4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市(shì)场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承(chéng)压运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花(huā)价差(chà)不(bù)断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国(guó)内(nèi)需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保(bǎo)持(chí)高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订(dìng)单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单(dān)排单(dān)时(shí)间达到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市场消(xiāo)费提(tí)供了坚强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多(duō)的推动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧(jù)了市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于天(tiān)气的(de)关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积(jī)普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人(rén)士对新(xīn)年度(dù)供应收紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意(yì)向(xiàng)种云n是哪里的车牌号植(zhí)面积(jī)下降和播种期低(dī)温(wēn)天气的(de)双重作用下，新年(nián)度棉花减产概(gài)率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机(jī)率维持(chí)高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求端带(dài)来的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在走弱的预期(qī)，短期(qī)对国(guó)内棉价形成一定(dìng)的压(yā)力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉(mián)花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的(de)美棉周度净云n是哪里的车牌号签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预测(cè)，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉(mián)花正常出苗生(shēng)长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预期背景下，消费下(xià)滑，与国内(nèi)形成明(míng)显反差(chà)。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来(lái)首次(cì)转正。截(jié)至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后续(xù)与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉(mián)花产量下(xià)滑(huá)是(shì)大概率事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升。

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