5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在(zài)持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高。如(rú)广(guǎng)发基金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流(liú)动(dòng)性相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益(yì)为负，产(chǎn)品(pǐn)平均(jūn)收(shōu)益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数在(zài)同日(rì)创下(xià)年内收市(shì)新低；而(ér)整(zhěng)体看(kàn)，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处(chù)于(yú)弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上限到期(qī)带来(lái)的债务违约风险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形(xíng)成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日(rì)本正式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的(de)复(fù)苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下场景的(de)修复(fù)，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句rong>中融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预(yù)期(qī)中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率和港股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人(rén)士(shì)认为，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受(shòu)欧美银(yín)行业(yè)危机影(yǐng)响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着(zhe)国(guó)内外流动性压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结(jié)合(hé)当(dāng)前(qián)的低(dī)估(gū)值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值得关(guān)注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资(zī)的(de)主线，推动了中美股市(shì)的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向(xiàng)需(xū)要更多(duō)更(gèng)先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强，居民(mín)可支(zhī)配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港(gǎng)股市(shì)场是以(yǐ)机(jī)构和(hé)外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经济(jì)数据对(duì)港股资金面(miàn)会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资(zī)者可(kě)以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看到人(rén)民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随(suí)着(zhe)市场预(yù)期更进一步(bù)强化，可以更多关(guān)注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关注(zhù)个股(gǔ)的(de)性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏(zòu)可(kě)能(néng)大概率是(shì)一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲(bēi)观(guān)的预期，往(wǎng)后(hòu)看(kàn)随着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇(huì)率的压(yā)力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏的(de)消费、互联网、医药(yào)等板块仍(réng)然(rán)值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离(lí)岸市场特(tè)性，海外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港股市场。

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