财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上(shàng)海钢联发布(bù)数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨，继上(shàng)周五开(kāi)始止跌企稳四个交易日(rì)后(hòu)价格连(lián)续两日上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融(róng)捷(jié)股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天(tiān)齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原(yuán)因之(zhī)一是上(shàng)海车展(zhǎn)有望带动购车(chē)需求预(yù)期的提振。乘联(lián)会(huì)秘(mì)书(shū)长崔东树(shù)表示，上海车展(zhǎn)将让消费者感(gǎn)受到汽车消费的火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士气(qì)。国泰君安(ān)表示，此前(qián)车企大幅降价导(dǎo)致消费者(zhě)对电动(dòng)车的观(guān)望心态有望(wàng)逐渐改善，市场开始预(yù)期5月需(xū)求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价策(cè)略(lüè)上以(yǐ)企稳(wěn)为主，不太可能(néng)进(jìn)行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素(sù)影响。有(yǒu)产业人士分(fēn)析称，乐(lè)观来看，国(guó)内动力电池厂商(shāng)清库(kù)存工作或到5月(yuè)完结，届(jiè)时电池厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢复至(zhì)健康水平，并带动上(shàng)游(yóu)材(cái)料采(cǎi)购(gòu)，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资(zī)讯(xùn)近日调(diào)查(chá)的情(qíng)况看，一(yī)些(xiē)电池龙头企业5月份的排产预(yù)计将环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基数(shù)较低，环比增(zēng)幅(fú)更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能(néng)在4月(yuè)26日的业绩说明会上表示，5月份(fèn)开(kāi)始会全面恢复生产，排(pái)产相比一季(jì)度(dù)会有明显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂(lǐ)市(shì)场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价(jià)格属(shǔ)于阶(jiē)段性反弹(dàn)还(hái)是底部反转，目前(qián)仍难以判(pàn)断。“一方面需要(yào)观(guān)察下(xià)游库(kù)存状况，另一方面还需要看(kàn)终端(duān)需求是否真正回暖，”华(huá)南一家主流(liú)锂盐厂商(shāng)内部(bù)人士此(cǐ)前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四(sì)季度(dù)开始便启动大规模去库存(cún)举措，这一举(jǔ)措(cuò)在一季(jì)度(dù)实(shí)际(jì)上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬(xún)以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目前库存已恢(huī)复(fù)至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也(yě)已经逐渐复产。特别是针(zhēn)对(duì)磷酸(suān)铁锂电池库(kù)存，有业内人士直言，相关库(kù)存(cún)基本出清(qīng)，后续将根据公(gōn厦门是几线城市呢g)司规(guī)划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁德时(shí)代一季度(dù)报告显示(shì)，其库存金额(é)已从(cóng)年初的766.7亿元下厦门是几线城市呢(xià)降(jiàng)到640.6亿(yì)元(yuán)，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德(dé)时代的库存已经退回到(dào)2022年第一季(jì)度的(de)水平。材料(liào)价格(gé)和库存水平(píng)，两项关键的指标也构成锂电产业走(zǒu)向(xiàng)的关键(jiàn)，随(suí)价格企稳以(yǐ)及(jí)库(kù)存水平恢复健康，将带动锂电产业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不(bù)到半(bàn)年时间跌去超过(guò)2/3，也引起(qǐ)了市场热(rè)议(yì)。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年(nián)度大(dà)会上(shàng)，中国汽车(chē)工业协(xié)会常务(wù)副(fù)会长(zhǎng)付炳锋指出(chū)，国内(nèi)动(dòng)力(lì)电池行(xíng)业(yè)仍然(rán)存在一些(xiē)问题，包括电池(chí)产业链分(fēn)工，价(jià)值(zhí)链分配(pèi)问题(tí)。“原材料短期大幅下降也不(bù)是正常的(de)现象(xiàng)，”他(tā)直言。在(zài)他(tā)看来，原材料适当涨价是正常(cháng)现(xiàn)象，行业要(yào)以之前(qián)大(dà)幅涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保证价值链(liàn)的合(hé)理(lǐ)分配，避免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财联社(shè)不(bù)完全梳理，这些业内(nèi)人士和分析师(shī)近(jìn)期对锂盐价格未来(lái)走(zǒu)势(shì)进行预(yù)判并(bìng)阐述具(jù)体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹(dàn)为(wèi)信(xìn)号(hào)，一系(xì)列的数据(jù)验证锂电(diàn)产业拐(guǎi)点(diǎn)或已经到(dào)来。分析人(rén)士指出，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在(zài)于下游车市短期需求下滑，叠加(jiā)中游(yóu)扩产迅速从而在需求表现上提前(qián)透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中(zhōng)游电池(chí)厂商集(jí)体进入清库(kù)存阶段(duàn)。从上游材(cái)料(liào)价(jià)格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先(xiān)实现(xiàn)反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格(gé)也出现(xiàn)企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)的另一(yī)关(guān)键指标，中游电(diàn)池厂商的库存也已经(厦门是几线城市呢jīng)逐步恢复至(zhì)健康水平(píng)。据高(gāo)工(gōng)锂电了解，目前中游电池(chí)厂商库存水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前部分电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)暂停的生产线已经(jīng)重启生(shēng)产。在采(cǎi)购方面，电池(chí)厂商和(hé)下游(yóu)车企已(yǐ)陆续重启(qǐ)订单，带动产业(yè)需求回暖。从终端(duān)新(xīn)能源汽车市(shì)场表现(xiàn)上看，年初的市场恐慌情绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽(qì)车销量数据(jù)来看，其月销量逐步攀升(shēng)并且回暖速度超过往年。随着二三季度到(dào)来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业中上游的订单(dān)需求。加(jiā)上5月份临近，企业(yè)重新开启月度(dù)采购谈判，行(xíng)业有望(wàng)迎来需求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨的(de)空间，但幅度(dù)不可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)的暴(bào)涨暴跌，电池厂商(shāng)对于(yú)碳酸锂真实的供(gōng)给(gěi)情况更加清晰，市场(chǎng)预期回(huí)调下，电池厂商在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美(měi)、天(tiān)奇股份、华(huá)友(yǒu)钴业等企业持续推进电池回收布局，来自终端(duān)材料回收的(de)产能也在稳步爬(pá)坡。相关(guān)数据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布局(jú)，包括宁德(dé)时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供(gōng)给。经(jīng)历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业(yè)的(de)运作模式正从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从(cóng)原(yuán)材料到电池，再到(dào)下游车企，产业链各个(gè)环节(jié)的价格(gé)以(yǐ)及供需变化(huà)也将变得更加(jiā)平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认(rèn)为，当前上游库存水平(píng)依旧处(chù)于(yú)高位，虽然(rán)需求(qiú)端(duān)稍(shāo)有好转，但是(shì)并不足(zú)以带(dài)动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一段时(shí)间，碳酸锂和电(diàn)池材(cái)料的价格下跌(diē)过快，但这并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格(gé)跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至(zhì)今年(nián)一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场行情策(cè)动，上游锂矿企(qǐ)业(yè)不断压低(dī)碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已(yǐ)经出现(xiàn)主动减产的(de)情况。

　　江特电机(jī)4月24日公(gōng)告(gào)，一季度(dù)营业收入(rù)7亿元，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价(jià)跌(diē)停。

　　直接(jiē)生(shēng)产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂的锂(lǐ)盐(yán)企业(yè)则命运(yùn)分化，大公(gōng)司如天齐锂(lǐ)业(yè)和赣(gàn)锋锂业(yè)有(yǒu)机会在价格下降周期(qī)中获得更多(duō)市(shì)场份额，行业将(jiāng)变得更(gèng)集中。这(zhè)是2016年到2018年(nián)上一轮锂(lǐ)价下降(jiàng)中发生过的事。而同环节(jié)的大量中小企业，尤其是(shì)最(zuì)近(jìn)两年追高入局(jú)的(de)新公司(sī)，则(zé)面临停(tíng)产乃(nǎi)至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去年轻(qīng)松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价格(gé)下降长(zhǎng)期利好中国最大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润(rùn)都(dōu)超过200亿元，比中国(guó)最大(dà)的新能(néng)源车企比亚迪还多，其(qí)中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能承受价格(gé)下(xià)跌(diē)和可能的未来(lái)亏损。这两家公司(sī)也有行业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成本(běn)普遍在(zài)3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着(zhe)，这(zhè)两家公司能以低于5万元/吨的价(jià)格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分销权或开(kāi)采权，交易(yì)价(jià)格(gé)也需要通(tōng)过(guò)长(zhǎng)协确定，按市价定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让(ràng)这(zhè)两家大企业更能容忍低价(jià)，并(bìng)能在上游因降价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期下跌牵动着万(wàn)亿新能源车市场(chǎng)。不(bù)过锂价下降(jiàng)带(dài)来的连锁反应(yīng)，并不是一个下游获利(lì)，上游(yóu)承压的简单(dān)故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的下(xià)游，宁德(dé)时代理论上会受益，但(dàn)锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计划沦(lún)为鸡(jī)肋(lē)，它本想用(yòng)20万(wàn)元/吨的(de)碳酸锂价(jià)格(gé)绑定一些车企的三年长单(dān)。另一(yī)层影响是，宁德时(shí)代(dài)今年5月计(jì)划投产的(de)宜春锂(lǐ)矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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