5月(yuè)以来(lái)，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益(yì)告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最(zuì)新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国基(jī)金等(děng)旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规(guī)模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负(fù)，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月(yuè)下(xià)旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在同日创下(xià)年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存(cún)韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到期带来(lái)的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部(bù)分(fēn)内地互(hù)联(lián)网以及新经济(jì)领域(yù)上市公司(sī)，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了(le)制造设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的(de)担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月(yuè)份港股(gǔ)市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及(jí)资(zī)金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏(sū)有较高的(de)预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确(què)实看到由于线下场景的修复(fù)，消(xiāo)费需求出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月(yuè)份(fèn)，国内(nèi)经(jīng)济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度(dù)环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王)表示，海外(wài)对(duì)于(yú)暂停加(jiā)息的节(jié)奏(zòu)出现(xià特朗普为什么叫特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王n)反复，人(rén)民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中(zhōng)融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经(jīng)济(jì)相对强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美(měi)国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对(duì)应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策(cè)变化扰动，今年(nián)以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)资金面或有机(jī)会(huì)得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的(de)低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力(lì)或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科(kē)技以及港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复(fù)苏或者更能(néng)调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波(bō)动性较(jiào)大，建议(yì)投资者(zhě)通过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或(huò)许更符合未(wèi)来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科(kē)技相关细(xì)分(fēn)领域。其(qí)次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国(guó)内医药领域(yù)长期(qī)具备相(xiāng)对优势的(de)细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投资(zī)价(jià)值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目(mù)前(qián)我(wǒ)国经济总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的(de)确定性增强，居民可(kě)支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外(wài)资(zī)为主(zhǔ)导(dǎo)的(de)市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据对(duì)港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流动(dòng)性持(chí)续承压和较弱(ruò)的国际(jì)宏观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港(gǎng)股整(zhěng)体(tǐ)表现也(yě)会(huì)走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步(bù)指出，可(kě)以先重点关(guān)注运营商等高股(gǔ)息(xī)资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更(gèng)多(duō)关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注(zhù)个股的性(xìng)价(jià)比(bǐ)与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场(chǎng)具备一定的投资性(xìng)价比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的(de)复苏节(jié)奏可能大概(gài)率是一(yī)波三折趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而(ér)从流(liú)动性角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然(rán)值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人(rén)占比(bǐ)较高(gāo)，受国(guó)内(nèi)及(jí)海外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢(féng)低布局(jú)，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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