财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基(jī)金2023年(nián)一季报披(pī)露完成(chéng)，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方(fāng)向(xiàng)也(yě)浮出(chū)水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春(chūn)则加(jiā)仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口(kǒ负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁u)浪(làng)尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人(rén)工(gōng)智能大行(xíng)其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价值的基(jī)金经理仍(réng)坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智能的(de)盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其共舞，还(hái)是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越(yuè)来(lái)越多的(de)基金经(jīng)理选择(zé)了(le)前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这(zhè)一点，公募(mù)基(jī)金(jīn)一季度大(dà)幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知(zhī)名基金经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一(yī)季度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海(hǎi)电(diàn)影，其中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的(de)另一(yī)只中欧研究精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一(yī)季度(dù)新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片、到算(suàn)力以及终(zhōng)端(duān)的(de)应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各位知名(míng)基金经理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外(wài)大模型(xíng)以及相关人工智能的(de)产业趋势受到(dào)市场关(guān)注，并很(hěn)快扩散到国(guó)内产业界(jiè)，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在(zài)经(jīng)济(jì)复苏(sū)相对温和(hé)的情景下(xià)，计(jì)算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁的中(zhōng)欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常(cháng)态则加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的(de)是，此前(qián)招商(shāng)证券研报称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募(mù)基(jī)金大类(lèi)行业(yè)配置比例一(yī)个很重要的(de)临界值，往往(wǎng)预示着某个(gè)板块进入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季(jì)度末(mò)，主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，也有一(yī)部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的(de)公募(mù)状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披(pī)露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重(zhòng)仓股的(de)占比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属(shǔ)于新(xīn)能源(yuán)概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等(děng)个(gè)股，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混(hùn)合前十(shí)大重(zhòng)仓股分别(bié)为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板块的(de)一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为(wèi)新能(néng)源板(bǎn)块的(de)风(fēng)险因(yīn)素已(yǐ)经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非(fēi)常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他(tā)认(rèn)为，“太(tài)阳底下(xià)没(méi)负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基(jī)金经理章恒在接受财联社记者(zhě)采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去(qù)捕(bǔ)捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押(yā)进(jìn)去(qù)，不确定性来的时(shí)候，无论是基金(jīn)经(jīng)理个人还是投资者，其实都是(shì)无(wú)法承受(shòu)的(de)。所以，任(rèn)何(hé)一(yī)个行业，即使你再(zài)看好，也要(yào)控制持有比例(lì)，分(fēn)散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报(bào)表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时(shí)间，短期(qī)内(nèi)也(yě)很(hěn)难在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与(yǔ)。不过他也(yě)认为(wèi)这些股(gǔ)票(piào)的估值体(tǐ)系还(hái)在(zài)合理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确(què)认，中(zhōng)微观层面上尚(shàng)有空间，估(gū)值(zhí)修复尚(shàng)未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度(dù)持(chí)续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化主要集中于(yú)大模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域(yù)的(de)应用厂商正加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品的研发(fā)和(hé)发布，其中办公(gōng)场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们(men)持续(xù)看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优(yōu)先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相关板块(kuài)，他(tā)认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年(nián)，最牛的资产(chǎn)是科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分(fēn)析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技(jì)股(gǔ)在(zài)过去几年其实没有太多(duō)的(de)表(biǎo)现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年半导体周期(qī)要见底，本身(shēn)今年科技(jì)股(gǔ)的机会是可(kě)以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合(hé)大(dà)多数(shù)的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计本(běn)轮后续(xù)调整时长与幅(fú)度有限。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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