昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国(guó)地区性银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国(guó)国债(zhài)价格(gé)飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员不再完(wán)全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目(mù)前(qián)反(fǎn)映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期(qī)货05合约(yuē)跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务(wù)上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必(bì)须在没有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情况下(xià)打消违(wéi)约(yuē)的可(kě)能性，并(bìng)解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)和(hé)削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的(de)计(jì)划(huà)，要将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临信贷(dài)市(shì)场的(de)恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社(shè)会(huì)保障的老(lǎo)年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的(de)激(jī)烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而(ér)出(chū)。我相信这(zhè)是(shì)我们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支(zhī)持(chí)他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌(x卯怎么读，卯足劲是什么意思解释īn)、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)卯怎么读，卯足劲是什么意思解释乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢复至节(jié)前标(biāo)准；其(qí)他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各(gè)合约的保证(zhèng)金调整系(xì)数根据相应(yīng)股指期货(huò)的(de)交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师(shī)孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的(de)主要原(yuán)因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区域二次育肥(féi)采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息(xī)稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附(fù)近明显承(chéng)压(yā)。同时，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味(wèi)着今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)去产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市(shì)场不(bù)会(huì)出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延(yán)长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业(yè)部监(jiān)测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国(guó)新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明(míng)显高(gāo)于(yú)去年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以(yǐ)能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为(wèi)持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不(bù)温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正(zhèng)常(cháng)年份(fèn)水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提(tí)升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需(xū)求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团(tuán)企(qǐ)业出栏计(jì)划(huà)或(huò)继续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供(gōng)大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量(liàng)挺(tǐng)价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步(bù)增(zēng)加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增预(yù)期(qī)下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持(chí)稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上(shàng)行(xíng)压(yā)力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日(rì)下(xià)滑(huá)，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波(bō)新冠(guān)疫情可能到来从而降低(dī)国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记者(zhě)，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很(hěn)大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素(sù)的梳(shū)理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后市(shì)场延续(xù)了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地(dì)已步(bù)入(rù)增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区(qū)未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主(zhǔ)要进(jìn)口国(guó)植物油(yóu)供应(yīng)充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存(cún)则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的(de)库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(c卯怎么读，卯足劲是什么意思解释hū)口(kǒu)量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计(jì)开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持(chí)续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回(huí)落。根据目(mù)前已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在历(lì)史(shǐ)同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下(xià)破可能(néng)。5月(yuè)份东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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