5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部(bù)门收(shōu)到《关于调整协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)的通知》，四(sì)大国有银(yín)行协(xié)定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律上限拟下(xià)调(diào)的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访了招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席(xí)经济学(xué)家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼现金管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德信基金、德邦基(jī)金等公募基(jī)金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存(cún)款利率下(xià)调(diào)有助于(yú)减少存款定价(jià)的无序竞争，降低(dī)银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)；同时(shí)本次降(jiàng)息有助(zhù)于促进投资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。预计下半年货币(bì)政策不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)：四大国有银行为何下调(diào)协定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债收益率为代(dài)表的债券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发布《合(hé)格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引(yǐn)入了(le)存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利(lì)率下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息(xī)差不断(duàn)下行。在资产端定价(jià)压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息差的(de)重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固(gù)定资产投资传导较弱(ruò)，下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对(duì)公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市(shì)场利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下行，实(shí)体(tǐ)经济综(zōng)合融资(zī)成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银(yín)行整(zhěng)体净息(xī)差(chà)持续走低，银行利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风(fēng)险偏(piān)好大幅下(xià)降导致存款增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化(huà)，降低了银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协(xié)定(dìng)存款和通知存款介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期(qī)存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本次(cì)将(jiāng)协定(dìng)存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律上限下调(diào)也是要将存款产品线(xiàn)的调(diào)整进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过(guò)自律机制协调调降负(fù)债成本(běn)，有利于提升银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落(luò)实(shí)央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大(dà)行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的(de)调整更多(duō)是延(yán)续(xù)去年(nián)9月这一(yī)轮存(cún)款利率下调，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银(yín)行存款利率补降的进(jìn)度。就今年(nián)的经济背景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目前居民超额(é)储蓄高增，实(shí)体融资(zī)需(xū)求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信(xìn)贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的(de)角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压(yā)力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压(yā)力(lì)；另一(yī)方面，有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了(le)这些(xiē)介于活期和(hé)定期存款之(zhī)间(jiān)的存款的利率调整，当下(xià)有必要(yào)一次性(xìng)调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下调(diào)的有效性。银(yín)行一季度净息差水平(píng)均创历史新(xīn)低，上市银(yín)行(xíng)整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调(diào)可以有效降(jiàng)低银行负债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压(yā)力增(zēng)大，控(kòng)制存款成本成为当务(wù)之(zhī)急(jí)。中小银行或有动力持续主动下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集(jí)中在(zài)银行领域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地(dì)区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资(zī)质较(jiào)好的发(fā)债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经济资金(jīn)供(gōng)需决(jué)定的，而央(yāng)行的政策利(lì)率(lǜ)、基准利率在一(yī)方面要(yào)合适顺(shùn)应市场环(huán)境，一方面也代(dài)表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信号(hào)意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临(lín)内(nèi)生动力不强需(xū)求不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以(yǐ)及结构(gòu)性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实体经济所需的(de)一定的资金投放(fàng)支持，有效(xiào)降低(dī)了实体(tǐ)综合融(róng)资(zī)成本(běn)，后(hòu)续需要(yào)财(cái)政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等(děng)配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率的概率不大(dà)，但(dàn)仍(réng)会(huì)维持资金合理充裕的环(huán)境，故(gù)从(cóng)银行资产端(duān)的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利(lì)率或(huò)仍维持低位，后续(xù)是(shì)否进一步下调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概(gài)率不大(dà)，而存(cún)款利率上(shàng)限的(de)调整(zhěng)空(kōng)间仍存(cún)在，而是(shì)否进一步(bù)下调要看银行(xíng)自(zì)身经(jīng)营(yíng)需(xū)要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自(zì)律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利(lì)率，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。在存(cún)款利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化(huà)定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利(lì)率下行(xíng)，稳(wěn)定商业银(yín)行(xíng)净息差进而保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持(chí)低位或(huò)继续(xù)下行，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国债利率持续(xù)下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷(dài)低于预(yù)期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型(xíng)商业银行(xíng)和(hé)股份制商业银行的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，来(lái)保障(zhàng)银(yín)行合理(lǐ)利差范围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力去(qù)下(xià)调存款定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银(yín)行息差(chà)压力大是普遍(biàn)现象，此次(cì)政策调(diào)整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由(yóu)于此前经济下(xià)行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观预期被放(fàng)大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此次(cì)存款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通(tōng)知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次(cì)下调(diào)将(jiāng)引导银行(xíng)的对(duì)公(gōng)活(huó)期成(chéng)本下(xià)降，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产端(duān)让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内生资本(běn)补充(chōng)能力；②减少企业(yè)及居(jū)民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下(xià)调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行(xíng)产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下调(diào)后会(huì)普遍降(jiàng一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗)低中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国(guó)有大行影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)有空(kōng)间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影响对(duì)公(gōng)客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益(yì)向对私客户看(kàn)齐(qí)，一(yī)方面有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一方面一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗有利于引导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整降低了银(yín)行负(fù)债成本，目前上市(shì)银行协定存款占总存款的(de)比(bǐ)重(zhòng)在(zài)13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定(dìng)协(xié)定利率上限后，预计(jì)行(xíng)业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银(yín)行(xíng)负债(zhài)端成本(běn)的(de)下降使(shǐ)得银行盈利(lì)能(néng)力增强，进一步打开(kāi)了资产端(duān)收益(yì)率下(xià)行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款利(lì)率是否还有进一步(bù)下降的(de)空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对(duì)称下行使得(dé)商业(yè)银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预(yù)期(qī)。一方面，为(wèi)支持(chí)实(shí)体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷(dài)款加权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存(cún)款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份(fèn)额(é)考核(hé)压力(lì)使得(dé)各(gè)行(xíng)下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利(lì)多永(yǒng)续经(jīng)营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行(xíng)角(jiǎo)度(dù)，2018年以来(lái)由于(yú)存款定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存(cún)款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持(chí)续(xù)推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下(xià)调(diào)带动(dòng)流(liú)动性继续进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别(bié)是中短期信用债利率仍有下行空(kōng)间(jiān)。如果经济复(fù)苏较强，流(liú)动性也有可能进(jìn)入股市(shì)，利(lì)好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看(kàn)，有望带(dài)动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全(quán)社(shè)会(huì)利(lì)率水平，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一(yī)步宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕延(yán)续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策执行报告(gào)以及(jí)2023年一季度货政例会均(jūn)表(biǎo)明当前货币(bì)政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第(dì)一要求，而(ér)在此基础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提(tí)供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前(qián)长端(duān)利率(lǜ)仍(réng)有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对(duì)银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必(bì)须进行对等(děng)下(xià)调，市场不应(yīng)视为(wèi)降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及(jí)安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利(lì)率环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投(tóu)资工具应该(gāi)兼(jiān)顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在(zài)存(cún)款利率(lǜ)下降的(de)背(bèi)景下，短债基金以及其他(tā)固收类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较(jiào)活期存款和(hé)相当(dāng)部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导(dǎo)致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被(bèi)压(yā)缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈交易下(xià)也(yě)可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守(shǒu)类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场波动，例(lì)如货(huò)币基金(jīn)，而短债基金中要选择久(jiǔ)期(qī)短流(liú)动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政(zhèng)策(cè)发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因(yīn)此(cǐ)股(gǔ)票(piào)市场也(yě)进入到“休整期(qī)”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期，高股息策(cè)略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低(dī)，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临(lín)低利率环境，需要(yào)我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对(duì)普通投资者而(ér)言，如果不具备相关专业(yè)知识，可以选择(zé)把投(tóu)资理(lǐ)财交给(gěi)少数(shù)专(zhuān)业的人来(lái)做，让优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和(hé)风控能力的(de)人士可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好风(fēng)控(kòng)，选择(zé)适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向和(hé)标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金：随(suí)着存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为保持资(zī)金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者在(zài)评估(gū)自身风(fēng)险承受能力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募(mù)货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现金管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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