分析人(rén)士称，《暂行规定》施(shī)行后，预计全市场(chǎng)货币市场基(jī)金数(shù)量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币(bì)市场基金监(jiān)管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规(guī)定》）正(zhèng)式实施，从风(fēng)险管理、人员及系统配置、投资比(bǐ)例(lì)、交易行为(wèi)、规(guī)模控制(zhì)、申赎管(guǎn)理等(děng)多(duō)方(fāng)面(miàn)对重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的(de)基金管理人(rén)提出了更为严格审慎的要求。

　　业内(nèi)人(rén)士指出， 《暂行规定(dìng)》将提(tí)高货币基金的风险管理能力和透(tòu)明度，降低投资风险(xiǎn)。但是(shì)，可(kě)能会对(duì)部分追求高收益的投资者造成一定(dìng)影响。此外(wài)，预计全(quán)市场货币市场基金数量上(shàng)将有(yǒu)一定出清(qīng)，对(duì)基金(jīn)管理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市(shì)场基(jī)金是指因基金资产规(guī)模(mó)较大(dà)或(huò)者投资(zī)者人(rén)数较多、与其他金融机构或者(zhě)金融产品关联性较强，如发生重大(dà)风险，可能对(duì)资本(běn)市场(chǎng)和金融体系产生重大不(bù)利影响的(de)货币市场(chǎng)基金。

　　哪(nǎ)些基(jī)金会被纳入(rù)评估范(fàn)围(wéi)？

　　根(gēn)据《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》，货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)满(mǎn)足下列任一条件的，基金管理人应当在(zài)10个工(gōng)作(zuò)日内主动向(xiàng)中国(guó)证监(jiān)会报告：基金资(zī)产净值(zhí)连续20个交易日超过2000亿元(yuán)；基金份额持有人数量连续20个交(jiāo)易日超过(guò)5000万个(gè)；中国证监会认定的符合重要货(huò)币市场基金特征(zhēng)的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一(yī)季度末，市(shì)场上共有(yǒu)天弘余(yú)额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货(huò)币(bì)A三只基金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘(hóng)岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持(chí)有人户数来看(kàn)，截至(zhì)2022年(nián)末，天弘余(yú)额宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂(zàn)行规(guī)定》实施后，对于规模(mó)超过(guò)2000亿元或者投资者数量大于(yú)5000万个的货币市场基金，监管要(yào)求更加严格(gé)，基金(jīn)管理(lǐ)人需要增强(qiáng)抗(kàng)风险能力，并明(míng)确(què)风(fēng)险防控与处置机制。这将促使基(jī)金公司更(gèng)加(jiā)注重(zhòng)风险管(guǎn)理和产(chǎn)品合规性，提高产(chǎn)品(pǐn)的透(tòu)明度和稳定性，从(cóng)而保护投(tóu)资者的(de)利益。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》与(yǔ)资(zī)管新规一脉相(xiāng)承，都是为了提升资管(guǎn)机构(gòu)的风险管理能力，实现风险分散化，防止风险过度集中、对(duì)金融安全产生(shēng)不利影响。在提升(shēng)风控水平的前(qián)提下，引导高收益产(chǎn)品(pǐn)打破刚(gāng)兑，高安(ān)全产品收益率(lǜ)回落至与(yǔ)其(qí)风险相匹配的合(hé)理水平。随着资管新(xīn)规的(de)逐(zhú)步(bù)落地(dì)，回归(guī)本源的主动类资管产(chǎn)品(pǐn)迎(yíng)来(lái)发展良机，财富管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明(míng)确附加(jiā)监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明(míng)确了重要(yào)货币市场基(jī)金的附(fù)加(jiā)监管要(yào)求，指(zhǐ)出基(jī)金管理人应当(dāng)遵循长期稳健的经营和投(tóu)资(zī)理(lǐ)念，确保自身(shēn)投资(zī)研究、人(rén)员(yuán)配备、系统运营、客(kè)户服务、风(fēng)险管理(lǐ)与危(wēi)机(jī)应对等方(fāng)面的能力(lì)水平(píng)与重要货币(bì)市场基金管理规模相匹配(pèi)，不(bù)得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市(shì)场(chǎng)基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管(guǎn)理人的高级管(guǎn)理人员、基金经理等相关人员的考核评(píng)价、薪酬激励等不(bù)得直接(jiē)或者(zhě)间接与重要货币市场基金(jīn)的(de)规模相挂钩(gōu)。

　　在重(zhòng)要货币市(shì)场基金的投资运(yùn)作(zuò)指标方面，也需要满足多项要求。例如(rú)，持有一家公司发(fā)行的证券(quàn)市(shì)值不得超(chāo)过(guò)基金资产净值的5％；投资(zī)于具有(yǒu)基金托管人(rén)资格的同一商业银行(xíng)发行的金(jīn)融(róng)工具占基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净(jìng)值的比例不(bù)得超过15％；主动投资于流动(dòng)性受限资产的规(guī)模合计(jì)不得(dé)超过(guò)基(jī)金资(zī)产净值的 5％；投资组合的平均(jūn)剩余(yú)期限不得超过90天；投资(zī)组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为(wèi)管理方面，《暂行规定》指出(chū)，审慎确认大额(é)申购申请，避免出现接受单一投资者(zhě)申购申请后导(dǎo)致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行规定》是(shì)金融防风险(xiǎn)的重要举措(cuò)。部分货币市场基金规模较大、投资者数量(liàng)较多，具有“牵一(yī)发而动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可能(néng)会对金融市场(chǎng)的流动性(xìng)安全产生(shēng)冲(chōng)击。《暂行规定》无论是(shì)从考核(hé)机制，还是(shì)从投(tóu)资比例(lì)、久期、可变现资产的限制，都是(shì)为(wèi)了更高流动性(xìng)考虑，重(zhòng)要货币市场基金防范流动性风险的能力将(jiāng)进一步提升(shēng)，将有效防(fáng)止出现2016年(nián)部分货币市场基金类似的流动(dòng)性风险事件(jiàn)。

　　制定风险(xiǎn)应对(duì)预(yù)案(àn)

　　在(zài)重要货(huò)币市场基金的(de)风(fēng)险防控和监督管理机制方面，《暂行规(guī)定(dìng)》也(yě)做出了(le)明(míng)确的(de)规(guī)定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基(jī)金管理人应(yīng)当(dāng)综合评估重要货币市场(chǎng)基金(jīn)各(gè)类风险的成因、表现及影响(xiǎng)，会同(tóng)相关市场(chǎng)主体(tǐ)共同(tóng)制定(dìng)合(hé)理有效的风险应对预案。风(fēng)险应对预案应(yīng)当报中(zhōng)国证监(jiān)会(huì)备案，中国证监会对风险应对预案的有效性、合(hé)理(lǐ)性、可(kě)行性(xìng)等(děng)进行评(píng)估。

　　重要货币市场(chǎng)基金发生重大风险(xiǎn)的，由中国证(zhèng)监会牵头(tóu)相关部门成立风险处置小(xiǎo)组，督促基金管(guǎn)理人及相关市场主体(tǐ)依据(jù)风险应对预案等对重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》的实(shí)施对于投资(zī)者有什(shén)么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提高(gāo)货币基(jī)金的(de)风险管理(lǐ)能(néng)力(lì)和透明度，降(jiàng)低(dī)投资风险。但是(shì)，可能会(huì)对部分(fēn)投资者造成(chéng)一定影响，例(lì)如(rú)可能会对一些(xiē)追求高收(shōu)益(yì)的投资者(zhě)造(zào)成(chéng)一定冲击。此外，新规可能会导致一些货币基(jī)金规模(mó)较小的产品退出(chū)市场(chǎng)，投(tóu)资者(zhě)需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风险偏好的投资者(zhě)。相对(duì)于其他资管产品，货币市(shì)场基金具有着投资者数量(liàng)庞大，风险(xiǎn)偏(piān)好较(jiào)低的特点。部分规(guī)模(mó)较大(dà)的货币规模(mó)基金如(rú)出现风(fēng)险事(shì)件，或将对社(shè)会稳定产生(shēng)不利影响(xiǎng)。《暂(zàn)行规定》提升了重要货币市场基(jī)金的资产安全要(yào)求，有(yǒu)利于(yú)保护投资者(zhě)利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证(zhèng)券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》施行后(hòu)，货(huò)币市(shì)场基金的(de)规范化、标准(zhǔn)化、投资分(fēn)散化、安全化程度将有提(tí)升，未来是否在公布的重(zhòng)点(diǎn)货(huò)币(bì)基(jī)金名(míng)录内，可能是投资者选择考量的潜在(zài)背书(shū)因素之(zhī)一。预计(jì)全(quán)市场货币市场基金数量(liàng)上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整也(yě)提出了要求。

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