昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率大幅(fú)下(xià)跌(diē)，债(zhài)券交(jiāo)易员(yuán)不(bù)再(zài)完全(quán)押注(zhù)美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步(bù)加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到(dào)年(nián)底联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声(shēng)明(míng)称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在(zài)没有任(rèn)何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的(de)计(jì)划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由此产生(shēng)的债务(wù)违约(yuē)将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的(de)激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了(le)民主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的(de)审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调(diào)显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的(de)民(mín)主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选。不(bù)支(zhī)持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，国际铜期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价(jià)的(de)第一个交易(yì)日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金(jīn)调(diào)整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期货的(de)交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点(diǎn)：一(yī)是(shì)短期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策(cè)面的(de)支撑(chēng)；三是近期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二(èr)次育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货(huò)价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金(jīn)介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依(yī)旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数(shù)量(liàng)各月(yuè)环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应到今年(nián)7月生(shēng)猪出(chū)栏(lán)供给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规(guī)模化占(zhàn)比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库(kù)存来(lái)看，随着(zhe)屠(tú)宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结(jié)为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利(lì)好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业(yè)出栏(lán)计划或继续(xù)增加，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)处于供大(dà)于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资(zī)金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)，供减需增(zēng)预(yù)期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在(zài)国家政(zhèng)策(cè)端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一方(fāng)面(miàn)，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一(yī)步加速(sù)了盘(pán)面下滑(huá)。”国(guó)联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情(qíng)的波及范围预计(jì)很(hěn)大(dà)概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未(wèi)来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价(jià)分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市(shì)场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地(dì)已(yǐ)步入增(zēng)产季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进口国植物(wù)油(yóu)供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油(yóu)已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继(jì)续面(miàn)临(lín)累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示(shì)，3月(yuè)份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存(cún)问题仍(réng)未解决(jué)。截(jié)至3月(yuè)末，其(qí)食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所修民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍处(chù)在历史同(tóng)期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次(cì)之。如果出(chū)现持续(xù)干燥(zào)天气(qì)，产区(qū)增产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季(jì)节(jié)性(xìng)回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速(sù)去化。长期市(shì)场对于未来(lái)供(gōng)应充裕(yù)的预期基本一(yī)致。天(tiān)气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而出口需求(qiú)较差(chà)，未(wèi)来产(chǎn)地存在累(lèi)库预(yù)期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容(r民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的óng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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