财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事(shì)件有关的一个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做(zuò)市商(shāng)组成(chéng)的委员会(huì)一(yī)致投票通(tōng)过了上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现(xiàn)在投(tóu)票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来(lái)说(shuō)，提出这(zhè)个问题的市场参(cān)与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所(suǒ)依据(jù)的(de)参(cān)考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致(zhì)裁(cái)定，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排(pái)名条款(kuǎn)和担(dān)保条件(jiàn)，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了(le)“排(pái)除义务(wù)”。周三的文件中，决(jué)策委员会(huì)没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全(quán)额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引发(fā)了大(dà)量此类(lèi)债券(quàn)持有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场(chǎng)较为常见的(de)金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期的作用是(shì)在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的(de)买方(fāng)可以向卖方(fāng)索赔，索赔(péi)的(de)金(jīn)额通(tōng)常等于参考资(zī)产(chǎn)的面(miàn)值减去违(wéi)约后的市(shì)场价值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)，负责决定在这个(gè)地(dì)区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuènovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗)，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务(wù)相关的CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数据并未(wèi)区分优(yōu)先(xiān)级(jí)债(zhài)务和(hé)次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手(novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗shǒu)瑞(ruì)信(xìn)的最新评估(gū)。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示(shì)紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿(yì)美(měi)元的损失，其中有40亿(yì)美(měi)元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出(chū)。不过这(zhè)部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格(gé)（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的(de)实际(jì)价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样(yàng)显示(shì)，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始评(píng)估瑞信的(de)状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月得(dé)出(chū)“不宜收(shōu)购(gòu)”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易(yì)完成(chéng)后(hòu)加(jiā)入瑞(ruì)银(yín)集团的董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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