金(jīn)融界(jiè)4月(yuè)27日消息(xī)  顶(dǐng)着“港(gǎng)股白酒第一股(gǔ)”光环的珍酒李渡正式登陆(lù)港交所，尴(gān)尬的(de)是开盘直接暴(bào)跌16.82%，全天颓势尽显(xiǎn)，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天(tiān)市(shì)值(zhí)就缩水超过60亿港元，惨遭(zāo)开门(mén)黑。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏超过22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后(hòu)，至(zhì)今没有酒企成功上市(shì)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡是(shì)近7年时间第一只实现资本上市的白酒股(gǔ)，目(mù)前西凤(fèng)酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次(cì)在港交所IPO，发售(shòu)价(jià)为每股10.82港(gǎng)元，筹资(zī)资金约50亿(yì)港元，公开发售(shòu)获超购1.94倍，一手中(zhōng)签率100%。值得注意(yì)的(de)是，不(bù)知道是出于何种(zhǒng)考虑，此次珍酒李(lǐ)渡并(bìng)没有引入基石投(tóu)资者。

　　此次IPO之(zhī)前，珍酒李渡(dù)共计引入两轮投资者(zhě)，分(fēn)别是有着“华尔街之(zhī)狼”之称的私募股(gǔ)权(quán)巨头KKR和大中华网讯(xùn)。KKR在(zài)2021年11月和2022年5月分别投资3亿美(měi)元、5亿(yì)美元(yuán)，两次成本分别为1.76美元(yuán)和1.78美元，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相较于珍酒李渡今日收盘价8.88港元，这意味着私募巨(jù)头KKR目前浮亏(kuī)超过22亿港元。

　　三年时间狂砸(zá)15.77亿元广告费

　　公开(kāi)资料显示，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是(shì)一(yī)家(jiā)致(zhì)力提供以酱香型为(wèi)主的次高端白酒(jiǔ)产(chǎn)品的中国白酒公司。珍酒李渡集团旗下(xià)包(bāo)括珍酒、李渡(dù)、湘(xiāng)窖及开口笑四大白酒品(pǐn)牌，覆盖(gài)酱香型、浓香型(xíng)、兼香型三大白(bái)酒品类。

　　招股书显(xiǎn)示，按2021年收入计算，珍酒李(lǐ)渡是中(zhōng)国第四大民营白酒公司，以(yǐ)及中国白酒(jiǔ)行业中(zhōng)提供三种香(xiāng)型白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍(zhēn)酒李渡的增速在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡2020年到(dào)2022年的毛利率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白(bái)酒公司相(xiāng)比也处(chù)于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛(máo)利率超过(guò)90%，而腰部的今(jīn)世缘、口子窖等企(qǐ)业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接原(yuán)因之一就(jiù)是(shì)珍酒李渡的“豪(háo)横”的广告支出(chū)韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李渡销售及经(jīng)销开支分(fēn)别(bié)为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于(yú)同期分别占公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年(nián)时间，广告费就砸了15.77亿元(yuán)。

　　与此同时，珍酒李渡的(de)存(cún)货正在逐步(bù)增加。报(bào)告期内，公司存货(huò)分别为17.37亿元、36.49亿(yì)元(yuán)和51.39亿元(yuán)，呈逐(zhú)年增长趋势，存(cún)货(huò)周转天(tiān)数分(fēn)别(bié)为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招股书解释称(chēng)大(dà)部分存货为基酒，但仍(réng)然有不少针(zhēn)对(duì)其产销失衡(héng)的质疑。

　　吴向东曾操(cāo)盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛(máo)利率(lǜ)和“豪横”的(de)广告支出(chū)，这与(yǔ)珍酒李渡创始人吴向东(dōng)的操盘手法(fǎ)密切(qiè)相关。

　　声名(míng)在(zài)外(wài)的“白酒教父”——吴向东是一名(míng)白酒行业的老兵。1969年(nián)，吴(wú)向东(dōng)出(chū)生在(zài)湖南醴韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖南省(shěng)外贸(mào)学校毕业(yè)的(de)吴向东，进入其姐夫傅军旗下新华联集团工作。此后(hòu)四年，他升至新华(huá)联集(jí)团(tuán)董事、董事局副主(zhǔ)席(xí)。也(yě)是在此，吴向(xiàng)东正式开启了他(tā)的白酒事业(yè)。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下五(wǔ)粮(liáng)液旗下川酒王的代理(lǐ)权，韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗仅一年就将川酒王销(xiāo)量做到湖南第(dì)一(yī)。川酒王热(rè)销(xiāo)之后，大量仿冒(mào)产品涌现。同时(shí)，白酒市场竞争白热(rè)化，下游经销(xiāo)商的日子越来越难，吴向东想自(zì)创白酒(jiǔ)品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东与五粮液(yè)签(qiān)订了OEM代工协议，这是他在白酒业首(shǒu)创(chuàng)了(le)一(yī)种新(xīn)模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福(fú)在这一年(nián)诞(dàn)生了(le)。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体(tǐ)将时任男足主教练(liàn)的米卢誉为神奇教练和好运福(fú)星(xīng)。深谙营销的吴向东找来(lái)米卢担任金六福形象(xiàng)代言人(rén)。米卢(lú)穿着唐装，面带微(wēi)笑地说“中(zhōng)国人(rén)的(de)福酒，金六福。”很长(zhǎng)一段(duàn)时间，金六福的广(guǎng)告投放量都是全国第一。

　　在吴(wú)向东的(de)广告轰(hōng)炸下，金六福迅(xùn)速成为(wèi)国民白(bái)酒，高峰期一天(tiān)能发出57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向东的操(cāo)盘下，贵州酱酒品牌(pái)珍酒(jiǔ)、江西李(lǐ)渡，以(yǐ)及(jí)湖(hú)南(nán)知名白酒品牌湘窖和开(kāi)口笑正式合(hé)并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东(dōng)实(shí)际(jì)控制(zhì)的金东集团旗下共有华(huá)致酒行、华(huá)泽酒业集团（下辖金六福、珍酒等12个(gè)酒企(qǐ)）、金东(dōng)投资三个(gè)产业板块。涉足金融、文化旅游、新能源、互联(lián)网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向(xiàng)东(dōng)也一举(jǔ)成为湖南(nán)省(shěng)株(zhū)洲市首富。2023年3月，胡润研究院发(fā)布《2023胡(hú)润全球富豪榜》，吴向东以230亿元人民币财(cái)富位列榜(bǎng)单(dān)第955位(wèi)。

　　白酒(jiǔ)还是会更(gèng)好(hǎo)生意吗？

　　在前不久的第(dì)108届(jiè)全国糖酒商品交易会上，阵阵(zhèn)寒意从会(huì)上传来(lái)。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛上，在酒水行(xíng)业颇为知名的盛初(chū)咨询董事长(zhǎng)王朝成(chéng)放出“重(zhòng)磅(bàng)观点(diǎn)”：酒(jiǔ)业整体将长期(qī)进入销量(liàng)负增长(zhǎng)、收入低(dī)增长或0增(zēng)长、利润(rùn)低增长的内卷时代，并且(qiě)很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业(yè)的分水岭，从(cóng)场景-量价(jià)-集中度看(kàn)趋势，真正的高(gāo)端(duān)消费在疫(yì)情场(chǎng)景中并没有太受影响(xiǎng)，次高(gāo)端库存(cún)仍未(wèi)消(xiāo)化，区域酒(jiǔ)借助(zhù)消(xiāo)费恢复较快。高端的(de)恢复没有看(kàn)到(dào)更(gèng)强的动力，仍然在低位徘徊(huái)，一二季(jì)度上市公(gōng)司(sī)业(yè)绩(jì)会出现增速放缓(huǎn)和进一(yī)步分化。

　　第二，从白酒供需-库存(cún)周(zhōu)期看趋势，现(xiàn)在(zài)存在三个矛盾：一是产区和供需的矛盾，大产区(qū)都(dōu)在扩产能(néng)，但销量(liàng)在下(xià)降；二是(shì)名(míng)酒企业都在向下扩展(zhǎn)产(chǎn)品线，和地方酒厂会产生矛(máo)盾；三是名(míng)酒企(qǐ)业(yè)渠道重心下移，和地(dì)方酒(jiǔ)企的渠(qú)道有矛盾。

　　其具体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)是(shì)：2022年白酒行业销(xiāo)量(liàng)为(wèi)671万吨，而(ér)2016年是1305万吨(dūn)，行业600万(wàn)吨(dūn)消(xiāo)失的(de)主要是100块(kuài)钱以下的(de)价位(wèi)带，其原因在于城市化，大(dà)部分劳动人口从(cóng)农村转移到城市后，消费习(xí)惯变了，导(dǎo)致未来(lái)升级空间基数变小；超高端从(cóng)5万吨上涨到(dào)10万吨，次高端(duān)（售价在300-800元）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他(tā)给出了一(yī)组各(gè)价格带白酒节前和节后的(de)终端进货(huò)量数据。其中(zhōng)：2000元以上相关产品(pǐn)下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下(xià)降15%，节后(hòu)下(xià)降7%；500~800元高线次高(gāo)端相关产(chǎn)品节前下降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高端价(jià)格(gé)节前(qián)下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高(gāo)端节(jié)前下降4%，节后上涨12%；100以下(xià)中低端节(jié)前增长7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白(bái)酒第一股”珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡未(wèi)来走向(xiàng)何方让我们拭目以待(dài)。

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