4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而(ér)国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为(wèi)突出，春节后国内需(xū)求(qiú)持续修复(fù)，外贸订(dìng)单(dān)表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗不断(duàn)走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期(qī)货棉花(huā)分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺季(jì)拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排单时(shí)间达到近两年(nián)来(lái)最高(gāo)水平。同(tóng)时由(yóu)于(yú)大部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告显示，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪(xuě)天气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了(le)不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎(yíng)来强降雨，部分地区(qū)伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播种面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据(jù)我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业(yè)人士(shì)对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植面积(jī)下(xià)降和播种期低温(wēn)天气(qì)的(de)双重作用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大(dà)增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而(ér)成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持(chí)续(xù)复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据(jù)显示，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的(de)美棉周(zhōu)度(dù)净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步(bù)使(shǐ)市(shì)场担忧(yōu)国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预(yù)测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国(guó)际棉(mián)价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国(guó)内经济(jì)向好预期下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内(nèi)外(wài)棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实(shí)现自(zì)去(qù)年4月以(yǐ)来首次(cì)转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压(yā)力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗减弱，当前刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗基本面缺乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉(mián)花产量下滑是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，今年已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新(xīn)棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年(nián)重演，中长期(qī)棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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