当前，市场投资(zī)者(zhě)正(zhèng)在担忧，眼下美国(guó)政(zhèng)府的债务(wù)上限僵局正朝(cháo)着(zhe)更(gèng)危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议(yì)院议(yì)长凯(kǎi)文·麦卡(kǎ)锡在白宫就(jiù)债务上限问题与(yǔ)总(zǒng)统拜登举行(xíng)会议后表示，这次会见并未就(jiù)解决债务上限问(wèn)题达(dá)成任何(hé)有益意见，自己和国会其他几位(wèi)党(dǎng)团(tuán)领袖将于12日再(zài)次与总统拜登会(huì)面。

　　据路(lù)透社消息，当地时间周二，美国(guó)总(zǒng)统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党围(wéi)绕(rào)美国31.4万亿美元(yuán)债(zhài)务上限(xiàn)问题长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之(zhī)前(qián)发生严(yán)重违约。

　　报(bào)道(dào)称，美国参议院多(duō)数党领袖、民主党人查(chá)克(kè)·舒默(mò)、参议院(yuàn)共和(hé)党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议院民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)领袖(xiù)哈基(jī)姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯(sī)也(yě)将参(cān)加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦(mài)卡(kǎ)锡的此次谈判达成协(xié)议的可能性不(bù)大(dà)，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在美国(guó)灾(zāi)难性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会(huì)在债务上限问题上打破(pò)党派僵局，去帮助总统拜(bài)登(dēng)。这番言论(lùn)无疑给此次谈判泼(pō)了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总(zǒng)额超过债务上限(xiàn)。美国财(cái)政部次日(rì)启(qǐ)动(dòng)非常(cháng)规举措维持政府运营，避(bì)免出现债务违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常规(guī)措施只能帮助财政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦在致信国(guó)会领袖时发出了债务违约可能期限(xiàn)的警告，称财政(zhèng肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢)部的最佳估计是，若国会未能提高债务上限(xiàn)或暂(zàn)停(tíng)上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续履行政府的所(suǒ)有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限(xiàn)问题相关(guān)议案在众议院以微弱优势(shì)得到(dào)通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限制，若(ruò)两(liǎng)党能在这(zhè)一时限之(zhī)前同意(yì)把债(zhài)务(wù)上限再提高1.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)，则暂停时限作(zuò)废，但提高上限需要满足多种削减(jiǎn)开支(zhī)的条件(jiàn)，共和党预计未来十年(nián)内将(jiāng)合计削减4.5万亿美元(yuán)政(zhèng)府开支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在议(yì)案(àn)通过后很快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减支出和提高债务上限捆绑的议(yì)案(àn)没机会成(chéng)为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次(cì)警告，6月1日(rì)政(zhèng)府将(jiāng)耗尽现金(jīn)，如(rú)国会不提(tí)高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪法危机(jī)”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危(wēi)机，美国监管机构的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认(rèn)，未能在硅(guī)谷银行倒(dào)闭之前向该行领导层施压，要求(qiú)其尽快(kuài)解决(jué)已知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时(shí)注意到第一(yī)共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期(qī)间发展过(guò)快，吸收了数千(qiān)亿美元(yuán)的存款。同时，其工作人员也没(méi)有(yǒu)意识到银行(xíng)过快扩(kuò)张(zhāng)所带来的风险(xiǎn)。报(bào)告表示(shì)，银行“在(zài)纠正(zhèng)监管机(jī)构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟(chí)缓，监(jiān)管机构(gòu)也没有采取足够(gòu)措(cuò)施去(qù)尽快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行(xíng)业的这一场危机(jī)风(fēng)暴(bào)中，加州是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒(dào)闭的第一共和(hé)银行也位于加(jiā)州旧金(jīn)山(shān)。此外，近(jìn)期同样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的西(xī)太平洋合众银行也位于加州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布(bù)的(de)报告，在对硅(guī)谷银行的(de)监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备(bèi)银行承担主要(yào)监督责(zé)任，后者未来可能会投入更多人员进(jìn)行(xíng)监督(dū)。DFPI在报告(gào)中称，加州(zhōu)监管机(jī)构未来将对资产超(chāo)过500亿美元(yuán)、且未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款规模很高(gāo)的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破(pò)产(chǎn)事(shì)件(jiàn)中，未(wèi)纳(nà)入(rù)保险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因素之(zhī)一。然而，报告指出，在过(guò)去，监管(guǎn)机(jī)构并未(wèi)认定大(dà)量(liàng)无保(bǎo)险存款一(yī)定(dìng)意味着风险增加，因为(wèi)拥有大量存款的账(zhàng)户往(wǎng)往是由企(qǐ)业客户持有的，这些(xiē)客户往往很(hěn)少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考(kǎo)虑(lǜ)如何(hé)管(guǎn)理社交(jiāo)媒(méi)体和实时(shí)提款带来的风险，这些风险也(yě)可能加剧和加速银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国政府再(zài)度推迟战略石油储(chǔ)备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国(guó)战略石油储备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美国(guó)战(zhàn)略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是(shì)世界上最大(dà)肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢的石油储备，能源部(bù)仍然致力于(yú)以一种为美国纳税(shuì)人带来最(zuì)大价值并保护美国(guó)经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进(jìn)行必要的维护(hù)——这些(xiē)也是对该储备(bèi)进行良好管理的一部(bù)分。

　　美国(guó)能源(yuán)部表示，除(chú)了(le)直接(jiē)采购外，其(qí)补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必要(yào)销售”。

　　虽然(rán)该部门(mén)去年通过(guò)政(zhèng)府(fǔ)拨款法案取(qǔ)消(xiāo)了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去(qù)几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美国政(zhèng)府(fǔ)制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上(shàng)演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开(kāi)盘一(yī)度全线跌破前低支(zhī)撑后，国内三大油脂期货价(jià)格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三(sān)个交易(yì)日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势有明显(xiǎn)分化，从(cóng)板块内强弱表现上(shàng)来(lái)看，棕榈油明显(xiǎn)强于(yú)菜(cài)油和豆油。

　　期货(huò)日报记者(zhě)了解到，此轮反转(zhuǎn)过程(chéng)中，市(shì)场风格不(bù)断变化，领涨品种从豆油切换到(dào)棕(zōng)榈油，领涨月份从主力转换到近(jìn)月，反(fǎn)映了市(shì)场交易逻辑改变(biàn)。

　　据(jù)光大(dà)期货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火(huǒ)爆，美团预测(cè)五(wǔ)一堂食订座率同(tóng)比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场对油(yóu)脂消费预(yù)期(qī)乐观，确认了(le)油脂大消费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要(yào)求增加、检(jiǎn)验频(pín)度增(zēng)加(jiā)，大豆通过(guò)慢，供应压(yā)力后移，市场担忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆(dòu)油(yóu)累库(kù)放(fàng)慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询(xún)机构数据显示大豆压(yā)榨保持较高(gāo)水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表(biǎo)现不佳(jiā)及后期大豆高到港带来(lái)的累库(kù)趋(qū)势(shì)压制，豆油(yóu)整体一直是不温不火；菜油整体受到需(xū)求难以消化供(gōng)给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材(cái)出现(xiàn)后反(fǎn)弹迅(xùn)猛。相比之(zhī)下，棕榈油在(zài)产(chǎn)地(dì)及国内(nèi)持(chí)续去库的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是(shì)本轮油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投(tóu)期(qī)货分析师(shī)石丽红表示(shì)，此次油脂(zhī)反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油(yóu)连续(xù)几日出现3％以上(shàng)的(de)涨幅，一点都不拖泥带(dài)水，一定(dìng)程度反应(yīng)了前期超跌(diē)后(hòu)的(de)市场(chǎng)心态。

　　记者了解(jiě)到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供(gōng)需(xū)数据(jù)偏(piān)紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机(jī)构公布的数据显(xiǎn)示(shì)，马棕4月产量不(bù)及(jí)预期，马棕(zōng)4月库存环(huán)比可能(néng)大幅(fú)下降，进(jìn)一步支撑了(le)马棕及连(lián)棕(zōng)盘面(miàn)的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈(chén)燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕出(chū)口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际(jì)棕榈(lǘ)油近期的价格优势(shì)相比(bǐ)豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路(lù)透预估(gū)4月马棕(zōng)产量130万吨(dūn)，环比几(jǐ)乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万(wàn)吨下降比较明显(xiǎn)。但上(shàng)周五到(dào)周(zhōu)一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕(zōng)库(kù)存或仅140多万(wàn)吨，已经(jīng)是(shì)历史(shǐ)极低库(kù)存水平，库(kù)存(cún)环(huán)比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园的(de)印尼工(gōng)人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节(jié)当月马棕产量环比数(shù)据有(yǒu)偏(piān)低倾向。今年(nián)印尼开(kāi)斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计(jì)因此印(yìn)尼工人(rén)返乡偏慢导致当月产量环(huán)比降幅(fú)较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三个品种表现强弱与各(gè)自的国内外供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情(qíng)绪修复也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提(tí)。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经济(jì)衰退及风险(xiǎn)事件(jiàn)的担忧(yōu)情绪缓(huǎn)和，令原油及国内(nèi)商品短期偏强，是(shì)国内油脂反弹的(de)重要环(huán)境(jìng)因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布的美国非农就业等数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提高(gāo)联邦债务上限(xiàn)。这些消息(xī)，从边际上缓解了因美国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短(duǎn)期(qī)较差经济数据带(dài)来的美国经济(jì)低迷及衰退担忧，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经(jīng)济(jì)衰退预(yù)期(qī)、美国银行业(yè)危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持(chí)续、美豆(dòu)新作目前播(bō)种顺利、棕榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)处于季节(jié)性增产季、欧洲新(xīn)菜籽(zǐ)上(shàng)市等因(yīn)素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续(xù)性

　　值(zhí)得注意的是(shì)，当前，因宏(hóng)观和(hé)基本面的压制(zhì)依然存在(zài)，受访(fǎng)人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改善(shàn)倾(qīng)向较强的背景下(xià)，我们预期油脂很难具备持续的(de)上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹(dàn)或(huò)难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于(yú)需求不(bù)宜过(guò)分乐观。而(ér)从(cóng)时(shí)间节点上来看(kàn)，油脂(zhī)整体也(yě)将(jiāng)进入增(zēng)库周期，在业内人(rén)士看来，进入增库周期已是(shì)事实，这也将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈(lǘ)油产地看，目(mù)前是(shì)季节(jié)性增(zēng)产季，中期产地(dì)库存趋向回升。但当前马棕库(kù)存很低，马(mǎ)棕供需转为充(chōng)裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续(xù)几个月的去库是建立在1—4月产量偏低(dī)的(de)基础上，但在倒挂的(de)豆棕价差及主(zhǔ)需求国(guó)高库存带来的(de)并(bìng)不算好(hǎo)的出口前景下，后(hòu)续(xù)产(chǎn)地(dì)库存累库(kù)倾向较强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则有开斋节的(de)扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产量表(biǎo)现不(bù)佳导致(zhì)了棕榈油的连续去(qù)库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月(yuè)全月的产量环(huán)比增幅(fú)可能(néng)还会(huì)更高，这预计将为马来西亚带来显著(zhù)的累库压力，不(bù)利于产地报价及棕榈(lǘ)油期价(jià)的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内未来两个月(yuè)油脂(zhī)市场累(lèi)库为主(zhǔ)，大(dà)豆检验(yàn)只影响大豆供(gōng)给的节奏(zòu)但不会(huì)消化(huà)供应压力，根据船(chuán)期初(chū)步(bù)推算，5—6月国内大豆月(yuè)均(jūn)到(dào)港950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月(yuè)均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进(jìn)口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看，国内菜油库存从年初以来(lái)早就(jiù)已经(jīng)进(jìn)入累(lèi)库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆(dòu)到港带(dài)来压(yā)榨整体回升，豆油的累库趋势也(yě)已(yǐ)经比较(jiào)明显(xiǎn)，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比(bǐ)增近10％，已连(lián)续(xù)三(sān)周累库。后期从库存季节性(xìng)角度(dù)来看，整体(tǐ)累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足(zú)的棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地(dì)棕(zōng)榈油有望在开斋节后开启(qǐ)累库(kù)，带(dài)来远月棕榈油(yóu)进口利润(rùn)改善(shàn)及(jí)新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会限(xiàn)制油脂反弹空(kōng)间，但(dàn)国内油脂油料多数进(jìn)口为主，成本端(duān)原料(liào)的供需及价格的变化对油脂行情(qíng)的影响要更大一些。后期，市场需关(guān)注巴(bā)西(xī)大豆(dòu)贴水是否进(jìn)一步(bù)反弹，美豆新作面(miàn)积(jī)预期，国际棕榈油产地累库情况(kuàng)及国际菜油(yóu)葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得(dé)关注(zhù)的是，宏(hóng)观风险并(bìng)没有完全(quán)消散，全(quán)球经济预期、美高利息对大宗(zōng)商品需求传(chuán)导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场随(suí)时可能重新(xīn)聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应改善(shàn)的(de)背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不(bù)看好油脂反弹(dàn)的持续性和(hé)高度(dù)。在侯雪玲看来(lái)，每(měi)次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建(jiàn)议(yì)选(xuǎn)择远月(yuè)合约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报告发布后可择机考(kǎo)虑棕(zōng)榈油空单及(jí)菜棕价差做扩(kuò)。

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