一度(dù)被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及(jí)投资热(rè)点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景下，国内资本(běn)市场正在(zài)经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理(lǐ)、基(jī)金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠(dié)加全行业指数相关业(yè)务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势(shì)，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人投(tóu)资(zī)者认(rèn)知(zhī)，从而使(shǐ)个(gè)人(rén)股票占(zhàn)比(bǐ)的(de)大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于(yú)个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充(chōng)道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持(chí)有(yǒu)比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比(bǐ)较高的(de)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在(zà反函数常用公式大全，反函数运算公式i)扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数(shù)据更(gèng)代表了(le)机(jī)构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为(wèi)是ETF投(tóu)教(jiào)工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者(zhě)都会将较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示(shì)，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个(gè)人(rén)投资者入(rù)市(shì)规(guī)模激增，而在经历了(le)多(duō)种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有(yǒu)了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了(le)大量的学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zu反函数常用公式大全，反函数运算公式ò)透明度较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究(jiū)分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会(huì)基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度也呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基(jī)民(mín)，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由(yóu)股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可(kě)以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是(shì)更多(duō)选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说(反函数常用公式大全，反函数运算公式shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容(róng)易受到市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对于我们(men)基(jī)金管理人的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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