在华尔街经济学家和央行(xíng)官员争论美(měi)国(guó)经(jīng)济是否以及何时会陷入衰退之际(jì)，大型基金经理(lǐ)们并(bìng)没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人(rén)士将资金从银(yín)行等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资公(gōng)用事业和基本消费品(pǐn)等在(zài)经济低迷时(shí)期被视(shì)为具(jù)有(yǒu)弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御(yù)性股票的比例降至至少2012年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理来(lái)说，他(tā)们对周期性公司(这些公司的命(mìng)运(yùn)取决于商业周(zhōu)期(qī)的起伏)的(de)相对(duì)敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域的(de)悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点(diǎn)反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相(xiāng)对防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动(dòng)型基(jī)金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期(qī)股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通过积极(jí)的抗通胀行动实现软着(zhe)陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据(jù)进(jìn)一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市(shì)。在(zài)美国银行4月(yuè)份对(duì)基金(jīn)经理(lǐ)的最新调查中，现金(jīn)持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股票(piào)，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市(shì)场开始逃离时，只做多的(de)基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的(de)是，选股者的(de)谨慎态(tài)度与基于图表(biǎo)信号(hào)配置(zhì)资产的计算机(jī)驱动策略形成了(le)鲜明对比。由于股市(shì)稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势追踪(zōng)基(jī)金和波动性目标基(jī)金等(děng)系统性资(zī)金管理公司近几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投资者仓位模型(xíng)最能(néng)说(shuō)明这种分歧立(lì)场(chǎng)。德意志银行(xíng)称，量化(huà)基金继(jì)续(xù)抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大(dà)一(yī)部分(fēn)归(guī)因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者还警(jǐng)告称(chēng)，持续数(shù)月(yuè)的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试(shì)都以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能会(huì)限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新(xī苏州市相城区邮编是多少n)一(yī)轮的(de)抛售可能会(huì)促使量化(huà)基金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期(qī)的经济数据(jù)和企业财报(bào)也提(tí)振(zhèn)股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的(de)业(yè)绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美(měi)国(guó)企业重回(huí)增(zēng)长轨道。就连美(měi)联储官员(yuán)也预(yù)测今年晚些时候会(huì)出现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采取防御(yù)措施(shī)，最终(zhōng)可(kě)能会付出高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行(xíng)业往往在衰(shuāi)退前的(de)6个月(yuè)内(nèi)表现(xiàn)优(yōu)异(yì)。直到真正(zhèng)的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽(jǐn)管它们(men)的领先(xiān)地位通(tōng)常会(huì)在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第(dì)三季度(dù)开始。

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