金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末低(dī)0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会融资规模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人(rén)民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多(duō)增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多减5524亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)，住(zhù)户存款减少1.2万(w软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了àn)亿(yì)元(yuán)，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银(yín)行业金(jīn)融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额(é)8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币(bì)存款减少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如(rú)下：在(zài)经历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷(dài)在(zài)4月明(míng)显回落(luò)。从结(jié)构(gòu)上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一季(jì)度(dù)透支了部分银行信(xìn)贷额度和企(qǐ)业信贷(dài)需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融(róng)资持(chí)续(xù)好转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人存款的流出而非(fēi)企业活期存(cún)款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地产(chǎn)销售的再(zài)度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存(cún)款大幅减少的问(wèn)题，中信证券(quàn)认(rèn)为(wèi)是季节性(xìng)波动(dòng)。因(yīn)为(wèi)银(yín)行倾向于让理财产(chǎn)品在季末(mò)到期，使资(zī)金回流成存款，以应(yīng)对(duì)考核，然后在下季初发(fā)行(xíng)新的理财产品承接。因此居(jū)民(mín)存款在季末(mò)季(jì)初常出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了(le)企业(yè)经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中信证券看(kàn)法(fǎ)较(jiào)为一(yī)致(zhì)，招商宏观表示居民(mín)存款减少符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民(mín)端出现(xiàn)了(le)新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万(wàn)亿居民存(cún)款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得(dé)出类似居民加(jiā)速(sù)偿还房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款的(de)去(qù)向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结构(gòu)问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放中，结(jié)构(gòu)特征依然(rán)明显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝(jué)大部(bù)分(fēn)，居民端(duān)中长(zhǎng)期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种结构特征反映了居民端在(zài)前期购(gòu)房(fáng)需求脉(mài)冲(chōng)式释放后信心仍然(rán)不足的情况(kuàng)。如(rú)果没有(yǒu)进一步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不排除居(jū)民端新增信(xìn)贷量会持续维持(chí)在低(dī)位。

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