财联社(shè)6月3日讯（编辑 刘越(yuè)）啤酒行业(yè)具备(bèi)明显(xiǎn)的(de)淡旺季(jì)特(tè)征，其中(zhōng)Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是(shì)啤酒企业的“兵(bīng)家必争之(zhī)地”，而(ér)年(nián)内火爆的淄博烧烤一(yī)定程(chéng)度上(shàng)助力啤(pí)酒行业“淡(dàn)季不(bù)淡(dàn)”，盛(shèng)夏旺季更是值得投资者期待。

　　从一(yī)季度业(yè)绩来看，燕京啤酒以近74倍的同比增速“一骑(qí)绝(jué)尘(chén)”，青岛啤酒、重(zhòng)庆(qìng)啤酒(jiǔ)、珠(zhū)江啤酒的同比增速也(yě)分别达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)单(dān)季(jì)度营收(shōu)突(tū)破百亿元(yuán)。但包括百威亚(yà)太、兰州(zhōu)黄河和西藏发展在(zài)内(nèi)的外资(zī)系(xì)啤酒公司基本面仍(réng)然堪忧，业(yè)绩下滑或(huò)亏损，本土与外资两(liǎng)大阵营的分化明(míng)显(xiǎn)。

　　去年消费整(zhěng)体偏低迷，啤酒行业则(zé)堪称一(yī)抹亮(liàng)色。民生证券王(wáng)言海5月(yuè)8日发(fā)布的研报指出，2022年啤酒板块营收稳(wěn)增(zēng)、归(guī)母(mǔ)净利润高增；2023年伴随疫情扰动褪去(qù)，下游场景逐步复(fù)苏(sū)，叠加成本压力边际缓解(jiě)，23Q1营收、利(lì)润(rùn)相比去年同期明显(xiǎn)提(tí)速。国盛(shèng)证券符蓉(róng)预计2023年将是啤酒龙(lóng)头弱势区域持续(xù)扭亏(kuī)、释放(fàng)利润的一(yī)年(nián)。

　　外(wài)资啤酒在中国(guó)市场颓(tuí)势明显 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格局或成“一(yī)超多强”？

　　从二级市场表现来看，华润啤酒和青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)自2020年阶段低点迄(qì)今股价累计最大涨(zhǎng)幅分别达(dá)159%和187%，前者目前总市值超(chāo)1600亿港(gǎng)元(yuán)，后者(zhě)总市值超(chāo)1300亿元(yuán)。燕(yàn)京啤酒、重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)和珠江啤酒股价同(tóng)期累计最(zuì)大涨幅分(fēn)别达154%、335%和135%。值得注意的是，自(zì)2021年高点迄今重庆啤酒股价跌(diē)近六(liù)成，珠(zhū)江啤酒则(zé)跌(diē)超三(sān)成。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专项工(gōng)程”后，啤酒产业兴起，北京(jīng)的燕京、上海的力波、福(fú)建的惠泉(quán)、新疆的乌(wū)苏、兰州的黄河、重庆的山城、四川的蓝剑、桂林(lín)的漓(lí)泉(quán)、河南(nán)的(de)金(jīn)星、陕西的汉(hàn)斯等，几乎(hū)每座城市都拥有自己的啤(pí)酒厂。

　　经过(guò)“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国(guó)啤酒(jiǔ)市(shì)场(chǎng)五(wǔ)强争霸，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒的市场份额分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山4月24日发(fā)布的研报(bào)罗列(liè)五大巨(jù)头的具体市(shì)场份额，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百(bǎi)威英博子(zi)公司(sī)）、燕京啤酒、嘉士伯市(shì)占率(lǜ)分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡头格局。

　　孙山山指出(chū)，我国啤(pí)酒行业CR1市占率(lǜ)属于中等水平(píng)，市场集中度仍有提升空间，待CR1市(shì)占率(lǜ)提升后头部(bù)企(qǐ)业将有望进一步提升盈(yíng)利(lì)水平(píng)。分析人士(shì)指出，如果“大鱼吃大鱼”的市场趋势不变，经过一段时间的(de)此消彼长，持续多年的“五强(qiáng)争(zhēng)霸”格局，将演变为(wèi)“一超多强”：华润啤酒把青岛啤酒和百(bǎi)威(wēi)英(yīng)博甩开，燕(yàn)京啤酒追上来，形成1+3的主流啤酒(jiǔ)阵营。

　　值(zhí)得注意的是，这几年，外(wài)资啤酒(jiǔ)在(zài)中国(guó)市场颓(tuí)势明显，百(bǎi)威英(yīng)博销量下滑，一(yī)手扶持的嫡系(xì)珠江(jiāng)啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预(yù)测(cè)2023年的营业利润增长将(jiāng)低于去(qù)年的水平，研报指出(chū)重庆(qìng)啤酒为嘉士伯在华运(yùn)营啤酒资产唯一(yī)平台，并将乌苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉(jiā)士伯啤酒在中国多个(gè)地区的(de)销售权(quán)划归(guī)重庆啤酒。

　　主(zhǔ)流(liú)厂商(shāng)纷纷(fēn)提价 占据高(gāo)端(duān)如同坐拥印(yìn)钞机？

　　分析(xī)人士(shì)指出，这几(jǐ)年(nián)啤酒(jiǔ)行业的(de)业绩增长，多(duō)亏(kuī)了(le)高端(duān)化。此前多(duō)年，高端啤酒市场主要由外(wài)资啤酒百威英博二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音、嘉士伯、喜(xǐ)力等(děng)品牌牢牢掌控。近年来，本(běn)土啤酒(jiǔ)开始发力。以销量最大(dà)的华润雪(xuě)花啤酒为例，早年畅销(xiāo)大江(jiāng)南北(běi)的大绿棒子，现(xiàn)在已经很难见(jiàn)到(dào)了，各种纯(chún)生、原浆、精酿、鲜啤(pí)大行其(qí)道。

　　孙(sūn)山山指(zhǐ)出，啤酒行业处于(yú)产业链中游，对上游成本敏(mǐn)感(gǎn)，大麦(mài)、玻璃(lí)、易拉罐、瓦(wǎ)楞纸为影(yǐng)响啤(pí)酒成本主(zhǔ)要材料；下游终端(duān)议价(jià)能力较(jiào)强(qiáng)，进入存量竞争时代后(hòu)，企业为向高端化转型已多次(cì)实施(shī)提(tí)价举措。符蓉指出(chū)，2023年餐饮等现饮消(xiāo)费(fèi)场景恢复(fù)将(jiāng)加速各啤酒龙头(tóu)产品结构(gòu)优化(huà)、加速高(gāo)端化进程，2023年吨价(jià)提(tí)升幅度或不弱于成本催生普遍提价的(de)2022年(nián)。

　　整体性的提价(jià)，近几年时(shí)有发生。啤酒提价涨幅、频次、企业参与数量高增，提(tí)价区域由部分到全国。仅(jǐn)在2022年，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、嘉(jiā)士伯等主流厂(chǎng)商(shāng)纷纷(fēn)提价，中高(gāo)低(dī)档均(jūn)有(yǒu)所(suǒ)涉及。勇闯天(tiān)涯(yá)出厂价提(tí)升0.5元左右，崂山(shān)啤酒(jiǔ)零售价从3-4元提(tí)升至(zhì)5-6元，乐堡、重啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就(jiù)在前几(jǐ)年，中国啤酒(jiǔ)市场的产品(pǐn)价格稳定在3-5元区间，如今，已经整(zhěng)体进入了6-8元价格带(dài)。甚至，巨头们纷纷推(tuī)出千元啤酒(jiǔ)，华润啤酒的“醴”，青(qīng)岛啤酒的(de)“一世传(chuán)奇”，百(bǎi)威啤酒的“大(dà)师传(chuán)奇”，都是为了继续突破(pò)价格天(tiān)花(huā)板。

　　▌青岛啤(pí)酒：中档高端齐发力 高端化势能(néng)锐不可挡

　　华鑫证(zhèng)券指出，在(zài)百元级产品(pǐn)上(shàng)，青岛啤酒(jiǔ)率先(xiān)在(zài)2020年率先(xiān)推(tuī)出“百年之旅”，售价388元，并在2022年推(tuī)出价值1399元的“一(yī)世传奇(qí)”；超高端产(chǎn)品方(fāng)面，二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音青岛(dǎo)啤(pí)酒布局丰富(fù)，产(chǎn)品价位最高，均(jūn)价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西(xī)南证券(quàn)朱(zhū)会振4月(yuè)29日发布的研(yán)报(bào)指出(chū)，青岛啤酒中档高端齐(qí)发(fā)力，高端化势能(néng)二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音锐不(bù)可(kě)当。产品端方面，公(gōng)司在坚持(chí)纯生系及(jí)经(jīng)典(diǎn)系“1+1”品牌战略(lüè)基(jī)础上，进一步提升中档崂山品(pǐn)牌(pái)占比(bǐ)，并借助桶啤、白啤等高端产品放量，带动整体产品结构持(chí)续升级。随着(zhe)23年现饮场景全面复苏叠加去年Q2以来低基数效应，预计公司(sī)全(quán)年业(yè)绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力(lì)如虎添(tiān)翼(yì) 但目(mù)前主要销量来(lái)自(zì)中低(dī)端产品

　　2019年(nián)，华润啤酒收购喜(xǐ)力(lì)中国正式完(wán)成交割。1863年创立于(yú)荷兰的喜(xǐ)力，旗下拥有上百家酒厂，连续多年跻身世界(jiè)500强榜单。而收(shōu)购方华润啤酒，满(mǎn)打(dǎ)满算也才30岁，借此拓(tuò)展高端市(shì)场。华鑫证券指(zhǐ)出，华润啤(pí)酒高(gāo)端及(jí)超高端产品仅占其(qí)收入占比17%，而经(jīng)济型（5元(yuán)以下）产品收入占(zhàn)比达47%，表明目前市场(chǎng)更(gèng)加(jiā)认可、熟悉其经(jīng)济型产(chǎn)品如勇闯天涯等，但对其高端产品认(rèn)知(zhī)度或(huò)接受(shòu)度相(xiāng)对偏低。公司提价空间较大，高端化完成(chéng)后(hòu)利润可期。

　　▌燕京(jīng)啤(pí)酒：“二次(cì)创业”新篇章 借助U8势能持续开拓市场

　　作为(wèi)曾经国产啤酒行业的老大哥，燕京(jīng)啤酒近(jìn)几年风光不在。不仅(jǐn)销售范围收缩不(bù)少(shǎo)，被雪花(huā)和青岛啤酒甩开不说，2020年的(de)营(yíng)业额(é)甚至被(bèi)重(zhòng)庆啤酒反超。但(dàn)燕京(jīng)啤酒(jiǔ)去年业绩(jì)爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿(yì)元，归母净利润(rùn)3.52亿元，增速(sù)高达54.51%。今年(nián)一季度延续高增，净利同比增长近74倍。

　　分析人士认(rèn)为，燕京啤酒突破增长瓶颈的秘诀，是高(gāo)端新(xīn)品燕京U8的成功营销，以及旗(qí)下燕京酒號(hào)社区(qū)小酒馆(guǎn)这种新零售业态的(de)落地(dì)生(shēng)根(gēn)。中邮证券分析师蔡雪(xuě)昱4月(yuè)21日研报指出，渠道(dào)反馈，U8一季(jì)度(dù)销量同增(zēng)约50%，公司借助U8势能持(chí)续开拓市场，推(tuī)动整体销量同(tóng)增(zēng)13%至96.31万千升，同时带(dài)动公司吨价(jià)同增(zēng)0.8%至3661.3元(yuán)/千(qiān)升。国君食(shí)品点评称，改革(gé)红(hóng)利(lì)释放正处起步阶段，旺季(jì)动销加速、成本优化之下，公(gōng)司(sī)业(yè)绩弹(dàn)性将进(jìn)一步加速。

　　此外，分(fēn)析人士(shì)指出，精酿啤酒目前属于蓝海市场，拥(yōng)有(yǒu)巨大发展潜力及空(kōng)间，且目前行业格局未定，企(qǐ)业拥有弯道超车机会；基于精酿(niàng)啤酒多元风(fēng)味(wèi)发(fā)展趋势，产品风味及应用(yòng)场景布(bù)局多元(yuán)化企业，将更加能(néng)够(gòu)顺应精酿市场发展趋(qū)势，拥有长期可(kě)持续发展(zhǎn)潜力，并有望成为行业新引领者。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音