一(yī)度被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不(bù)仅在(zài)新发(fā)基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几大(dà)宽基(jī)ETF，一(yī)般(bān)都是机构投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投(tóu)资者认知，从而(ér)使个人股票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰(tài)基金也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个人(rén)投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个(gè)人投资者占比较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了(le)机(jī)构(gòu)投资者对行业(yè)或主题ETF的(de)认可度(dù)也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹)，在(zài)下沉调(diào)研的(de)过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为(wèi)低(dī)风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由于近年来(lái)行业轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者(zhě)把握比较(jiào)均衡(héng)的投(tóu)资机(jī)会(huì)，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而(ér)在(zài)市(shì)场上行时(shí)，行业和主题(tí)异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投资者入市规模(mó)激增，而(ér)在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度(dù)较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们(men)对于(yú)跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面，近几年投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越(yuè)深(shēn)入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更多投资者会基(jī)于大势选择(zé)宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由股民(mín)转化(huà)而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投(tóu)资(zī)上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易(yì)受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金(jīn)管理人的持(chí)续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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