财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合(hé)并近(jìn)两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市商组成的委员会一致投(tóu)票通过了上述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这个(gè)问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年(nián)到期的(de)瑞信英镑次级债(zhài)作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排(pái)名条(tiáo)款和担(dān)保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三(sān)的文件(jiàn)中(zhōng)，决(jué)策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借款资(zī)金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大(dà)量此类债券持有人(rén)的(de)诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场较(jiào)为(wèi)常见的金融衍(yǎn)生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可(kě)以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资(zī)产的面值减去违约后的市场价(jià)值(zhí)。各(gè)个区域的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在这(zhè)个(gè)地区(qū)是否发(fā)生了(le)信(xìn)贷衍生品合(hé)约中定(dìng)义的(de)信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据(jù)存管信托和清算公(gōng有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看)司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未(wèi)区分(fēn)优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急(jí)接手瑞信预计(jì)将造(zào)成(chéng)170亿(yì)美元的损失，其中有40亿(yì)美(měi)元为(wèi)潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不(bù)过这部(bù)分的(de)损失将会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资(zī)产(chǎn)的(de)价格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员(yuán)会(huì)就已经开(kāi)始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今(jīn)年2月(yuè)得(dé)出“不宜(yí)收购(gòu)”的(de)决定(有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看dìng)，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的(de)要求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞(ruì)银集团的(de)董(dǒng)事会，同(tóng)时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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