昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美(měi)国(guó)共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格(gé)雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会(huì)议(yì)开始后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是(shì)否(fǒu)会在(zài)周五或周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信号(hào)。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)称，银行业的压力(lì)可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美(měi)联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上(shàng)限事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美(měi)债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官(guān)，美(měi)股和美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大(dà)多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时(shí)间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上(shàng)限解决不(bù)了(le)任何问(wèn)题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美国财政(zhèng)部现金余(yú)额截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政部财(cái)政紧(jǐn)急(jí)措施(shī)余(yú)额(é)还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名(míng)为(wèi)“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派(pài)信号称(chēng)，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能(néng)对经济增长、就业(yè)和(hé)通胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的(de)水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通(tōng)胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取(qǔ)得(dé)长足进步(bù)，政策立场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平(píng)衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压(yā)力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确(què)定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察(chá)更多数(shù)据和未来(lái)前景的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可(kě)能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度(dù)经济预测的准确(què)度通(tōng)常存在(zài)挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观(guān)点及(jí)其能实(shí)现的(de)程度(dù)也都(dōu)存在(zài)不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历(lì)史(shǐ)性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币(bì)政策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继(jì)续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货(huò)研究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结(jié)构预(yù)期转弱(ruò)；二(èr)是宏观(guān)环境(jìng)不(bù)乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴投产的(de)消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿依(yī)旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定(dìng)的(de)影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了(le)较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱(ruò)的局(jú)面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期货(huò)分析(xī)师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大(dà)量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续(xù)走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会(huì)发(fā)生变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市(shì)场也(yě)已充分(fēn)计价，这一点从9月(yuè)合约的深(shēn)一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货(huò)回(huí)归(guī)的方(fāng)式(shì)收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力(lì)的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据(jù)来(lái)看，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河(hé)地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低(dī)需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑(jí)。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋(qū)势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要(yào)等待(dài)的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够(gòu)起来：一是等(děng)待下游的原料(liào)库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排(fǒu)存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需上(shàng)有重大改变，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是要(yào)关(guān)注(zhù)持(chí)仓的(de)变化，短线资金离(lí)场或使得低一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月供需预(yù)期博(bó)弈(yì)相对明(míng)朗，基(jī)差(chà)企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注远兴能(néng)源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则(zé)视(shì)终端(duān)需(xū)求(qiú)变动来判(pàn)断(duàn)是否(fǒu)维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产(chǎn)施工端(duān)情(qíng)况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下游(yóu)深加(jiā)工订单数量也(yě)将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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