金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个(gè)百分点，比上年同(tóng)期高1.9个(gè)百分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会融资规(guī)模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对实体(tǐ)经济发放的人民(mín)币贷款增(zēng)加4431亿元，同比(bǐ)多(duō)增729亿元；对实体经济发(fā)放的外(wài)币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融(róng)企(qǐ)业存(cún)款减少1408亿元，财政性(xìng)存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余(yú)额8819亿美元，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速评认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因居民存款13个月(yuè)以来(lái)同(tóng)比首(shǒu)次转(zhuǎn)为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度(dù)同(tóng)样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了一(yī)季度的爆(bào)发(fā)式(shì)增(zēng)长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来(lái)看，居民(mín)部门再次“缩(suō)表”，不过(guò)企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能(néng)是(shì)因为一季(jì)度透支了部分(fēn)银行信贷额度(dù)和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地(dì)产销售也边(biān)际走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持(chí)续好转。M2增速在高基数下(xià)回(huí)落(luò)。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但(dàn)更可(kě)能重回表外资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人存款的流出而非企业(yè)活(huó)期存(cún)款大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问题，中信(xìn)证(zhèng)券认为(wèi)是季节(jié)性波(bō)动(dòng)。因(yīn)为银行倾向于让理财(cái)产品(pǐn)在(zài)季末到(dào)期(qī)，使资金回流成存(cún)款，以应对考核(hé)，然后在下季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民(mín)存款在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了(le)企业经营活跃(yuè)度有所提只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少(shǎo只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了)的时(shí)点。以(yǐ)4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似居民(mín)加(jiā)速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对(duì)于居(jū)民存款(kuǎn)的去向(xiàng)问(wèn)题(tí)，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减少更(gèng)可能去向表外资(zī)产(chǎn)，而非消费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题(tí)，招商宏观表示(shì)在(zài)放缓的信贷投放(fàng)中，结构特(tè)征依然明显。企业中长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居(jū)民端在前期购房需求脉冲式(shì)释放后信心(xīn)仍然不足(zú)的(de)情况。如果没有(yǒu)进(jìn)一步的政策支撑，不排除居民端(duān)新增信(xìn)贷量(liàng)会持续维持在(zài)低位。

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