本轮新(xīn)股(gǔ)中，有不少风(fēng)口的(de)企业，但基本面都非常垃圾，虽然表面(miàn)看看似乎(hū)都有亮点，但仔细看看就发(fā)现大都是垃圾股。

　　一、晶(jīng)合集(jí)成（688249）

　　晶合集成主要从事(shì)半导体晶圆生(shēng)产代工服(fú)务(wù)，为客户提供150-55nm不(bù)同制程工艺(yì)，成(chéng)立5年(nián)就成长为中国大陆收入第三大、12英寸晶圆代工产(chǎn)能(néng)第三大的纯晶(jīng)圆(yuán)代工企业(yè)。2015年，合肥市政府根据集成电路(lù)产业发展规划及“芯屏器合”的产(chǎn)业发展战(zhàn)略，拟(nǐ)引进国(guó)际知(zhī)名企业合作设立晶圆代工厂，此后，晶合集(jí)成(chéng)正(zhèng)式筹(chóu)划(huà)建设(shè)。成立(lì)至今(jīn)，晶合集成已成为国内面板显示驱动芯(xīn)片(piàn)龙头(tóu)。

　　晶(jīng)圆代工(gōng)企(qǐ)业，疫情后业绩爆发，利润此前(qián)一(yī)直大(dà)幅(fú)亏损(sǔn)，22年依(yī)靠收入和产(chǎn)品价格上涨利润来到了31.6亿，但23年(nián)开始下(xià)游面(miàn)板(bǎn)行业(yè)需(xū)求大幅下滑，公司选(xuǎn)择了业绩(jì)最好的(de)时候(hòu)上市，此后(hòu)走下坡路(lù)是(shì)必然的，23Q1公司首付(fù)大幅下(xià)滑60％，产能大(dà)幅闲(xián)置后利润重回亏损(sǔn)（预计(jì)-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博(bó)脑科以(yǐ)神经学(xué)科为龙头(tóu)，强专科、小综合的发(fā)展模式，形成覆盖全(quán)国(guó)核(hé)心区域的医疗服务网。服务病种(zhǒng)涵(hán)盖神(shén)经学科各类脑肿瘤、脑血管(guǎn)、功(gōng)能神经外科、脊髓脊柱、小(xiǎo)儿颅(lú)脑等(děng)疾(jí)病，也包括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等(děng)疾病。

　　专科医院(yuàn)，业(yè)绩(jì)一般般，民营医(yī)院里毛利率(lǜ)算(suàn)比(bǐ)较低的那一档，未(wèi)来主要看扩张，也要小心政策的(de)影响，个人感觉(jué)比如几个(gè)国企医院（不论(lùn)是收入增速还是估值），不关(guān)注(zhù)了。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼恩斯特(tè)是一家(jiā)拥有高(gāo)精密狭缝(fèng)式涂布模(mó)头产品的(de)设计、研(yán)发(fā)和生产及涂布技术产业化整体(tǐ)解(jiě)决方案(àn)能力的高新技(jì)术企业。高精(jīng)密狭(xiá)缝式涂布模头为锂电(diàn)池生产(chǎn)涂布机(jī)的核心部件，涂布是继制备正负极(jí)浆(jiāng)料(liào)完成后的下一道工序，是(shì)锂电池生产前段工序的核(hé)心环节，目的(de)是将正(zhèng)负极(jí)浆(jiāng)料均匀地涂覆(fù)在铝铜(tóng)箔上。目前，曼恩斯特产(chǎn)品广泛应用于(yú)锂离子(zi)电池(chí)涂布、半导体(tǐ)先进封装涂布、钙钛矿太阳能电(diàn)池涂布、氢燃(rán)料(liào)电池(chí)电极涂(tú)布、液(yè)晶显(xiǎn)示(shì)中的(de)薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池(chí)产(chǎn)业链公(gōng)司(sī)，业绩在(zài)21年爆发，22年业(yè)绩(jì)更进(jìn)一(yī)步，但行业(yè)基本(běn)见顶(dǐng)，下游需求大(dà)幅(fú)放缓，上游锂矿价格(gé)大幅下滑，且(qiě)公司(sī)只是(shì)生(shēng)产过程中很小(xiǎo)的一块市场，天(tiān)花板(bǎn)非常(cháng)低，公司未来业(yè)绩压力巨大。

　　四、中芯集(jí)成（688469）

　　中芯(xīn)集成(chéng)成立于2018年(nián)3月(yuè)，总部位于浙(zhè)江(jiāng)绍兴(xīng)，是一家专注于(yú)功率(lǜ)、传感和传输应(yīng)用领域，提(tí)供模拟(nǐ)芯(xīn)片及模(mó)块封装的代工服务的制造商。中(zhōng)芯集成以晶圆代工为起(qǐ)点，向下延(yán)伸到模组封装(zhuāng)，为国内外(wài)客(kè)户提供一站式代(dài)工解决方(fāng)案，为功率(lǜ)、传感和传输(shū)等(děng)领(lǐng)域的半导体产品公(gōng)司提供完整生产制造平台，支持客户研(yán)发以及大(dà)规(guī)模量产。

　　晶圆代工企业，中芯国际(jì)关(guān)联企业，处于规(guī)模扩张阶段，但由于规模(mó)扩大太快(kuài)，折(zhé)旧研(yán)发投入初期(qī)非常(cháng)高，因(yīn)此利(lì)润(rùn)大幅亏(kuī)损，好不容易快熬出头了（资本(běn)支出高峰(fēng)在(zài)22年(nián)结束），公司也(yě)预期(qī)23年底会转为(wèi)盈利，但下游需求在(zài)23年大幅放缓，公司面(miàn)对(duì)的压力(lì)显然是要比那些已经(jīng)规模化完成有利润的公(gōng)司(sī)大得多，且(qiě)公司过于依(yī)赖中芯国际，未来还有可能面临(lín)同业竞争而(ér)收回(huí)许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太乐观未来的(de)走势。

　　五、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰股份主要从事(shì)分散染料(liào)及(jí)其滤饼(bǐng)的(de)研发、生产(chǎn)及销售(shòu)，产品以(yǐ)中高端分散染料(liào)为主，主要(yào)用于涤纶及其混纺织物的染色(sè)和印花，经分散(sàn)染料(liào)印染加工的化纤纺(fǎng)织品，色泽艳丽，耐洗(xǐ)牢度优良，用(yòng)途广泛。其中部(bù)分(fēn)终端应用品牌包(bāo)括：安(ān)踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优(yōu)衣库、迪卡(kǎ)侬等。

　　传统染料公司，毫无亮点(diǎn)，业绩在19年后一路下滑，22年利润只有19年的一半(bàn)都不到(dào)，下游服装行业景气(qì)度也一般，不关注了。

　　六(liù)、友车科(kē)技（688479）

　　用友汽车成立于2003年(nián)，自设立以(yǐ)来，公司主营业务一直聚焦于汽车行业营(yíng)销与后市场服务领域，为客户(hù)提供相关软件(jiàn)产(chǎn)品及服(fú)务。2010年被用友网络收(shōu)购后，公司继(jì)续独立经营上述业务。用友(yǒu)汽(qì)车主(zhǔ)要面向汽车行业的(de)整(zhěng)车厂、经销商、服务站(zhàn)等客户，提(tí)供(gōng)营(yíng)销与后市(shì)场服务领(lǐng)域(yù)的数(shù)智化解决方(fāng)案、云服务、软件(jiàn)及专(zhuān)业服务。

　　用友集团旗下子(zi)公司分拆上市(shì)，汽车软件服务(wù)，汽车数(shù)字化是趋势，且随着人均保有量的增长，公(gōng)司行业前景不算(suàn)很差，但公司自身技(jì)术含量(liàng)较低，产品以车企营销系统(tǒng)为主(zhǔ)，基本没什么研发(fā)，都靠销售(shòu)，且汽车行(xíng)业有明显周期(qī)性。

　　七、经纬股份(fèn)（301390）

　　成立于2003年3月的经纬(wěi)股(gǔ)份(fèn)主要从事电力工程(chéng)技术服务及地(dì)理信息技(jì)术服务。电力工程技(jì)术服务占主营业务收(shōu)入比重超过80％，是公(gōng)司主要(yào)收入和利润来(lái)源。电力(lì)工程(chéng)技术服务主(zhǔ)要系(xì)为电网企业(yè)、工商(shāng)业企业电(diàn)力相(xiāng)关工程提供规划咨(zī)询、设计(jì)、工程建设等服务。

　　电网和地理信息设(shè)计咨询公司，主要是电力工程技(jì)术服美国总统奥巴马几岁(fú)务收入为主，比较依赖(lài)内蒙(méng)和(hé)浙(zhè)江地区的国家电网，本质(zhì)上是工程类企业(yè)，设备施工业务，所以应收款高，坏(huài)账多，现金流差，不关注了。

　　八、慧(huì)智微(wēi)（688512）

　　慧智微是一家为智能手机、物(wù)联网等领(lǐng)域提供射频前(qián)端的(de)芯(xīn)片设计公司(sī)，主营业务为射频前端芯片及模(mó)组的研发、设(shè)计和销售。慧(huì)智(zhì)微具备全套射频前端芯片设(shè)计能力(lì)和(hé)集成化(huà)模(mó)组研(yán)发能力，技术体系(xì)以功率放大器（PA）的(de)设计能力为核(hé)心，兼(jiān)具低噪声放(fàng)大器（LNA）、射频开关（Switch）、集(jí)成(chéng)无(wú)源器件滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的设计能力，产(chǎn)品系列(liè)覆(fù)盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的(de)5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可(kě)为(wèi)客(kè)户提(tí)供无线通信射(shè)频(pín)前端发射模组、接收(shōu)模组等。

　　射频前端芯片(piàn)模组公司，下游主要是消费电子，22年业(yè)绩大幅放缓，下游(yóu)砍单存(cún)货美国总统奥巴马几岁大幅增长，亏损不断(duàn)扩(kuò)大，主(zhǔ)要是(shì)大量研发投入，但(dàn)高研发下(xià)，公司毛利率极低，远(yuǎn)低于同行业公司(sī)，但即便这样，估(gū)值却一路上升(shēng)到(dào)150亿，在IPO之前大量机构(gòu)（近40家）参股（未(wèi)来解禁后都会成(chéng)为抛(pāo)售的主力）。搞不懂这公司的价值在哪里，但现(xiàn)在风(fēng)口，很可能被炒作(zuò)。

　　九、航(háng)天南湖（688552）

　　航天(tiān)南湖(hú)是一家主要从事防(fáng)空(kōng)预警(jǐng)雷(léi)达研发(fā)、生产、销售和服务的国家级高新(xīn)技术和专(zhuān)精特新“小巨人”企业。公司产(chǎn)品主要包括雷达及配套装备，重(zhòng)点供应国内军方客户和军(jūn)工集团。成(chéng)立至今，航天南湖(hú)已成为(wèi)我(wǒ)国防(fáng)空预警雷达主要(yào)生产单位(wèi)之(zhī)一。

　　军工(gōng)雷(léi)达企业，21年(nián)后(hòu)业绩大幅下(xià)滑(huá)，22年(nián)虽然收入增长较快，但利润(rùn)远没(méi)有回到(dào)20年，且(qiě)关(guān)联交易占比(bǐ)越来越高(gāo)，对于这种客户不透明度极高的(de)军(jūn)工企业(yè)，实在无法判断未来(lái)的(de)价(jià)值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是一家互(hù)联网数字化虚拟商品(pǐn)综合服务提供(gōng)商(shāng)，主(zhǔ)要为移动互联(lián)网相关场(chǎng)景客户提(tí)供移动互联网数(shù)字化虚拟商品(pǐn)聚合运营、融合运营、分发运营等综合运营服(fú)务，为物联网相关场景(jǐng)提供(gōng)物(wù)联网流(liú)量接入、硬件(jiàn)方案、场景应(yīng)用等综合解决方案及云终端(duān)解决方案，并(bìng)根据客户需求提(tí)供定制化的运营支撑服务(wù)及技术(shù)服务。一(yī)家售卖(mài)移(yí)动流(liú)量、话费、爱优芒(máng)会员卡等数字化虚拟商(shāng)品的(de)综(zōng)合型中间商，其主要盈(yíng)利模(mó)式是获得购销差价(jià)或服务佣金，占公司(sī)总收入超过9成。

　　流量中(zhōng)间商，互联网卖(mài)流量的公(gōng)司，主要(yào)是卖视(shì)频(pín)会员和(hé)其他通用流量，业绩过去几年看起来不错，但公司现金流越来越差，且互联网流量(liàng)已(yǐ)经见顶，大互联网(wǎng)公司(sī)越来越不依赖(lài)买量来拓广业务(wù)，感觉上市就(jiù)是业绩顶峰。

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