5月以来，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)仍(réng)在持续下跌(diē)，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数(shù)更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益告负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过(guò)，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗(é)也持(chí)续(xù)增长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同(tóng)日创下年内收(shōu)市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰(jié)分析系受多(duō)个因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复苏斜(xié)率(lǜ)放缓(huǎn)，市(shì)场处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限到(dào)期带来的债务(wù)违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台了制造设(shè)备管制措施(shī)，加大(dà)了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基(jī)金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基(jī)本面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后(hòu)的(de)复苏情况，我们(men)确(què)实看(kàn)到由(yóu)于线下场景(jǐng)的修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一(yī)季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使(shǐ)得市(shì)场对于国内经济复苏(sū)预(yù)期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停加息(xī)的节(jié)奏出现反复(fù)，人民(mín)币汇率(lǜ)也在(zài)持续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开(kāi)国(guó)门之(zhī)后我们预期中国(guó)经(jīng)济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变(biàn)化还是(shì)需要更长(zhǎng)相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业(yè)危机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动性压力持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面(miàn)或(huò)有机会得到(dào)改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某(mǒu)些波(bō)动较大(dà)且回调(diào)较多的(de)细分板块(kuài)或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有价(jià)值(zhí)的细(xì)分赛道(dào)，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来(lái)人工智能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医(yī)药市场(chǎng)80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据(jù)回暖，国(guó)内经济(jì)长远发展(zhǎn)的(de)确定性增强，居民可(kě)支配(pèi)收(shōu)入增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资为主导的市(shì)场，因此(cǐ)海外经济数据(jù)对(duì)港股资金面(miàn)会产生较大(dà)影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续(xù)承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高(gāo)稳定(dìng)性且(qiě)具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预(yù)期更强或者美国(guó)经济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中任一情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我们(men)可能就会看到人民币(bì)汇(huì)率的走强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先(xiān)重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高(gāo)股息资产，而(ér)随(suí)着市场(chǎng)预(yù)期更进(jìn)一步(bù)强化(huà)，可以更多(duō)关(guān)注(zhù)互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建议(yì)更多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。<相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗/p>

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们(men)认为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期(qī)，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断，但往未来看(kàn)是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等(děng)板(bǎn)块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内(nèi)及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波(bō)动(dòng)性较大，建议投资(zī)人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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