4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外(wài)棉花价(jià)差不(bù)断(duàn)收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持(chí)倒(dào)挂的格局，近期(qī)随(suí)着国内棉价连(lián)续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期(qī)货(huò)棉花(huā)分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行(xíng)。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接订单排(pái)单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力(lì)较小(xiǎo)，促(cù)使部分(fēn)企(qǐ)业(yè)增(zēng)加原棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后，下游订(dìng)单明(míng)显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也(yě)并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆(lù)续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种以及出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了(le)市(shì)场对于(yú)新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可(kě)能(néng)会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度引发了(le拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗)市场对于(yú)天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积(jī)普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开(kāi)启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初(chū)部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端(duān)方面，在意(yì)向种植面(miàn)积(jī)下降和播种期低温天气的(de)双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的(de)开机率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低(dī)水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求端带(dài)来的(de)负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求(qiú)存(cún)在(zài)走弱(ruò)的预期，短期对(duì)国(guó)内棉(mián)价(jià)拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗形成一(yī)定(dìng)的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担(dān)忧持续加息(xī)的(de)紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首(shǒu)次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需预测(cè)，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库(kù)存(cún)较上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉(mián)价(jià)重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉(mián)花(huā)价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年(nián)4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花价差延(yán)续正(zhèng)值。国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格回(huí)归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利好，天气对(duì)产量的(de)影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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