今(jīn)年1月，美国(guó)政府(fǔ)债务余额又一(yī)次触及法(fǎ)定上限，这(zhè)标志(zhì)着美(měi)国再度陷入债(zhài)务违约的风险之(zhī)中。

　　美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)已经多次警告称(chēng)，如果国会不尽早(zǎo)采取行动(dòng)暂停或提高债务(wù)上限(xiàn)，美国政府最早可(kě)能6月1日出现债务违约——而这将对(duì)全球(qiú)经济和(hé)金融产(chǎn)生(shēng)“灾难性影(yǐng)响”。

　　美国面临债务(wù)违(wéi)约风险、两党就提高债务上限进(jìn)行争斗，这些画面在近些年似乎频频(pín)上演。那么，引(yǐn)发这一危(wēi)机的根本——美国债务和债务(wù)上限究竟是怎么回(huí)事？美(měi)国债(zhài)务为(wèi)何(hé)不断滚雪球般扩大？美国(guó)又(yòu)为何要人(rén)为地给债务(wù)设定上限？

　　美(měi)国债(zhài)务为何不断(duàn)逼近上限？

　　要讨论债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，我(wǒ)们需要(yào)先了解美(měi)国政府的债务从何而来(lái)，以及(jí)其为(wèi)何频频逼近上限。

　　自18世(shì)纪以(yǐ)来，美国政(zhèng)府在(zà北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日i)绝大(dà)部分(fēn)时期都处于财政(zhèng)赤字状态，即政(zhèng)府支出(chū)在多数总统任期内都(dōu)高于其(qí)财政收(shōu)入。因此，美国政府举债成了惯(guàn)例，而政府债(zhài)务规模(mó)也一直(zhí)随着政府赤字的规模(mó)而增长。

　　美国政府债务在近年疯(fēng)狂飙升

　　近(jìn)年来，美国债务规模更是大幅增长。这一方面是(shì)由于(yú)新冠疫情以及阿富汗、伊拉克(kè)战争使得美国政府背(bèi)负了庞大支出压力，另一方面(miàn)，还因(yīn)为(wèi)美国人口老(lǎo)龄化(huà)导(dǎo)致政府医疗支出(chū)不(bù)断上升，拜登(dēng)政府推出(chū)的(de)大(dà)规(guī)模(mó)基建政(zhèng)策导致财政支(zhī)出(chū)大增等。

　　与(yǔ)此同时，美国政府的税(shuì)收收入(rù)并没(méi)有跟上(shàng)支出的步伐，尤其(qí)是在(zài)小布(bù)什政府和特朗普政府批准了(le)减税政(zhèng)策(cè)之后，税收(shōu)压力更是与日俱增。

　　在收入(rù)和支出此消彼长的双重(zhòng)压力(lì)下(xià)，美(měi)国(guó)的赤字规模近年来如滚雪球一(yī)般(bān)扩大(dà)，债(zhài)务(wù)规模(mó)也(yě)就因(yīn)此不(bù)断攀升(shēng)，在(zài)近年(nián)来频频逼(bī)近债务(wù)上限(xiàn)也就(jiù)不足为奇了。

　　美国政(zhèng)府债务占GDP的比重(zhòng)

　　美国(guó)债(zhài)务为何会有上限(xiàn)？

　　而美国政府债务上限的出现，则最早可以追溯到上世纪(jì)初的第一次(cì)世界大战。

　　在一战之前(qián)，美国并没有明确的“债务上限”，那时候只要白宫要(yào)发债(zhài)借钱，美国(guó)国会基本照单(dān)全批。

　　但在1917年，由于一战(zhàn)使得(dé)美国政府开(kāi)支愈繁(fán)，债务规模越来越大，引发(fā)部分美(měi)国议(yì)员(yuán)提出的反对（也有(yǒu)一些(xiē)议员是为了(le)反对美国参战(zhàn)），美国(guó)国会便通(tōng)过《第二(èr)自由(yóu)债券(quàn)法案》，首次对(duì)联邦(bāng)债务进行(xíng)限(xiàn)额(é)规定，以(yǐ)此(cǐ)来(lái)限制政府发债(zhài)的规模。

　　1939年，由于预计美国将加入第(dì)二次世界大战(zhàn)，美国(guó)国(guó)会通过《公共债务法案》，实质上正式确(què)立了(le)对美国政(zhèng)府债务总额的限(xiàn)制。随后，美(měi)国国会又对(duì)其进行了修(xiū)订，以(yǐ)更改上限金额。从此，提高债务上限就或多(duō)或少地成为了(le)国(guó)会的惯(guàn)例。

　　在历史上，美国债务上(shàng)限总共(gòng)提高了100多次。尤其是(shì)自1960年以来，美国两党已经提高(gāo)了78次债务上限，平均每(měi)9个月(yuè)就(jiù)会提高一次——其中共和党(dǎng)总(zǒng)统(tǒng)执政期间曾(céng)提高49次，民主党(dǎng)总(zǒng)统执(zhí)政期间共提高29次。

　　进(jìn)入21世纪(jì)以来，美国债务(wù)上(shàng)限的上调幅度进一步加大，在最近几届总统任期(qī)内更是如此：在奥巴马任期内，美国(guó)最新(xīn)债务上限为18万亿美元（2015年），到(dào)了(le)特朗普任内，这个数字提高(gāo)至22万亿美元(yuán)（2019年3月(yuè)）。此后(hòu)在(zài)新(xīn)冠(guān)疫情(qíng)期间，美(měi)国国会暂停了债务上限，以暂(zàn)时取消(xiāo)美国政府的支(zhī)出(chū)限制，这(zhè)导致美国政府债务(wù)疯狂飙升(shēng)至27万(wàn)亿美元。

　　美国(guó)近几届政府(fǔ)大幅上调债务上限

　　直到2021年，美(měi)国(guó)国会最新(xīn)一(yī)次提高债务上限，美国债务(wù)上限已经提高至现在的31.4万(wàn)亿美元，相较于(yú)1917年最(zuì)初的债务上限115亿美(měi)元，已经足足增长了(le)超过2700倍。

　　为什么美(měi)国不能取消债务上限？

　　本质上来说，“债(zhài)务(wù)上限”是美国国会为联邦政府设定的举债的(de)最高(gāo)额度(dù)，一旦触及(jí)这条(tiáo)“红线(xiàn)”，意(yì)味着(zhe)美(měi)国财(cái)政部(bù)借款授权用尽，除非(fēi)国会(huì)调高债务上限，否则(zé)白宫无权继续(xù)举债。

　　那(nà)么，也许(xǔ)有人会疑惑，美国政府为什么(me)要“自我(wǒ)限制”，不能直接取消掉债务上(shàng)限(xiàn)呢？

　　的确，债务上限(xiàn)会(huì)对美国政府造(zào)成(chéng)限制，使其不能(néng)随心所(suǒ)以的举债，但(dàn)从理论上来说，这一限制也同(tóng)时对其美国政府的(de)债(zhài)务信用(yòng)提(tí)供了保证。

　　这是因为(wèi)，美国作为手握美元霸(bà)权的超级大国，本(běn)身并不受到发行美钞(chāo)的外在(zài)约束。如果(guǒ)美国政府开支无(wú)度、过度举(jǔ)债，将会导致美元(yuán)贬(biǎn)值、通胀(zhàng)失(shī)控，那(nà)么其(qí)债权信用将(jiāng)受到损害，原(yuán)有债权(quán)人权益也会遭(zāo)受稀释。

　　因(yīn)此，只有通(tōng)过“债务(wù)上限”这一内(nèi)控举措，才能维持(chí)美国政府(fǔ)的(de)偿付信(xìn)用，保证美元霸权地位。换句话来说，“债务上限”理论上也相当于是美方对债权人(rén)的一种信用(yòng)宣(xuān)示。

　　中国和日本是美国债券的最大海外“债主”

　　为什么这次债务上限难以(yǐ)提高了？

　　那么，在过去被频频上调的美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)，为什(shén)么在现(xiàn)在会陷入无法上调的(de)僵局(jú)呢(ne)？

　　按(àn)照规(guī)定，美国政府(fǔ)想要提高美国(guó)债务(wù)上限，往往需(xū)要(yào)美国国会(huì)两院的通过。在此前的历(lì)史中，提高债务上限在国(guó)会中绝大(dà)多数时候(hòu)类似于一个“走(zǒu)过场”的周期性任务，两党并不会对此(cǐ)进行过(guò)于激烈的(de)博弈。

　　但近年(nián)来，随着(zhe)美国(guó)党派(pài)分歧不断扩大，债务上限问题逐步(bù)沦为两党的政治武(wǔ)器，被在野党用(yòng)作了与执政党讨价还价的(de)砝(fá)码。尤其是(shì)在当下美国两(liǎng)党分别占(zhàn)据两(liǎng)院多数席位的分裂背(bèi)景下，这一斗争就显得尤为激烈(liè)。

　　目前(qián)，美(měi)国民主党(dǎng)占据(jù)参议院多数，而共和(hé)党(dǎng)占据众(zhòng)议(yì)院(yuàn)多(duō)数。拜登要想提高债务上(shàng)限(xiàn)，就需要(yào)和国会共和党人(rén)达成(chéng)一致。

　　然而，共(gòng)和党人正试图利用(yòng)债务上限的最后期限，向拜登总统施压，要(yào)求他先同意削减开支(zhī)，再谈提高债务上(shàng)限。而民主党人坚持(chí)不(bù)愿(yuàn)让步(bù)，认为应无条件提(tí)高(gāo)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，这就导(dǎo)致了当下的僵局。

　　拜登已经预定于美东时间周二（5月16日）再度与(yǔ)国会领(lǐng)导人会面，讨论提高(gāo)美国债务上(shàng)限的计(jì)划。

　　但值(zhí)得注意(yì)的是，如果拜登和国会领袖们在(zài)周(zhōu)二仍无(wú)法取得(dé)突破(pò)性进展，这场危机恐怕真就要无限逼近(jìn)债务违(wéi)约的“X日”了——因(yīn)为拜登已经计划于本(běn)周三前往日本参加G7领导人峰会(huì)，并将在(zài)周末(mò)访问巴布亚新几(jǐ)内亚，并举(jǔ)行美国-大洋洲国家峰(fēng)会，这意味着接下来(lái)留给拜登和(hé)两(liǎng)党领袖谈判的时间(jiān)将所剩无几(jǐ) 。

　　2011年的危机(jī)将再次上演

　　事实上，十多年(nián)前，美国也(yě)曾上(shàng)演(yǎn)过(guò)类似局面。

　　2011年，美(měi)国(guó)也曾(céng)面临类似严峻的违约风(fēng)险(xiǎn)：时(shí)任美国总统(tǒng)奥巴马和众议院共和党人在谈判最后一刻(kè)，才就债务(wù)上限达成(chéng)协(xié)议(yì)，勉强避免了(le)一场债务违约灾难。奥巴(bā)马及民主党在最(zuì)后关头妥协(xié)，同意(yì)在十年内削减9000亿美元的财政支(zhī)出。

　　但在当时，即便没有真正违约而仅仅是逼(bī)近违约(yuē)，这一紧张(zhāng)局势也引发了全(quán)球资(zī)本(běn)市场(chǎng)剧烈波动，美股(gǔ)一度大跌(diē)，并直接(jiē)导致标准普(pǔ)尔首次下调美国的主权信用评级(jí)。这使得美国面临更高的借(jiè)贷成本——美(měi)国第(dì)二(èr)年的北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日借贷成本(běn)上升了13亿美元，并(bìng)在之后(hòu)数年继续上涨，基本上抵消了当时两党(dǎng)谈判中的(de)一些成本(běn)削减措施。

　　对一(yī)些经(jīng)济学家(jiā)来说(shuō)，上(shàng)述(shù)的市场(chǎng)动荡也只(zhǐ)是短(duǎn)期影响。而更重(zhòng)要的(de)是，从(cóng)长期来看，财政支出削减意味着美国多(duō)年(nián)的预算紧缩，这可能会产(chǎn)生(shēng)更严重的长期影响——比如拖(tuō)累美(měi)国的经济复苏。

　　美国(guó)左翼(yì)智库经济(jì)政策(cè)研究(jiū)所首(shǒu)席(xí)经济学家乔(qiáo)希(xī)·比(bǐ)文斯在回顾2011年债(zhài)务(wù)危(wēi)机时表(biǎo)示：

　　“在(zài)实(shí)施(shī)这些削减措施时(shí)，我们仍处于(yú)相当低迷的经济中，并且正处于从大(dà)衰退中复苏的(de)阶(jiē)段。他们只(zhǐ)是(shì)让复苏持(chí)续的时间远远超过(guò)了应有的时间……在(zài)接下来的(de)六七年(nián)里，美国政府没有提供(gōng)真正有价(jià)值的(de)公共产品和服务，因(yīn)为它们（财政(zhèng)支出）被大(dà)幅削减。”

　　而如今这(zhè)场债务上限危机，也被许多(duō)人(rén)看作(zuò)2011 年(nián)债务上限(xiàn)危机的翻版：美(měi)国国会(huì)面临(lín)类(lèi)似的分裂局面(miàn)，美国(guó)经济也(yě)正处于类似的(de)衰(shuāi)退环境之中。即便美国两党能够(gòu)重(zhòng)演2011年的戏码，在最后关头(tóu)提高债务上限，由(yóu)此带(dài)来(lái)的短期市场动荡和长(zhǎng)期经济(jì)损害，恐怕(pà)也(yě)将再(zài)次(cì)重演。

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