“一(yī)带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去(qù)年(nián)的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等(děng)邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份额(é)约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一(yī)带一路”出(chū)口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全(quán)年的(de)出口增速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观察中国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速的(de)重要(yào)指标，但随着中(zhōng)国出口(kǒu)结(jié)构(gòu)向“一带一路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路(lù)运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数据(jù)与实际出(chū)口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出(chū)口增速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出(chū)口结(jié)构性变化背景(jǐng)下，传(chuán)统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱，信息(xī)的噪(zào)音和(hé)预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外(wài)贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一(yī)路”贸易(yì)持续(xù)活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出(chū)口结构继续延(yán)续(xù)“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步(bù)加(jiā)快(kuài)部分源于去年低(dī)基(jī)数(shù)原因，不过(guò)对同比的拉(lā)动仍明显好于(yú)韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅则(zé)相较韩(hán)国更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看(kàn)，量(liàng感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲)价齐升的汽(qì)车出口反映海(hǎi)外车市较高景气度(dù)与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍可在一(yī)段(duàn)时间(jiān)内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全球半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周期(qī)影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一(yī)带一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出口(kǒu)背后(hòu)存量博弈。在全球经(jīng)济和(hé)贸易(yì)放缓的(de)背景下，我(wǒ)国出口的(de)韧性可能主要来自(zì)于存量的竞争——我们(men)认(rèn)为(wèi)很(hěn)有(yǒu)可能(néng)是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一路沿(yán)线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口规模(mó)最大的10个国(guó)家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的(de)进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲(huǎn)的(de)背景下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我国全(quán)年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口(kǒu)增速预测(cè)，思(sī)路为在(zài)中(zhōng)国加入(rù)世界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经济增(zēng)速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可能(néng)在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在(zài)我国出(chū)口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商(shāng)品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)20感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲23年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比(bǐ)预(yù)测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径(jìng)差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数(shù)据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量(liàng)还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家进口(kǒu)数据的测(cè)算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时(shí)点存在较大的不确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么(me)2023年发达(dá)经(jīng)济体对于中国出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴(xīng)经济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情(qíng)二(èr)次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性(xìng)超预期，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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