一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民(mín)转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一(yī)周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全(quán)市(shì)场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务(wù)同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认(rèn)知(zhī)，从(cóng)而使个(gè)人股票占比(bǐ)的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大(dà)部分由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过(guò)了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了(le)机构投资者(zhě)对(duì)行业或主题(tí)ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分(fēn)投资者都会将较为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近年(nián)来行业(yè)轮动(dòng)加(jiā)快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较(jiào)高(gāo)的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了(le)更清(qīng)晰(xī)的(de)认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的(de)步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资(zī)领(lǐng)域带(dài)来(lái)了大量(liàng)的学习成(chéng)本(běn)，而(ér)ETF的(de)蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的投资门(mén)槛较(jiào)低(dī)，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利(lì)于(yú)股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明(míng)、成本低(dī)廉且(qiě)相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管理人的(de)持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更高的要(yào)求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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