金融界4月27日(rì)消息  顶着“港股白酒(jiǔ)第一股”光环的(de)珍酒李渡(dù)正式登陆(lù)港交(jiāo)所，尴尬(gà)的是开盘(pán)直接(jiē)暴跌16.82%，全(quán)天颓势尽(jǐn)显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就缩水超过(guò)60亿港(gǎng)元(yuán)，惨遭开门(mén)黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金(jīn)徽(huī)酒(jiǔ)挂牌上交所后，至今没(méi)有酒企成功(gōng)上市(shì)，珍酒李渡是近7年时间(jiān)第(dì)一(yī)只实现(xiàn)资本上市的(de)白酒股，目(mù)前西凤(fèng)酒、郎酒、国台等均止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交(jiāo)所IPO，发(fā)售价(jià)为每股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公(gōng)开发售(shòu)获(huò)超购1.94倍，一手中(zhōng)签(qiān)率100%。值(zhí)得注意的是(shì)，不知道(dào)是(shì)出(chū)于何种考虑，此次珍酒李(lǐ)渡并没有(yǒu)引入基石(shí)投资(zī)者。

　　此(cǐ)次IPO之前(qián)，珍酒李渡共(gòng)计引(yǐn)入(rù)两轮投(tóu)资者，分(fēn)别是有着“华(huá)尔街(jiē)之(zhī)狼”之称(chēng)的(de)私募股权巨头KKR和大中(zhōng)华(huá)网(wǎng)讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月分(fēn)别投资3亿美元、5亿(yì)美(měi)元，两次成本分别(bié)为1.76美(měi)元和1.78美元，即13.82港元和13.97港(gǎng)元。相(xiāng)较于(yú)珍酒李渡今日收(shōu)盘价8.88港元，这意味着私募巨(jù)头KKR目前浮亏超(chāo)过22亿港元(yuán)。

　　三年时间狂(kuáng)砸15.77亿元广告费

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)是一家致(zhì)力提供(gōng)以酱香型为主(zhǔ)的次高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)产品的中(zhōng)国白酒公(gōng)司。珍酒李渡集团(tuán)旗(qí)下(xià)包括珍酒、李渡、湘(xiāng)窖及开口笑四大白酒品牌(pái)，覆(fù)盖酱香型、浓(nóng)香型、兼香型(xíng)三大白酒(jiǔ)品类(lèi)。

　　招(zhāo)股书显(xiǎn)示，按2021年(nián)收(shōu)入计算(suàn)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡是中国第(dì)四大民营(yíng)白酒公司(sī)，以及中国白酒行业中提供(gōng)三(sān)种香型白酒的第三大公司。2020年到2022年(nián)，珍酒李渡归母净利润为5.2亿(yì)元(yuán)、10.32亿(yì)元(yuán)、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净(jìng)利润表现(xiàn)来看，珍(zhēn)酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年(nián)的毛利(lì)率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白(bái)酒公司相比(bǐ)也处于下风，“股王”贵(guì)州茅台(tái)2022年的毛利率超过90%，而腰部(bù)的今世缘、口子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接(jiē)原(yuán)因之(zhī)一(yī)就是珍(zhēn)酒李渡(dù)的“豪横”的(de)广告支出。财报(bào)显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销(xiāo)售及经销开支分别(bié)为4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿元，于同期分别占公司总(zǒng)收(shōu)入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开(kāi)支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年时间，广告费(fèi)就(jiù)砸了(le)15.77亿元。

　　与此同(tóng)时，珍酒李渡的存(cún)货正(zhèng)在逐步增加。报(bào)告期(qī)内，公司存货(huò)分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐(zhú)年(nián)增(zēng)长趋势，存货周转(zhuǎn)天数分(fēn)别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分存(cú除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗n)货为基酒，但仍然(rán)有不(bù)少针对其产(chǎn)销失衡(héng)的(de)质疑。

　　吴向东曾操盘金(jīn)六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和(hé)“豪横(héng)”的广告支出，这与珍酒李渡创始人(rén)吴向东的操盘手法密切(qiè)相关(guān)。

　　声名(míng)在外的(de)“白酒教父”——吴(wú)向(xiàng)东是(shì)一名白酒(jiǔ)行业(yè)的(de)老(lǎo)兵。1969年，吴向东出生在湖(hú)南醴(lǐ)陵的(de)一个普通农村家庭，1992年，在湖南省外(wài)贸学校毕业(yè)的吴向东，进入其姐夫傅(fù)军旗(qí)下新华联集团工作。此后四年，他升至(zhì)新华联(lián)集团董事、董(dǒng)事局(jú)副主席。也是在此，吴向东(dōng)正(zhèng)式(shì)开启了他(tā)的白酒事业。

　　在傅军的(de)帮助下，吴向东在1996年拿下(xià)五粮液旗下川酒王的代理(lǐ)权，仅一年就将川酒王销量做到湖(hú)南第一。川酒王热销(xiāo)之后，大量(liàng)仿冒(mào)产品涌现。同时，白(bái)酒市场(chǎng)竞争白(bái)热化(huà)，下游(yóu)经(jīng)销商的日子越来越难(nán)，吴向东想自创白酒品(pǐn)牌(pái)。

　　1998年，吴(wú)向东与(yǔ)五粮(liáng)液(yè)签订了OEM代工协议，这是他在白酒业首创(chuàng)了一种新模式OEM，即贴牌(pái)代工(gōng)模式，随后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体将(jiāng)时任男(nán)足主教练的米(mǐ)卢誉为神奇(qí)教(jiào)练和(hé)好(hǎo)运福星。深谙(ān)营销(xiāo)的(de)吴向东找来米卢担任金(jīn)六福形象代言人(rén)。米卢(lú)穿着唐装，面带(dài)微笑地(dì)说“中国人的福酒，金六福(fú)。”很长(zhǎng)一(yī)段时间，金六福的广(guǎng)告投放(fàng)量(liàng)都是全(quán)国第一。

　　在(zài)吴向(xiàng)东的(de)广告轰炸下，金六(liù)福迅(xùn)速成为国(guó)民白(bái)酒，高(gāo)峰期一天(tiān)能发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东(dōng)的(de)操盘下，贵州(zhōu)酱酒品牌(pái)珍酒、江西(xī)李渡，以及湖南知名(míng)白酒品牌湘窖和开口笑正(zhèng)式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前(qián)，吴(wú)向东实(shí)际(jì)控制的(de)金东集团旗(qí)下(xià)共有华致酒行、华泽酒业(yè)集团(tuán)（下(xià)辖金(jīn)六福、珍(zhēn)酒等12个(gè)酒企）、金东(dōng)投资三个产业板块。涉(shè)足金融、文(wén)化旅(lǚ)游、新能源、互联(lián)网、酒(jiǔ)业等(děng)多个(gè)产业。

　　靠(kào)卖白(bái)酒，吴向(xiàng)东(dōng)也一举成为(wèi)湖南省株洲市(shì)首富。2023年(nián)3月(yuè)，胡润(rùn)研究院发(fā)布(bù)《2023胡润全球富豪(háo)榜》，吴向(xiàng)东以230亿元人民币财富位(wèi)列(liè)榜(bǎng)单第955位。

　　白酒(jiǔ)还是会(huì)更好生意吗？

　　在前不久(jiǔ)的(de)第108届全国糖酒商品交易会上，阵阵寒意从会上传来(lái)。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的相关论坛上，在(zài)酒水行业颇为(wèi)知名的盛(shèng)初(chū)咨询(xún)董(dǒng)事(shì)长王朝(cháo)成放出“重(zhòng)磅观点”：酒业(yè)整(zhěng)体将长期进(jìn)入(rù)销量负(fù)增长、收入低增长或0增长、利润低增长的(de)内卷时代，并且很(hěn)可能刚刚开始。

　　第一，2023年(nián)是行业的分(fēn)水岭，从场景(jǐng)-量价-集中度看趋势，真正的高端消费在疫情场景(jǐng)中并没有太受影(yǐng)响，次高端(duān)库存仍未消化，区域酒(jiǔ)借助消费恢(huī)复较快。高(gāo)端(duān)的恢复没(méi)有看到(dào)更强的动(dòng)力，仍(réng)然在(zài)低位徘徊，一(yī)二季度上市公司业绩会出(chū)现增速放(fàng)缓和进一步分化(huà)。

　　第二，从白酒供需-库存周期看(kàn)趋势(shì)，现在(zài)存在三个(gè)矛盾：一是产区和供需的矛盾，大产区(qū)都在扩产能(néng)，但销量在下(xià)降；二是名酒(jiǔ)企业都在向下扩展产品(pǐn)线，和地方(fāng)酒厂会产(chǎn)生(shēng)矛盾；三是名(míng)酒企业渠(qú)道重心(xīn)下移，和地方(fāng)酒(jiǔ)企(qǐ)的渠(qú)道有矛盾。

　　其具体(tǐ)表(biǎo)现是：2022年白酒行除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行(xíng)业600万(wàn)吨消失的主要(yào)是100块钱以下的价位带，其(qí)原(yuán)因在于城市化，大部分(fēn)劳动(dòng)人口从农(nóng)村转移到城市后，消费习(xí)惯(guàn)变(biàn)了(le)，导致未(wèi)来升级空间基数变小；超高端从5万吨上(shàng)涨到10万吨，次高(gāo)端（售价(jià)在300-800元）的(de)量至少涨了两倍。

　　他给出(chū)了(le)一组(zǔ)各价(jià)格带白酒节(jié)前和节后的终端(duān)进货量(liàng)数据(jù)。其中(zhōng)：2000元以上相关产品下降19%除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗，节后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节(jié)后(hòu)下降7%；500~800元(yuán)高线次高端相关产(chǎn)品(pǐn)节(jié)前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价(jià)格节前下降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元中高端节(jié)前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前(qián)增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　“港股白(bái)酒第一股”珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡未(wèi)来走向何(hé)方让我们拭目以待。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗