道路施工(gōng)项(xiàng)目逐(zhú)渐启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供(gōng)需端(duān)矛盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰退预(yù)期的压力，预计原(yuán)油(yóu)仍维持弱(ruò)势运行。在此背景(jǐng)下(xià)，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短期(qī)仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥(lì)青综合加工利润(rùn)或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存(cún)持(chí)续累积，但仍处历(lì)史(shǐ)偏低水平，加之天气(qì)转暖(nuǎn)，下(xià)游(yóu)终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂(liè)解(jiě)价(jià)差，中(zhōng)长期(qī)需关注沥青(qīng)原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅(fú)也很(hěn)明(míng)显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造(zào)成(chéng)的。而(ér)假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研(yán)究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货(huò)跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚(jù)酯开工(gōng)率(lǜ)改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格局(jú)将慢(màn)慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽(qì)油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调(diào)油(yóu)需求也不再(zài)有增量。PX与石(shí)脑油价差(chà)在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内(nèi)有三套(tào)共计820万(wàn)吨新装置(zhì)（产(chǎn)能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向(xiàng)下压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒(héng)力石化(huà)等有检修(xiū)计划，但由(yóu)于高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万(wàn)吨回升至198万(wàn)吨附(fù)近，预(yù)计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货(huò)能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国(guó)，存在提前(qián)备(bèi)货行为。同时，PXN维持(chí)在440美(měi)元(yuán)/吨(dūn)的偏高水平，有助于(yú)带动部分装置开工，且随着(zhe)集中(zhōng)检修(xiū)将进入尾(wěi)声，预计5月底负(fù)荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开(kāi)工率回升明(míng)显，而国内(nèi)部分PX装置(zhì)负荷(hé)处于(yú)上(shàng)升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油(yóu)需求不及预期，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有(yǒu)所承压。PTA在成(chéng)本拖累(lèi)下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油(yóu)价(jià)格(gé)企稳情况(kuàng)及调油逻(luó)辑在汽油需(xū)求旺季是(shì)否实质发(fā)生。若(ruò)原油(yóu)价(jià)格(gé)企稳(wěn)、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可能会(huì)慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工率也出(chū)现(xiàn)了(le)周度(dù)回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两者(zhě)价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从价(jià)格走(zǒu)势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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