随着公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及(jí)对后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到(dào)了自(zì)己对AI领域(yù)的密中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高(mì)切(qiè)关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持(chí)在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰(fēng)享一年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的(de)是(shì)银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持(chí)有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持(chí)有A港股仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底14.93％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华中小盘(pán)为例，前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基(jī)金还(hái)增持了(le)精测电子，较去年底增加了(le)16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基(jī)金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对(duì)市(shì)场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示(shì)，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依然(rán)是经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整继续升级(jí)，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高自身实力的不(bù)断(duàn)增(zēng)强，国(guó)际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热(rè)的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出(chū)后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我(wǒ)们维(wéi)持看(kàn)好国(guó)产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环(huán)节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产(chǎn)线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几个(gè)季度的去库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力(lì)度(dù)，数据中心(xīn)有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一(yī)季度被市(shì)场抛(pāo)弃较多的板块，交易(yì)占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的(de)标的更(gèng)多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地(dì)关(guān)注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经提到(dào)了新能(néng)源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓新(xīn)能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技创(chuàng)新一年(nián)定开(kāi)A、信澳(ào)星奕(yì)A则(zé)不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯(féng)明(míng)远的代表作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明(míng)显的(de)回暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了显著的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高致本基(jī)金(jīn)的(de)净值也出(chū)现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益(yì)投资部(bù)总监王睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏观经济目前(qián)处在一个温(wēn)和复(fù)苏的通(tōng)道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾声(shēng)后，社会流动(dòng)性(xìng)将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境有利于(yú)权益(yì)市场行情的(de)开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价的(de)相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预(yù)期的(de)变(biàn)化调整了一(yī)部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的(de)命(mìng)题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前(qián)的生产和生(shēng)活方式带(dài)来重大变化的(de)技术变革(gé)，值得我们(men)投入(rù)非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一方面，我们目(mù)前还无法相对准确的(de)评估这项技术革命给(gěi)具体公司和(hé)行业格局带来的(de)影响，也不能给出(chū)大部(bù)分公司一个相对清(qīng)晰(xī)的定(dìng)价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂时还(hái)没(méi)有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波(bō)动(dòng)。投资(zī)者预期变(biàn)化导致部(bù)分个(gè)股(gǔ)出现了(le)较大回(huí)调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平(píng)处于历史(shǐ)较低(dī)位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来的发(fā)展(zhǎn)方向还(hái)是相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚(chéng)也发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又(yòu)让人(rén)不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原理告诉(sù)我们，价值(zhí)会随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持(chí)下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一(yī)如既(jì)往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星(xīng)元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度(dù)减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的(de)组合(hé)没有大的变化，是因(yīn)为长期(qī)观(guān)点没有大的(de)变化。对中(zhōng)国经济的长期(qī)乐观，结(jié)合当前(qián)市(shì)场提供(gōng)的较低(dī)估(gū)值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪自己的观(guān)点，需(xū)要(yào)保持学习，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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