今年A股市场(chǎng)最(zuì)为(wèi)火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首发募(mù)集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线(xiàn)，预(yù)计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商近(jìn)期对(duì)于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)主题(tí)系列指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能源(yuán)产业(yè)等多维度服务(wù)央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间(jiān)正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的(de)首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇(huì)添富(fù)旗下(xià)的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估值回归”业务(wù)交流会(huì)暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资价值(zhí)发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金公司(sī)等相关领导将(jiāng)出席(xí)会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在(zài)上交所上市(shì)，上交所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工(gōng)商各方对(duì)此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发行，但(dàn)目(mù)前市场上也存(cún)在不(bù)少央企主题基金，因此(cǐ)预(yù)计此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士(shì)也表(biǎo)示，所在(zài)券商(shāng)会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的(de)发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核侧重(zhòng)点放在(zài)产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金(jīn)首发的考核(hé)权重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也预计(jì)，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公(gōng)司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续(xù)推(tuī)向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了(le)避免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非常(cháng)关(guān)注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发(fā)行情况也(yě)会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布(bù)局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司也(yě)积极(jí)布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今(jīn)年(nián)以来全市场已有(yǒu)18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各(gè)大公募(mù)巨头(tóu)都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基金(jīn)等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华(huá)还同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入(rù)发行。<上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗/p>

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的(de)发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机(jī)构投(tóu)资者(zhě)拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革(gé)红利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估值体(tǐ)系对(duì)于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源(yuán)配(pèi)置功能的发挥有重要(yào)作用(yòng)，也(yě)是资本市场支持实体(tǐ)经(jīng)济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国(guó)特色上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗估值(zhí)体系(xì)”背景之(zhī)下，央国企估值重塑(sù)的(de)机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少(shǎo)央国(guó)企主(zhǔ)题基金，就是看准这类(lèi)企业的投(tóu)资(zī)价值(zhí)。”据一位基金公司(sī)人士(shì)表示，建立具(jù)有中国特色的估值体系，有助于提(tí)升市(shì)场对(duì)国(guó)有上市企业的关注度，对企业估值层面的各(gè)类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关领域在(zài)新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一是央企是(shì)实现(xiàn)国家(jiā)战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是(shì)央(yāng)企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在(zài)不断(duàn)完善中国特色(sè)现代(dài)资(zī)本(běn)市场下，预(yù)计国资(zī)央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也(yě)表(biǎo)示(shì)，当前(qián)稳健的(de)经(jīng)营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳回(huí)升，目前已超(chāo)过其(qí)他类型企业(yè)，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造(zào)”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资(zī)委旗(qí)下上(shàng)市(shì)央企营业(yè)总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质(zhì)量的提升或将成(chéng)为(wèi)央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部基金经(jīng)理刘重杰也(yě)表示，从公司(sī)经营的(de)角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资(zī)价值，或(huò)更符合机(jī)构(gòu)投(tóu)资者、个人(rén)养老金等(děng)配(pèi)置性(xìng)的需求。在中国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)的(de)推进(jìn)过程中，央企股东回(huí)报指数具备较好(hǎo)的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限公(gōng)司(sī)定制，主(zhǔ)要(yào)选取(qǔ)国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回报主题上(shàng)市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机械设备等(děng)，前十大成份股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回(huí)购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数当前(qián)市盈率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流(liú)指数表现(xiàn)出更低的估(gū)值水平，央(yāng)企估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方(fāng)式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集(jí)规模上(shàng)限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品(pǐn)涉(shè)及认(rèn)购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来(lái)看(kàn)，在认购(gòu)金额低(dī)于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国(guó)庆为广发基金指(zhǐ)数(shù)投资部副总经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪(hù)深(shēn)300和上(shàng)证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特色估值(zhí)体系背景下估(gū)值(zhí)提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已经涨过(guò)一(yī)轮了(le)，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处(chù)于较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央(yāng)企指(zhǐ)数估(gū)值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向(xiàng)对比还是纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平(píng)与其经(jīng)济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商机构(gòu)的对外观(guān)点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明(míng)确(què)表示今年的(de)投资主线之一就是(shì)央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继(jì)续把握(wò)国企价值重估这一(yī)投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济(jì)+国企改革(gé)的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革(gé)和(hé)中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估行情有(yǒu)望持续(xù)并形(xíng)成主线行情。

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