射频芯片领(lǐng)域面临变(biàn)局，下(xià)游市场增速放缓叠加进入竞争红海，海外巨头已开始寻(xún)求业务转型(xíng)。如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗p>

　　今日，射频芯片厂商(shāng)慧智微正(zhèng)式在科创板(bǎn)上市(shì)。公(gōng)司(sī)股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较(jiào)发(fā)行(xíng)价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧(huì)智微在一级市(shì)场受到资本热捧。据公司上市(shì)文件，慧(huì)智微(wēi)于2018年末开始进入(rù)融(róng)资快车道(dào)，先后引入了华兴资本、元(yuán)禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中(zhōng)国以(yǐ)及金沙江创(chuàng)投等(děng)一(yī)系列外部机构股东。截(jié)至上市前，大(dà)基(jī)金二(èr)期(qī)、广发信德以(yǐ)及金沙江创投为(wèi)持股达5％以上(shàng)的外(wài)部(bù)机(jī)构股(gǔ)东(dōng)，持股比例分(fēn)别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧智微产品结构相(xiāng)似的唯捷创(chuàng)芯，上市首日也走出了(le)破发的行情(qíng)，该公司(sī)股价于去(qù)年下(xià)半年(nián)触底回(huí)升(shēng)，但截至(zhì)今日(rì)收盘股价仍略低于发行价(jià)。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正面(miàn)临(lín)变局。目前，正(zhèng)射频需求走向疲软。Yole数据显示，由(yóu)于(yú)智能手机增速放缓以及5G普及潜力(lì)有限等因素影响(xiǎng)，预(yù)计到2028年(nián)射频前端市场年复合增(zēng)长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全球射频芯片巨头(tóu)，近年(nián)来也在(zài)响应市场变(biàn)化谋求(qiú)射频芯片业务以外的转(zhuǎn)型(xíng)。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报》记者注意(yì)到(dào)，当前，射频领域仍有飞(fēi)骧科技、康希通信(xìn)等(děng)公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期(qī)等多个(gè)知名资(zī)方(fāng)

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年，主营业务为射频前端芯(xīn)片(piàn)及模组的研发(fā)、设(shè)计和销售，下游应用(yòng)领(lǐng)域主要(yào)包括智能手(shǒu)机(jī)以及物联网，客户包括三星、OPPO等智(zhì)能手(shǒu)机品(pǐn)牌，闻泰科技等移(yí)动终(zhōng)端设(shè)备ODM厂商(shāng)，以及移远通信(xìn)等无线通信模组厂商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分别(bié)实现营业收入(rù)2.07亿(yì)元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公(gōng)司当(dāng)前仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗strong>

　　对于公(gōng)司亏损持续的原(yuán)因，慧(huì)智微(wēi)在(zài)招股(gǔ)文件(jiàn)中称，是由于持续进行高额研发投(tóu)入；下游客户集中且(qiě)具(jù)有产品验证周期，尚未(wèi)形成规模(mó)效应；市场竞(jìng)争激烈，叠加(jiā)下游(yóu)去库存周期影(yǐng)响(xiǎng)，公司产品(pǐn)毛(máo)利空间受挤(jǐ)压。

　　研发投(tóu)入(rù)方(fāng)面，近(jìn)三年的总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面(miàn)，近(jìn)三(sān)年公司的综合毛利(lì)率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行(xíng)业头部卓胜微50％左(zuǒ)右的毛利率水平(píng)，也(yě)不及和慧智微(wēi)产品结构更接近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身(shēn)造血能力不足，但仍要抓紧扩大(dà)规(guī)模的情况下，慧智微开(kāi)启了对外融资(zī)之路(lù)。公(gōng)开信息显(xiǎn)示，公司于2018年末开始进(jìn)入融(róng)资(zī)快(kuài)车道(dào)，尤其是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一年内完成了三轮融资，众多(duō)知名资方，包括大(dà)基金(jīn)二(èr)期、元禾璞华、红(hóng)杉中国、IDG等也是在这(zhè)一阶段(duàn)对慧智微进入了慧(huì)智(zhì)微的股(gǔ)东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二(èr)期、广发信德以及金沙(shā)江创投(tóu)为持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联(lián)社创投通-执中数据(jù)显示，从当(dāng)前的股价情况看，大(dà)基(jī)金二期在投资慧智微的近(jìn)两(liǎng)年时间里，实现了近(jìn)2.5倍的账面回报，而较大基(jī)金二期晚3个月进入、并在后一轮(lún)持续(xù)加注的(de)红杉中国，平均(jūn)持股(gǔ)成本增至13.78元(yuán)/股，当前实(shí)现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领(lǐng)域面(miàn)临变局

　　慧(huì)智微(wēi)招股书(shū)显示(shì)，公(gōng)司目前有(yǒu)超过(guò)接近67％的(de)收入来(lái)自于(yú)手(shǒu)机领域。当前(qián)，智能手机(jī)出货(huò)量(liàng)的大(dà)幅下(xià)降，已经对慧智微的(de)业绩造成了冲击，而市场(chǎng)对智能手机未(wèi)来增(zēng)速持续放缓的(de)预期，也让资本市场(chǎng)对包括慧(huì)智微(wēi)在内的射频芯(xīn)片厂商(shāng)做出(chū)了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前(qián)端的市场为190亿美元以上，2022年(nián)由(yóu)于手(shǒu)机市场的下滑，射频前端(duān)市场(chǎng)规模与2021年的(de)市场(chǎng)相差无几。而接下来(lái)，由于智能(néng)手机的温和增(zēng)长以及5G普及的潜(qián)力有限，预计到2028年射频前端(duān)的市场(chǎng)年(nián)复合(hé)增(zēng)长率(lǜ)约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似(shì)产品结构，同(tóng)样在IPO前获豪华(huá)股(gǔ)东突击入股(gǔ)的射频龙头(tóu)唯捷创芯，在去年4月(yuè)科创板上市时，也遭遇了(le)破发(fā)的行情，上市首日(rì)跌36％。尽管(guǎn)在(zài)去年10月(yuè)跌(diē)至30元(yuán)每股的价格后(hòu)止跌回(huí)升，但截至今日收盘，唯(wéi)捷创(chuàng)芯股价仍低于66.6元/股的(de)发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家射频芯片领域的巨头厂商(shāng)都在谋求转型，拓展射频以外的业务领(lǐng)域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射频芯片外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游触角(jiǎo)延伸(shēn)至汽车、物联网、电源等领域(yù)。

　　国内方面，射频领域(yù)正呈(chéng)现出一(yī)片红(hóng)海的竞争格局，由于入局者(zhě)众(zhòng)，且产品仍集中在中低端市场(chǎng)，各射频芯片厂商只(zhǐ)能(néng)再卷价格，进(jìn)一步压低了自身的利(lì)润空间。

　　射频厂商三伍微电(diàn)子创(chuàng)始(shǐ)人钟林此(cǐ)前曾(céng)表示，国产射频前(qián)端(duān)芯片杀(shā)价已(yǐ)经(jīng)无底线，而预计未来每个射频(pín)细分赛(sài)道还会有(yǒu)更多竞争者进入，往后三年射频芯(xīn)片厂(chǎng)商将面临更大的生存和竞(jìng)争压(yā)力。

　　目前，一级(jí)市场(chǎng)对(duì)射频芯片厂商的关注亦(yì)有所下(xià)降，截至目前，今年(nián)共有9家射(shè)频芯(xīn)片厂商宣布完成(chéng)融资，而在2021年(nián)上半年(nián)，这个数据是近50家，且投资机(jī)构涵盖了投资机构涵盖了中金(jīn)资本、红杉资本中国、小米长江产业基(jī)金、深创投(tóu)等知名(míng)机(jī)构。

　　当前，射频领域(yù)仍有飞(fēi)骧科技(jì)、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微(wēi)在招(zhāo)股书中(zhōng)表(biǎo)示，本次IPO募得资金(jīn)将用于芯片(piàn)测设中心建(jiàn)设、总部(bù)基地及上(shàng)海和(hé)广州研发(fā)中心建(jiàn)设以及补充流动资金。具(jù)体战略规(guī)划方面，其(qí)表示将巩固在5G射频前端领域取(qǔ)得的市场地位，增加头部客户(hù)的市场(chǎng)份额；技术(shù)上跟(gēn)进射频前端技(jì)术迭代(dài)，优(yōu)化可重构技术(shù)框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产品(pǐn)上加大对上游滤波器、多工(gōng)器的产业链布局，拓(tuò)展(zhǎn) L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品系列。