5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相关部(bù)门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定(dìng)存款更多是对(duì)公业务，而通知存(cún)款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走向等(děng)，记(jì)者采访了招商基金(jīn)研(yán)究部首(shǒu)席(xí)经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)助理(lǐ)兼现金(jīn)管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德信基(jī)金、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基金(美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377jīn)公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言(yán)，存款利率下调(diào)有助(zhù)于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债成本；同时本次降息(xī)有(yǒu)助于促(cù)进(jìn)投资、消(xiāo)费，也(yě)被(bèi)看作是促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。预(yù)计下半年(nián)货(huò)币政(zhèng)策不会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健(jiàn)货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记(jì)者(zhě)：四大(dà)国(guó)有银行为(wèi)何下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了(le)存(cún)款利率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国(guó)有大行(xíng)去年9月下(xià)调存款利(lì)率，中小银行陆续(xù)跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率下调(diào)，均(jūn)是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端定价(jià)压力较(jiào)大且(qiě)存款(kuǎn)持(chí)续高增的情(qíng)况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银(yín)行(xíng)贷款向企业固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实(shí)体经(jīng)济综合融(róng)资成本不断下降，银(yín)行资产端(duān)收益下(xià)降较(jiào)为明显；第二，银行整体(tǐ)净(jìng)息差持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存(cún)款市场供需关(guān)系发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四(sì)，协定存款和通知存款介于(yú)活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与定(dìng)期存(cún)款利率进行了几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下(xià)调(diào)也是要(yào)将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身(shēn)经(jīng)营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于(yú)提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实(shí)央行(xíng)宽(kuān)信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则为下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定价(jià)方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要是大(dà)行和股(gǔ)份行参与，今年以来(lái)的调整(zhěng)更多是(shì)延续(xù)去年9月(yuè)这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而(ér)言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波(bō)折。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实(shí)体融资需求有(yǒu)限，银行存(cún)款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率可以引导减少信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增长。从银(yín)行(xíng)的(de)角度，净息差不断(duàn)压缩(suō)，银行经营压力(lì)增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的(de)重要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：下(xià)调(diào)协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要(yào)影响对公(gōng)客(kè)户在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利(lì)率下调的有效性。银行一季度(dù)净息差水平均(jūn)创历(lì)史新(xīn)低，上市(shì)银(yín)行整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率下(xià)调可以有效(xiào)降低(dī)银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同比多增幅(fú)度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差(chà)压力(lì)增(zēng)大，控制(zhì)存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续(xù)主动下调存(cún)款利率(lǜ)。长(zhǎ美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377ng)期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收益(yì)率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向(xiàng)仍(réng)是由(yóu)实体经济资(zī)金(jīn)供需(xū)决定(dìng)的，而央行的政策(cè)利率、基准利(lì)率在一方面要合适(shì)顺(shùn)应市场(chǎng)环境(jìng)，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不(bù)强(qiáng)需求不足(zú)的(de)情况，央行已经(jīng)通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货(huò)币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给(gěi)予了实体经济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策(cè)等(děng)配套政策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策(cè)利率的(de)概率(lǜ)不(bù)大，但(dàn)仍(réng)会维持资金合理(lǐ)充裕的环(huán)境(jìng)，故从银行(xíng)资产端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷(dài)款利率或仍(réng)维持(chí)低位，后续是(shì)否进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看实体经济(jì)复苏的(de)情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的(de)概率不大，而存(cún)款利率(lǜ)上(shàng)限的(de)调整空间仍存在(zài)，而(ér)是否进一步(bù)下调要(yào)看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们(men)认(rèn)为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳定商(shāng)业银行净息(xī)差进(jìn)而保持贷(dài)款利率(lǜ)维持低位或(huò)继续下行，最终有利(lì)于(yú)社(shè)会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日(rì)前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国(guó)债(zhài)利率(lǜ)持(chí)续下行，银行(xíng)间利率下(xià)行(xíng)，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被(bèi)进(jìn)一步强(qiáng)化。海外(wài)来看，全球经(jīng)济进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制商业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差(chà)压(yā)力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避(bì)险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动(dòng)力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行息差压(yā)力大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调整有望带动(dòng)中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由于(yú)此前经(jīng)济下(xià)行(xíng)影响，投资(zī)者悲观(guān)预期(qī)被放(fàng)大，大量(liàng)资金集(jí)中在银行存款端，此次存(cún)款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公(gōng)活期成本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资(zī)产(chǎn)端(duān)让利(lì)压力(lì)趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银(yín)行内生资(zī)本补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响集(jí)中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存(cún)款定(dìng)价的无(wú)序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机(jī)制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对股份(fèn)行及国(guó)有大行影(yǐng)响较小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有空间。市场降(jiàng)息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户(hù)在商业银行的活期类(lèi)存款收益，使得(dé)对公客户活(huó)期存款收益(yì)向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一(yī)方面(miàn)有利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调(diào)整降低了银行负(fù)债成(chéng)本，目(mù)前上市(shì)银行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定(dìng)协定利(lì)率上限后，预(yù)计行业(yè)资金(jīn)成(chéng)本(běn)可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本的(de)下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进(jìn)一步(bù)打开(kāi)了资产端收益率下行的(de)空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：未来存款利率是否还(hái)有(yǒu)进一(yī)步下降的空(kōng)间？对股债市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率(lǜ)的非(fēi)对称下行使得商(shāng)业银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利(lì)率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民(mín)币贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考(kǎo)核压力(lì)使得各行下调(diào)存款利率动力不(bù)足(zú)，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银行(xíng)存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和(hé)存款利率(lǜ)的(de)非对称下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月(yuè)商业银行(xíng)净息差缩(suō)小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全(quán)社会无风(fēng)险收益率，利(lì)多永续经(jīng)营性质(zhì)的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活(huó)期存(cún)款占比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下(xià)行，大(dà)幅(fú)加剧(jù)了(le)银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居(jū)民(mín)超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)提(tí)升、消费复(fù)苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，促(cù)进存款流向(xiàng)消费和实(shí)际(jì)投资(zī)。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动流动(dòng)性继续(xù)进入债市(shì)，中短期利率，特(tè)别是(shì)中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也(yě)有可能进入股市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存(cún)量贷(dài)款重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377。长期来看，有望带动存(cún)款利率整(zhěng)体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于(yú)压(yā)低(dī)全社会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时股票市场(chǎng)中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放(fàng)的信号来看，是(shì)否意味着货币政(zhèng)策进(jìn)一步宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕(yù)延续，但解读为(wèi)边际再(zài)宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策(cè)执行报(bào)告以及2023年一季度(dù)货(huò)政例(lì)会(huì)均表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第(dì)一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政策(cè)利率(lǜ)就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息的确定(dìng)性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普通投资者(zhě)应该如何守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资(zī)者的(de)投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下(xià)降的背景下(xià)，短债基金(jīn)以及其他固收类基金在(zài)具一(yī)定流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活(huó)期存(cún)款和相(xiāng)当部分(fēn)的银(yín)行理财(cái)产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适(shì)中(zhōng)投资者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来(lái)，债券市(shì)场利率整体下(xià)行，4月以(yǐ)来(lái)下行加速，当前无(wú)论从绝(jué)对(duì)利率水(shuǐ)平还是(shì)从信用利(lì)差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债(zhài)市多(duō)头环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一致预(yù)期导(dǎo)致(zhì)行情(qíng)走(zǒu)的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政(zhèng)策(cè)，后(hòu)续(xù)或进入(rù)震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下也可(kě)能(néng)会放大市(shì)场波动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波(bō)动，例如(rú)货币基(jī)金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期(qī)调结构，政策发力预期(qī)下降，市场对经济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进一步(bù)强化，因此股票(piào)市(shì)场也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休(xiū)整期(qī)，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较低(dī)，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面(miàn)临(lín)低利率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具(jù)备相关专业(yè)知(zhī)识，可以选择把投(tóu)资(zī)理财(cái)交给少(shǎo)数专业的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱(qián)袋子(zi)。具备(bèi)一定投资能(néng)力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财(cái)和投资试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风(fēng)险偏(piān)好的(de)方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随着存款利率下行(xíng)，普通投资(zī)者(zhě)储(chǔ)蓄收益(yì)下(xià)降，为保(bǎo)持资金保值增值，投(tóu)资者在评(píng)估自身风险承受能力后可(kě)适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债(zhài)基(jī)金、商业(yè)银行现金管理(lǐ)类(lèi)产品等风(fēng)险等级(jí)较低、支(zhī)取相对灵(líng)活的产(chǎn)品。

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