关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能(néng)需(xū)要进一步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉(lā)德表示，决策(cè)者可能不(bù)得不进(jìn)一(yī)步提高利率以给通胀(zhàng)降温(wēn)，但他补(bǔ)充(chōng)称，自己将观(guān)望一(yī)定时间，看看经(jīng)济数据表现(xiàn)再决定(dìng)6月应该采取何种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们过去(qù)15个月(yuè)采(cǎi)取的(de)激(jī)进(jìn)政策(cè)遏(è)制了通胀的(de)上升，但目(mù)前还不清(qīng)楚(chǔ)通(tōng)胀是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉(lā)德(dé)表示，需(xū)要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在(zài)不触发经济严重下滑(huá)的情(qíng)况下帮(bāng)助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是(shì)基(jī)线情景。我认为基线情境(jìng)是经济增长缓慢(màn)，劳(láo)动力市场可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美(měi)联(lián)储决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地(dì)利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作15日(rì)正式启动(dòng)

　　中国(guó)人民银行5月5日(rì)表示，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初(chū)期先行(xíng)开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其他国家姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么和地区的境外投资者经由(yóu)香(xiāng)港与内地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等(děng)方面(miàn)互联互通(tōng)的机制安排，参与内地银行间金(jīn)融衍生品市场。初(chū)期(qī)可交(jiāo)易品种为利(lì)率互换产(chǎn)品，报价、交易及(jí)结算(suàn)币种为(wèi)人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换通(tōng)”的境内投资者需与外(wài)汇(huì)交易中心签(qiān)署报价商协议，并为上海清算所利率互(hù)换集中清算业务的清算(suàn)会员或该(gāi)类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为符(fú)合人民银行(xíng)要求(qiú)并完成内地银行间债券市场准入备案的(de)境外机(jī)构投资者，并经外(wài)汇(huì)交易(yì)中心开通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请开通(tōng)“北(běi)向互换通”交易权(quán)限的(de)境外投资者(zhě)需同时申请成为场外结(jié)算公司的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民币，后续(xù)可(kě)根据市场情(qíng)况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场出(chū)现“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就(jiù)相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰转债停(tíng)牌及相关(guān)交易处理情况的(de)公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业(yè)股份(fèn)有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称公(gōng)司(sī)）在上交所网站发(fā)布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌(pái)的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日(rì)早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌。经统姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交(jiāo)易规(guī)则(zé)》第一(yī)百三(sān)十条(tiáo)等相(xiāng)关规定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关(guān)匹配成交(jiāo)取消，交(jiāo)易无效，不进(jìn)行(xíng)清算交(jiāo)收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不受影响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件(jiàn)的发生，上交(jiāo)所(suǒ)深(shēn)表歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处(chù)置后(hòu)续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改(gǎi)善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连(lián)涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂(zhī)，菜籽油主力合(hé)约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期(qī)以及欧美银(yín)行业(yè)危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大(dà)幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本(běn)轮(lún)加息(xī)周期的第十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩(suō)周期的(de)终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价(jià)格在假(jiǎ)期开盘走弱后(hòu)也(yě)迎来上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所油脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时(shí)国(guó)内棕榈油库存(cún)连续下(xià)降支(zhī)撑(chēng)盘(pán)面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对(duì)有限。

　　在光(guāng)大期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师(shī)侯(hóu)雪玲(líng)看来(lái)，油脂市场的强力反弹是由基(jī)本面的改(gǎi)善推动(dòng)的。她表示，一(yī)方(fāng)面(miàn)源于(yú)餐饮端的利多(duō)预期。油脂相(xiāng)关(guān)上市企业一(yī)季度业(yè)绩(jì)大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升(shēng)共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三天日均(jūn)发送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一(yī)轮补库需求(qiú)。未(wèi)来(lái)很长一段时间(jiān)，餐饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂需求的重要力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业(yè)5月上旬仍出现不(bù)同程度(dù)的停机计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现(xiàn)超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库(kù)存环比下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨，其中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持(chí)平。机(jī)构预期马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月(yuè)库存(cún)环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方(fāng)面，受到(dào)马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期货价格在本周累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数(shù)据(jù)偏弱(ruò)，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降幅(fú)不足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于(yú)4月(yuè)马来西亚棕榈油(yóu)库存预估(gū)超预期(qī)下(xià)降的乐(lè)观情(qíng)绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来(lái)自于(yú)马(mǎ)来西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘(pán)油脂(zhī)价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基(jī)本面供应(yīng)增(zēng)加的利(lì)空因素逐步弱(ruò)化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观(guān)和基(jī)本面(miàn)，谁将起到(dào)主导作用(yòng)？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项调查显示，全球(qiú)第(dì)二大(dà)棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库(kù)存料(liào)降(jiàng)至(zhì)11个月(yuè)以来最低(dī)水平，因(yīn)产量持平且马来(lái)西(xī)亚国内(nèi)使用量增(zēng)加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中值(zhí)显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也(yě)由升(shēng)转降，刷(shuā)新(xīn)5个(gè)半月的最(zuì)低水平。中国(guó)粮油商(shāng)务网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库(kù)存总(zǒng)量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存(cún)量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降，但原因(yīn)各有不同。马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存(cún)下降(jiàng)的主(zhǔ)要原(yuán)因来自于产量(liàng)的季(jì)节(jié)性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存(cún)大(dà)幅下降，主要(yào)是受到年初国(guó)内(nèi)疫(yì)情(qíng)防控措施优化(huà)调(diào)整带来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕(zōng)现货(huò)价(jià)差高位运行导(dǎo)致棕榈(lǘ)油替代性能大大增(zēng)强，也进一步(bù)刺激了(le)棕(zōng)榈油(yóu)的(de)消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国(guó)棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月出口政策(cè)出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度。中国和印度作(zuò)为全球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库(kù)存都不同(tóng)程度(dù)下降，但(dàn)都(dōu)仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲(líng)介绍(shào)，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的(de)1—4月(yuè)属于去库周期(qī)，因产量处于年(nián)内低位，无法满足(zú)当月需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存(cún)偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需求(qiú)差(chà)，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后(hòu)期随着产(chǎn)量(liàng)季节性(xìng)增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多(duō)是供需(xū)双重推动的(de)结果。随着(zhe)产(chǎn)地挺(tǐng)价(jià)，进口利润(rùn)差，棕榈油到(dào)港压力(lì)下降，月(yuè)均到港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右(yòu)。更为(wèi)重要的(de)是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎翻倍(bèi)。国内棕(zōng)榈油要想重新累库，需要进口增(zēng)加(jiā)，也就是说进口利润打开，产(chǎn)地让(ràng)利(lì)，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢复才有可(kě)能。因此，未来(lái)产地(dì)的(de)累库必将早(zǎo)于国(guó)内(nèi)，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市(shì)场情(qíng)况来看，短期内缺乏(fá)明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持(chí)续(xù)性。不过，从(cóng)更(gèng)长的年(nián)度时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼(ní)诺气候的发(fā)生和(hé)持(chí)续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对(duì)于大宗(zōng)商品的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么(me)，对于油脂市场(chǎng)来说是(shì)这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央行在周四也(yě)放慢了激进(jìn)紧缩的(de)步(bù)伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中(zhōng)在美国银行业的任何可(kě)能的(de)风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油(yóu)脂来说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内(nèi)市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期(qī)对豆系(xì)品种带来(lái)压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存偏(piān)高也使得油脂整体的行(xíng)情难以表现(xiàn)得特(tè)别强势(shì)。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和(hé)当前年度南(n姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么án)美(měi)大豆的减产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得(dé)处于偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难(nán)以表现出独立走(zǒu)势，单边行(xíng)情仍将比较(jiào)多(duō)地被宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已经在(zài)市场预期当中，因此对大宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)的利空(kōng)影响有限(xiàn)。对于(yú)油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟(méng)工业(yè)消费和食用消(xiāo)费各占一(yī)半，但各国生物柴油政策比例一段时期内是固定(dìng)的，不会因(yīn)为原油及宏观市场的波动，而出(chū)现生(shēng)物柴油产量的(de)大幅波动，加上(shàng)油(yóu)脂食用作为消(xiāo)费必(bì)需(xū)品(pǐn)，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自(zì)身基本面对价格波动仍然(rán)将起到主导作用(yòng)。

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