个人养老金业务试点落(luò)地(dì)半(bàn)年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养老金(jīn)开始进入为(wèi)期(qī)一(yī)年的(de)试点，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个(gè)试(shì)点城市(shì)和地区进行推进。据人力资源和社会(huì)保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销(xiāo)主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其与权益产(chǎn)品的紧密(mì)联系(xì)和与投资者(zhě)的深(shēn)度了解(jiě)，在(zài)养老(lǎo)基金销售(shòu)方面(miàn)已有(yǒu)多方(fāng)实践。时值个人养老金业务试(shì)点推行半(bàn)年之际，中国基(jī)金报记者深(shēn)入多家券商(shāng)，了解个人养(yǎng)老金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢(yíng)

　　试(shì)点半年(nián)以来(lái)，个人养老金(jīn)业务正在获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今(jīn)年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更(gèng)新名录中个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩(kuò)容(róng)至18家，平安证(zhèng)券、安信证(zhèng)券及(jí)中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证券华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金(jīn)最(zuì)主要的代销方之一，证券公司在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务试点的(de)铺开和(hé)推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也成(chéng)为大(dà)型券商们财富(fù)管理转型的重(zhòng)要抓手。通(tōng)过精心布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥(huī)财(cái)富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资(zī)的(de)产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人社部个人养老金产品名(míng)录显示，当前上线个(gè)人养老金产品(pǐn)共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部(bù)分具(jù)备保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)的证券公司(sī)可销售(shòu)养(yǎng)老(lǎo)保险，大多数试点(diǎn)券商将(jiāng)视(shì)线聚(jù)焦于公(gōng)募基金上(shàng)进行(xíng)重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通(tōng)证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得首批个人养(yǎng)老(lǎo)金基金销售资格，完(wán)成(chéng)全部40家基金管理公(gōng)司(sī)共计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金基(jī)金产品的上线，基本(běn)实(shí)现个人养老金(jīn)公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人向(xiàng)中(zhōng)国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进(jìn)华夏基(jī)金等发(fā)行(xíng)养老基金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产(chǎn)品池(chí)。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实(shí)现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责(zé)人指出，从客户服(fú)务(wù)办理的角度(dù)看(kàn)，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富(fù)的机构办(bàn)理个(gè)人养老金业务。因(yīn)此在(zài)服务体系的(de)基础架构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品货架(jià)能够带(dài)给客(kè)户(hù)更好的服务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局(jú)的“全面”是(shì)个(gè)人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大部分客(kè)户(hù)对于(yú)金融(róng)产(chǎn)品的特征和(hé)策略的认知、对(duì)自身(shēn)投资(zī)能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客户(hù)做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老金可(kě)投资(zī)的产品类型的基础上，各(gè)家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合(hé)存(cún)量客户的个性化画(huà)像和客户(hù)特点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体(tǐ)系(xì)和(hé)养老规(guī)划方案(àn)。

　　实际上，对于个(gè)人投资(zī)者(zhě)来说，当前阶段(duàn)认可并开通个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户的(de)理由，一是来自开(kāi)户渠道的多(duō)重福利动员，二是(shì)个人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人(rén)养老金(jīn)退休(xiū)后(hòu)才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账(zhàng)户(hù)内充分利(lì)用(yòng)长期投资，但如何投(tóu)资也(yě)令不(bù)少投资(zī)者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么(me)买，选择越多(duō)，困难越多。现(xiàn)有(yǒu)养老(lǎo)产品的选择(zé)已令(lìng)投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者选择到适(shì)合(hé)自己的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近(jìn)万名高(gāo)素质的投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄选适合(hé)自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划(huà)和(hé)资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取线上线下(xià)相(xiāng)结合(hé)的(de)方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供有温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)时曾介绍，其(qí)结合个人养老(lǎo)金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口(kǒu)碑量(liàng)化(huà)评价，优选值(zhí)得信赖的养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色养(yǎng)老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客(kè)户个性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不(bù)承认的是，虽然(rán)证(zhèng)券公司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以(yǐ)与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银(yín)行召开(kāi)的2022年(nián)报(bào)发布会上，该行高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累计开立(lì)个(gè)人养老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全(quán)行业第三位，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅(jǐn)次(cì)于建设(shè)银行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公(gōng)共服务(wù)平台上仅(jǐn)可查(chá)询(xún)商业银行(xíng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基(jī)金交易业(yè)务、保险交易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证券公司个人(rén)养老金业务的规(guī)模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于积(jī)极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券(quàn)商发力个(gè)人养老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券商(shāng)在(zài)推广个人养老金业务(wù)时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示(shì)，其(qí)个人养老金业务从引(yǐn)导客户形成科(kē)学养老理财观念(niàn)的(de)长远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到(dào)产品优选、再(zài)到组合配(pèi)置的(de)全周期专业资配(pèi)服务和一站(zhàn)式的(de)产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券亦推(tuī)出个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资一站(zhàn)式解决方案“信养计划(huà)”，为客户(hù)提供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全(quán)方位服(fú)务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决(jué)方(fāng)案(àn)。东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)目标(biāo)客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业(yè)作(zuò)为(wèi)个(gè)人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深(shēn)度、全(quán)国(guó)广度”的推广计(jì)划。

　　具(jù)体而(ér)言，东(dōng)方证券协同(tóng)系统内成员公司开展走进(jìn)企(qǐ)业推(tuī)广个人养老金(jīn)活动，为企(qǐ)业单(dān)位(wèi)员工(gōng)提(tí)供(gōng)个人养老金上门服(fú)务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务路上花(huā)费的(de)时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间(jiān)。展业初期组(zǔ)织了(le)超过100场的个(gè)人养老(lǎo)金走进企业服务(wù)活动，覆(fù)盖(gài)企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资(zī)质的机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿个人(rén)养老金(jīn)市(shì)场。如今(jīn)，个(gè)人养(yǎng)老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉(sù)求等问题，持续成为市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为(wèi)了(le)满足养老需(xū)求，投(tóu)资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的(de)养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服(fú)务上寻求创新突(tū)破一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？ng>

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业务(wù)已(yǐ)然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过不断完(wán)善(shàn)客户(hù)服务(wù)体系，满足客(kè)户多层(céng)次金融需求，促进财富管理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务(wù)内涵(hán)上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业(yè)内(nèi)人士表示，在客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策选择(zé)社保(bǎo)关系在先行城(chéng)市（地区(qū)）、能(néng)享受税(shuì)优(yōu)且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客(kè)户进(jìn)行第一阶(jiē)段的(de)重点(diǎn)服务，对其(qí)他客(kè)户会随着试(shì)点(diǎn)扩(kuò)大和客(kè)户画(huà)像的(de)覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注企事业(yè)单位员工，特别是大中型城市具(jù)有一定(dìng)经营规模的(de)企业员工，他们能够(gòu)享受个(gè)税抵(dǐ)扣的优势，具备一(yī)定投资意(yì)识和财务认知；这类人群对未来(lái)退休有一(yī)定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养老金是一个增量(liàng)市场(chǎng)，对证券公(gōng)司(sī)而(ér)言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同风险类型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个(gè)人养(yǎng)老金投资计(jì)划。此外，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问服(fú)务(wù)，帮助(zhù)客户(hù)有效应对投资组合净值(zhí)的波动(dòng)，引(yǐn)导客(kè)户持续参与(yǔ)养老金投(tóu)资，提升(shēng)客(kè)户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责(zé)人(rén)表示，会针(zhēn)对不同风险承受(shòu)能力、不同年(nián)龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性化养老策略。比如(rú)对每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居(jū)民(mín)（无需(xū)开户(hù)）提供符合监管部门要求的金融机构(gòu)和(hé)金融(róng)产品清单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信(xìn)息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供(gōng)更(gèng)丰富(fù)的“安养计(jì)划plus”养老金(jīn)融服务，包括养(yǎng)老计算器、个(gè)性化的补充(chōng)养老解决方案(àn)、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直(zhí)播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增(zēng)量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投(tóu)教方(fāng)面，应(yīng)加大(dà)资(zī)源(yuán)投(tóu)入(rù)，通(tōng)过(guò)教(jiào)育和陪伴，提(tí)高客户(hù)对(duì)个人养(yǎng)老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门(mén)服务的方式触(chù)达(dá)企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研讨会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规划，激(jī)发客(kè)户对(duì)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器(qì)），加强与客(kè)户的(de)深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入智(zhì)能(néng)科技和人(rén)工智能技术，通过数据分析和算法模(mó)型(xíng)，根据客户的(de)风险承受能(néng)力、资产(chǎn)状况和目标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提供(gōng)实时投资(zī)组(zǔ)合跟踪(zōng)和(hé)风险管理工(gōng)具，帮助客户(hù)更好地实(shí)现养(yǎng)老投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人则表示，可以通过(guò)“人+科技(jì)”，在大数据智能客(kè)户(hù)分(fēn)析系统的基(jī)础上(shàng)，可(kě)以针对不(bù)同养老诉(sù)求的客户达成(chéng)“千人千面”的(de)个性(xìng)化(huà)服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下(xià)结合）是后(hòu)面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一(yī)对一的养(yǎng)老配(pèi)置服务。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收益告负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的(de)重要关(guān)注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)的整体收益(yì)水平并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近(jìn)七成收益(yì)告(gào)负。其(qí)中，业绩垫底的一(yī)只(zhǐ)个人(rén)养老目标基(jī)金(一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？jīn)自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较(jiào)好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年(nián)持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是(shì)兴全安(ān)泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗(qí)下超(chāo)10只养(yǎng)老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争(zhēng)为客户保(bǎo)值增值，否则将违(wéi)背客(kè)户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前(qián)个人养老金(jīn)可(kě)投(tóu)资的4类(lèi)产品风险收益(yì)特点明显，有的(de)类别(bié)更侧重本金安(ān)全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别(bié)很难(nán)做到在(zài)保证其特点达(dá)到(dào)的同时又(yòu)规避掉(diào)该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群情况来看，低(dī)波(bō)低回撤对于离退休时点(diǎn)较近的(de)投(tóu)资者比较合(hé)适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特(tè)征产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老类(lèi)资(zī)金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的产品(pǐn)评(píng)价体系，通(tōng)过该体系的(de)评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平(píng)、公正地对同(tóng)类(lèi)或者(zhě)同策略产品进(jìn)行综合评判。如此(cǐ)，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适(shì)的产品推荐给(gěi)合适的(de)客(kè)户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基金分(fēn)为(wèi)目标风险型和目标日期型两大(dà)类，投资者可(kě)以(yǐ)根据自身投资目(mù)标和风险(xiǎn)承受能力选择具(jù)体(tǐ)的产品。比如(rú)低风险偏好的客户可(kě)选择(zé)目标(biāo)日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股票(piào)资产仓(cāng)位降低产品波动(dòng)，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足(zú)，根(gēn)据(jù)国际(jì)经验(yàn)，如(rú)果退休后的养老金替代(dài)率大于70％，即(jí)可维(wéi)持退(tuì)休前的生活水平，养老金投(tóu)资的增(zēng)值功能也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老(lǎo)金取用需要(yào)达(dá)到(dào)年(nián)龄等条件(jiàn)，投资资金具(jù)有长期性(xìng)，可以(yǐ)达(dá)到几(jǐ)十(shí)年(nián)，能够承受(shòu)一定(dìng)的短(duǎn)期波(bō)动，对于追(zhuī)求(qiú)长期(qī)投资收(shōu)益的客(kè)户，可以配置一定(dìng)高比例资(zī)金(jīn)在权(quán)益型资产上，实现(xiàn)养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人也(yě)认为，个(gè)人(rén)养老金产品具有一定的普惠金融(róng)属性(xìng)，需要关注(zhù)老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在(zài)资产角度，想要实现长期资(zī)金的稳(wěn)健投(tóu)资(zī)回报(bào)，资产配置不(bù)可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地(dì)满足投(tóu)资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动(dòng)个人(rén)养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道(dào)网点和客户(hù)众多的银行(xíng)等机(jī)构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人表示，银(yín)行(xíng)、券(quàn)商、基金(jīn)独立销(xiāo)售机构都可参与到为客(kè)户提供个人养(yǎng)老基金服务，几(jǐ)类机(jī)构优势互补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每(měi)类机构或者每家(jiā)机构可以根据(jù)自己的资(zī)源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投(tóu)资需求(qiú)的(de)投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下(xià)三方面诉求：一是增(zēng)强基(jī)础设施建设，能在服务时(shí)效性(xìng)上与银(yín)行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下单服务(wù)；二是增(zēng)加产品(pǐn)销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除(chú)特殊(shū)产品外，增加(jiā)可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划(huà)业务合规性，为(wèi)不同的客(kè)户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一系列前一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的(de)产品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投(tóu)资(zī)者提供更丰富的(de)个人(rén)养老金配置(zhì)方案。未来期待能(néng)够从政策端(duān)进一步简(jiǎn)化投资者的(de)办(bàn)理流程，提(tí)升客户体验；给(gěi)予券商(shāng)在多(duō)样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的(de)政策支持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税(shuì)退税的开始，不(bù)少(shǎo)人发现自己的退(tuì)税比去年(nián)多(duō)了不少，仔细询问(wèn)之下才(cái)发现(xiàn)，是(shì)因为去年底开通了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这一消(xiāo)息大大刺激(jī)了不少本来不想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的(de)数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金(jīn)参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个(gè)月的时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速攀升，但是(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据中国保险资(zī)管业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透(tòu)露(lù)，在截(jié)至2023年3月开立(lì)个人养老金账户(hù)的(de)三千多(duō)万(wàn)人中，仅900多万人完(wán)成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访的(de)结果来看，个(gè)人养老金产品的(de)收益(yì)率远低(dī)于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机构(gòu)出台了不少吸引(yǐn)客户(hù)开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个(gè)专业(yè)活，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其所在机构(gòu)有比较专业(yè)且综合(hé)的服(fú)务能(néng)力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资者认(rèn)为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，还需要结(jié)合其他商业产品等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数(shù)产品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前的应急(jí)资金(jīn)需(xū)求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个(gè)人养老金产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资(zī)冷”的(de)现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协(xié)会(huì)执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球(qiú)金融论坛上表示，目(mù)前个人养老(lǎo)金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数(shù)占基本养老(lǎo)保(bǎo)险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账户人数比例(lì)低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅(chàng)、民(mín)众(zhòng)参(cān)保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的问题(tí)，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率先增加养(yǎng)老(lǎo)保险产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局已(yǐ)向(xiàng)业内就(jiù)关于(yú)促进专属商业养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有(yǒu)关(guān)事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求意(yì)见稿(gǎo)，专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险拟由(yóu)试点业(yè)务转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态(tài)化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险转为常态(tài)化业务，参与该项(xiàng)业务(wù)的险企数量将增(zēng)加不少(shǎo)。此外，专属商业养老(lǎo)保险是(shì)对接个(gè)人养(yǎng)老金制度的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品(pǐn)，这(zhè)意味(wèi)着个(gè)人养老金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取(qǔ)型(xíng)两种风格账户供(gōng)客户选择。据(jù)各家保险公司披露的(de)专属商业养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品供给的(de)同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)看(kàn)来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加(jiā)突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为(wèi)退休(xiū)人(rén)群(qún)提供稳(wěn)定安(ān)全有保障且抗通(tōng)胀的收入(rù)补(bǔ)充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为(wèi)高(gāo)龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群(qún)规(guī)划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初(chū)心(xīn)，必须切实(shí)从客户(hù)需求出发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产品的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工(gōng)具、做艰(jiān)难(nán)但(dàn)长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充(chōng)分利用(yòng)资本市场具有良(liáng)好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产(chǎn)品设计(jì)能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老功能方(fāng)面(miàn)更有竞争力的(de)产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达(dá)国家的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在(zài)未来(lái)可以考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另(lìng)类(lèi)资(zī)产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区总裁张雨萌(méng)建议(yì)，应(yīng)该避免“开(kāi)空账”。也(yě)就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户(hù)的(de)时(shí)候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临的流(liú)动(dòng)性问题，长城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公司总(zǒng)经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融工具(jù)来解决(jué)客户(hù)对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多(duō)家券商还(hái)发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群(qún)体(tǐ)养老规划的(de)长期性、稳(wěn)健性(xìng)、安(ān)全性(xìng)等(děng)特点，已退休(xiū)人群养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设(shè)计出多层次、多元化、个(gè)性(xìng)化的养老配置(zhì)方案，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保(bǎo)障社会责(zé)任，力(lì)争为居民提供持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)与满足不(bù)同养老(lǎo)需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计(jì)划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老(lǎo)收益性(xìng)资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养(yǎng)老金业(yè)务中的企(qǐ)业(yè)年金业务，银河证券还上(shàng)线了自研(yán)的(de)年金综合评价系统。该系统可(kě)以(yǐ)通过客户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组合净值与(yǔ)持股比例等数(shù)据，结(jié)合公募基金、股市(shì)债市数据(jù)，展示客户委托(tuō)年金组合的评价结(jié)果。此外，也可(kě)以(yǐ)利(lì)用年金机制间(jiān)接服务(wù)背后的企业员(yuán)工和机构事(shì)业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证(zhèng)券基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为部分省市提供职(zhí)业(yè)年金的组合评价与管理咨(zī)询(xún)服务，也计划(huà)结合机构条线业务规划为央企与国企提(tí)供企业(yè)年金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具(jù)有养老属性的综合(hé)金(jīn)融服务体系均是公司(sī)积极(jí)响(xiǎng)应国(guó)家养老发展战略而推出的新服务，体现了(le)在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度(dù)重视三大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初步(bù)建立了(le)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金及(jí)个人养老金(jīn)融服(fú)务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌照(zhào)和(hé)保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更(gèng)加有(yǒu)温(wēn)度(dù)、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开(kāi)通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都(dōu)已有(yǒu)所了解，感觉这(zhè)项制(zhì)度的普及度和客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理林漪（化名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账(zhàng)户并没(méi)有存钱(qián)，或存(cún)了钱没有开始投(tóu)资，主要(yào)因为不(bù)知道如何(hé)选(xuǎn)择产品或者(zhě)有(yǒu)其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就会再用(yòng)PPT或(huò)者是纸质(zhì)资(zī)料向客(kè)户进行详细介绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养老金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区(qū)）启动实施(shī)。距离个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度落地(dì)已经过去半年，民(mín)众(zhòng)接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体(tǐ)实(shí)操过程(chéng)中又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海(hǎi)地区几家(jiā)银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养老金制(zhì)度近(jìn)半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意退休(xiū)后多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平(píng)台数据可知，个人养老金制度经过(guò)半年时(shí)间的发展(zhǎn)，在产品种类、数(shù)量和参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业(yè)部(bù)财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很(hěn)多客户(hù)都对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)热(rè)情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业(yè)务的热情(qíng)和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询(xún)和(hé)开户外(wài)，还有不少(shǎo)企业(yè)员工(gōng)、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军人(rén)等通(tōng)过(guò)企业和单位组织来(lái)了(le)解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记(jì)者了解(jiě)了身(shēn)边两位不同年(nián)龄段、均已购(gòu)买个人养(yǎng)老金(jīn)产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机(jī)构工作的“80后”告(gào)诉(sù)记者，自从工作以来，她每年都将收入(rù)的一部分(fēn)拿来(lái)强制储(chǔ)蓄(xù)，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一部分(fēn)在个人养(yǎng)老金账户(hù)中(zhōng)，这(zhè)部分强制储(chǔ)蓄的钱(qián)即(jí)使存长期(qī)也不会影响她未来的(de)生活质量(liàng)，并且放进个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户是在基(jī)本养老(lǎo)保险(xiǎn)之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶(jiē)段最在(zài)意的就是(shì)买个人养(yǎng)老金(jīn)可以享受税收(shōu)优(yōu)惠，直接(jiē)考(kǎo)虑(lǜ)到退(tuì)休后的生(shēng)活质量还(hái)有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记(jì)者坦(tǎn)言，他们在(zài)日常介(jiè)绍个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的过程(chéng)中确实(shí)会考虑到不同年(nián)龄群(qún)体的(de)不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效(xiào)果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经(jīng)了解(jiě)个人养老金业(yè)务的(de)民众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个(gè)人养老金业务的开展中感受到，一(yī)些客户开了户(hù)但没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间(jiān)太(tài)长，担心(xīn)之后如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是(shì)认(rèn)为在个人养(yǎng)老(lǎo)金产品并(bìng)非专门设计且收(shōu)益优(yōu)势不明显，目(mù)前个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财(cái)、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使不通(tōng)过个人养(yǎng)老金账户也可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从业人员的角度(dù)谈(tán)到了推广(guǎng)个人(rén)养老金业(yè)务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支(zhī)持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些(xiē)客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部(bù)分年(nián)轻人向记(jì)者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需(xū)求当(dāng)然也需(xū)要考虑，但眼下(xià)的(de)生(shēng)活(huó)和经济状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要的。