周一(yī)的股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌期(qī)间净(jìng)买入(rù)的(de)“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性(xìng)操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度(dù)显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长期配置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测(cè)算，当(dāng)日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到上周5个交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现了(le)资金(jīn)逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间(jiān)受限、出(chū)口下行(xíng)及地产销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)回(huí)落(luò)，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析(xī)，由(yóu)于近日以游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包括计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等调(diào)整下来的(de)行业，可能(néng)会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期(qī)上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大基(jī)建等权(quán)重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等(děng)PB逐步修(xiū)复(fù)，权(quán)重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经(jīng)济数据不及预期，权重板块回(huí)调带(dài)动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银基(jī)金认(rèn)为(wèi)，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值(zhí)央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业(yè)国央企的严重低(dī)配(pèi)和低估。而在这(zhè)种大幅低(dī)估和低配背景下(xià)，部(bù)分企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使(shǐ)得其(qí)估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽然(rán)经过前期(qī)反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍(réng)旧(jiù)处于低位(wèi)，由于情绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；天之蓝52度多少钱一瓶从中期看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估值仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部(bù)分个股尤(yóu)其(qí)是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的(de)空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的(de)净卖(mài)出(chū)。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗(qí)下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎(yíng)来“获利了结(jié)”资(zī)金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可(kě)能会受到获(huò)利盘的(de)短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银(yín)金(jīn)融业绩超预(yù)期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一(yī)季度显著(zhù)改善，差异化最(zuì)低(dī)结算备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入(rù)，证券公司(sī)保(bǎo)证金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一(yī)季报(bào)净(jìng)利润(rùn)超预期天之蓝52度多少钱一瓶，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定(dìng)的(de)增长，负债端(duān)V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产端或(huò)有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力(lì)消(xiāo)费(fèi)需求增长。受上年同期(qī)低基数等(děng)因素(sù)影响，预计今年二季度电(diàn)力(lì)消费增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望(wàng)持(chí)续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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