财联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露完(wán)成，多(duō)位知(zhī)名基(jī)金经理大幅(fú)调仓(cāng)换股(gǔ)的(de)动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓海康威视、美(měi)的(de)集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局(jú)人(rén)工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智能大行其(qí)道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的(de)基金经理仍(réng)坚守新能源，如(rú)曾经(jīng)的(de)公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典(diǎn)。面(miàn)对火出天际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该(gāi)与(yǔ)其共(gòng)舞(wǔ)，还是不(bù)为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买A跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗I就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖都是死，不如(rú)搏一(yī)把再死，也(yě)许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据也证明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的另(lìng)一(yī)只中欧研究精选混合一季度新进(jìn)金山(shān)办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧明(míng)睿新起点混合一季度(dù)新进中芯(xīn)国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山(shān)办公的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工智能投资方向——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到(dào)算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹，葛(gé)兰的(de)操作只是公(跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗gōng)募基金(jīn)经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相(xiāng)关人工智能的产(chǎn)业趋势受到(dào)市场关注，并(bìng)很快扩散(sàn)到国内(nèi)产(chǎn)业(yè)界(jiè)，市场聚焦于上(shàng)游算(suàn)力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和(hé)的(de)情景下，计算(suàn)机(jī)、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业(yè)受到(dào)各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万(wàn)达电(diàn)影新入他所(suǒ)管(guǎn)理的中欧(ōu)新趋(qū)势十大重仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热股均(jūn)为新(xīn)晋兴全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块(kuài)等子板(bǎn)块带(dài)动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券(quàn)研报(bào)称，从历(lì)史上来看(kàn)，30％是(shì)主动(dòng)偏股公(gōng)募基金大(dà)类(lèi)行业配置比例一个(gè)很重要的(de)临界值，往往预示着某个(gè)板块进入过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一(yī)季(jì)度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存(cún)安(ān)全距(jù)离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金(jīn)经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的(de)另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的(de)公募状元(yuán)刘格菘。据了(le)解，广发基金(jīn)成长团(tuán)队对(duì)新能源的钟(zhōng)爱(ài)业(yè)内闻(wén)名(míng)，最新披露(lù)的一季报中也(yě)证实了(le)他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占比均超过(guò)了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣(róng)盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行(xíng)业(yè)估(gū)值水平已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化(huà)在市场定价(jià)中未被充(chōng)分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别(bié)为中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电(diàn)、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基(jī)金(jīn)增(zēng)持了宁(níng)德(dé)时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加(jiā)仓(cāng)了新能源(yuán)，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等(děng)。他表示(shì)，“我们曾(céng)经提到了(le)新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半(bàn)年(nián)的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价(jià)位(wèi)置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的(de)风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放(fàng)，目(mù)前这(zhè)个时(shí)间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度(dù)我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一(yī)些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金经理在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全(quán)市(shì)场做行(xíng)业轮动，在操(cāo)作上绝(jué)对(duì)不是去(qù)捕捉(zhuō)每(měi)个时(shí)期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金经(jīng)理个人(rén)还是投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏(zòu)和时间(jiān)，短(duǎn)期内也(yě)很(hěn)难在A股(gǔ)找到(dào)明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也(yě)认为这些股票(piào)的估值体系还(hái)在合理接受(shòu)范围内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今年(nián)一季度仍有不(bù)少基金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认，中微观层(céng)面上尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报(bào)指出，年初至(zhì)今市(shì)场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行(xíng)情催化主要集中于大模型的突破(pò)进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个(gè)领(lǐng)域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合(hé)应用产品的研发和(hé)发布(bù)，其中(zhōng)办(bàn)公场(chǎng)景进展相对较快(kuài)，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的(de)加速繁荣(róng)阶段。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并(bìng)在(zài)应用(yòng)、算力(lì)、模(mó)型(xíng)三层(céng)中建议投资者优先关注应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他(tā)认为(wèi)，2011年(nián)之前(qián)是周期(qī)的时代，2011年之后是(shì)消费的(de)时代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分市(shì)场人(rén)士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析(xī)师(shī)陈果，在A股二季度投(tóu)资策略(lüè)会上(shàng)提到“今年大(dà)概率还是一(yī)个偏成(chéng)长风格(gé)占优，尤其是很多科(kē)技(jì)股(gǔ)在过去几年其实没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅(máo)指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太(tài)多(duō)表现。今年(nián)要(yào)推动数字经济，今年(nián)半(bàn)导体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本(běn)身(shēn)今年科技(jì)股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投(tóu)资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在(zài)这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动(dòng)互联(lián)网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计本轮(lún)后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低(dī)布局有望率先实(shí)现业绩兑(duì)现的(de)环节，即满足“自(zì)身产(chǎn)业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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