AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来(lái)的是，不仅不少上(shàng)市(shì)公司(sī)宣布试水人工智能(néng)、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投资(zī)者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季(jì)度(dù)报中，无论是成长派(pài)、还(hái)是(shì)价值派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中(zhōng)长期投(tóu)资价值(zhí)，但是对于(yú)短期人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引(yǐn)人关注的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确(què)写道，这段AI生成的内容阐述了人(rén)工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗(liáo)、教(jiào)育、工(gōng)业生产、环境(jìng)保护和可(kě)持续发展，以及新能源开发和利用等领(lǐng)域。文中表(biǎo)示，人(rén)工(gōng)智能领域(yù)的快速发展为(wèi)全球带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地(dì)影响我们(men)的(de)生活(huó)方式和社会(huì)发展，为确保AI技术(shù)的健(jiàn)康、可持续(xù)发展，需要(yào)建立完善的法律法规和伦理准则(zé)，以保(bǎo)护个人隐私、确保数(shù)据(jù)安(ān)全并防止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能(néng)带来的机(jī)遇，共同推动这一(yī)领域的创新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重在季报中也明确表示，产业(yè)方向上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业的改变。他(tā)还(hái)专门谈及，一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主(zhǔ)要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化的(de)核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点(diǎn)时，他针(zhēn)对(duì)半(bàn)导体(tǐ)、数(shù)字(zì)化、互联网平台等(děng)提出自己想法(fǎ)。说到数(shù)字化时(shí)，表示其本(běn)质是(shì)利用(yòng)技术的手(shǒu)段，提升组织信(xìn)息计算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效率，这(zhè)是(shì)一个长期向上的类(lèi)消费行业，在美(měi)国是一个和互(hù)联(lián)网(wǎng)行业一样(yàng)大规模(mó)的产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依然(rán)处于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意(yì)识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会(huì)和人工智能深度融(róng)合(hé)，也会给中国公司带来发展的(de)机会。目前整(zhěng)个板块的(de)估值(zhí)都到了(le)历(lì)史最(zuì)低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经理(lǐ)首(shǒu)次(cì)利用人工智能完(wán)成季报，也显示出人工智能确实开始方方(fāng)面(miàn)面开始影响我们的生活、工作等(děng)，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育(yù)基地宣布成(chéng)为百度文心一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏(péng)华(huá)基金(jīn)投教基(jī)地也将通过(guò)百(bǎi)度智能云接入文心一言(yán)能(néng)力，致力(lì)于创新投资者关系管理新模式，提升(shēng)客户投资体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智(zhì)能成为(wèi)一季度市(shì)场热点，不少基(jī)金经(jīng)理选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成(chéng)长(zhǎng)派基金经理(lǐ)，也不乏价(jià)值投资(zī)派基金经理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行业(yè)。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视(shì)、金山办公(gōng)，其余神(shén)州泰(tài)岳、吉比特等8只个(gè)股均(jūn)为一(yī)季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智(zhì)能对(duì)各个行业的(de)改(gǎi)变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求(qiú)就(jiù)是(shì)能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数(shù)字(zì)化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新(xīn)成(chéng)为(wèi)最重要(yào)的增长要素。另外，我们(men)依(yī)然旗(qí)帜鲜明的(de)看好港股(gǔ)的机会，特(tè)别是(shì)软件和(hé)互联(lián)网(wǎng)领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基(jī)金经理明确看好人工智能(néng)带(dài)来(lái)的投(tóu)资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长增强(qiáng)基(jī)金(jīn)经理陈涛(tāo)在(zài)去年(nián)下(xià)半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持(chí)仓的历史(shǐ)底部的(de)位置。他认为，行业(yè)在信(xìn)创(chuàng)、数字(zì)化、智能化(huà)等长期需(xū)求刺激下(xià)将迎来3年(nián)以上的(de)景气(qì)周期，也是为数不多处于成长前期(qī)、对标(biāo)国际也还有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉(lā)开新一(yī)轮科技创(chuàng)新周期的(de)序幕，带来(lái)以十年(nián)为维度的(de)产业(yè)变革(gé)机会，同时(shí)配合2023年一季(jì)度的复(fù)苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计(jì)算机(jī)为(wèi)代表的科技板(bǎn)块内会持续有个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新(xīn)能(néng)源新材料基(jī)金经理姚志(zhì)鹏等也(yě)表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能(néng)和可再生(shēng)能源将构成未来社会的基石。在(zài)当下，随着经(jīng)济的企稳和新人工(gōng)智能浪(làng)潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他(tā)在一季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)、光模块等子(zi)版块带动的人(rén)工智能、中字(zì)头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持(chí)了较高仓位(wèi)，对人(rén)工智(zhì)能相关(guān)产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件公司(sī)进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十(shí)大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年(nián)年(nián)末(mò)的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的(de)重仓股(gǔ)上，也(yě)体现了对人工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　莫海波(bō)的万家品(pǐn)质(zhì)生(shēng)活(huó)在一季(jì)度也进行了(le)调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工(gōng)比例，目前(qián)主要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具(jù)体来看，科(kē)大讯飞(fēi)、三六零、金(jīn)山办公、中(zhōng)科(kē)曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇口(kǒu)、保利(lì)发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的(de)看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数据成为新(xīn)的生(shēng)产要素(sù)，高质量(liàng)发展的核心在于全(quán)要素生(shēng)产率的提升，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工(gōng)智能(néng)等底(dǐ)层技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业逻(luó)辑(jí)，通过信息技术(shù)全方位赋能传统行业(yè)，从生产和服(fú)务(wù)端(duān)全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业(yè)应用等，这是一个系统性工程(chéng)，产业空(kōng)间较大、持续(xù)时(shí)间较长，是未来具有成长(zhǎng)性(xìng)的行业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金(jīn)权益投资(zī)部总(zǒng)经理陶灿管理的(de)基金也重(zhòng)点布局(jú)了TMT或人(rén)工智能相关板块。比如，建(jiàn)信智(zhì)能生(shēng)活在一季度继续调整了行业配置，降(jiàng)低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的(de)配(pèi)置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布局(jú)了人工智能技术创新带来(lái)的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能极致行情演绎(yì)下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对人工智(zhì)能的重(zhòng)视，但(dàn)一季(jì)度(dù)并未加入(rù)对于AI领域的(de)布(bù)局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示(shì)，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的(de)科技板块走出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智(zhì)能(néng)成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大(dà)模型路(lù)线的成功，这一成(chéng)功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人(rén)工智能的应(yīng)用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性(xìng)。这属于科(kē)技史(shǐ)上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将极大受益于(yú)这一技术的应用和(hé40kg是多少斤)普及(jí)。未来我们应该(gāi)更加(jiā)重视这一领域(yù)的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大(dà)重仓股

　　坚(jiān)持低估值价(jià)值投资理念的(de)丘栋(dòng)荣在一季报(bào)中也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也(yě)鲜少(shǎo)见到(dào)对相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合(hé)国家安全自主可(kě)控和产业趋势(shì)外，今年市场高(gāo)度关注的(de)以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏(piān)成长行(xíng)业(yè)的部分(fēn)成长股(gǔ)是(shì)未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板块的非(fēi)理性(xìng)行为，就如(rú)同去年(nián)三季度半(bàn)导体及(jí)医(yī)药板块的抛(pāo)售，反而造就了(le)难得的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加(jiā)大对能(néng)源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏(xià)虽(suī)然也(yě)认为(wèi)，AI是不亚于互联网级(jí)别(bié)的技术(shù)要(yào)素(sù)革命(mìng)，或(huò)许我们已经(jīng)站在(zài)新一(yī)轮科(kē)技浪潮带来(lái)的(de)全球繁(fán)荣的开端。作(zuò)为成长投(tóu)资(zī)者，会(huì)积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏(chú)形。但她同时表示，也会(huì)努力在火热的(de)行情面前(qián)保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正能够兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。正因为(wèi)此，他在去(qù)年三(sān)四(sì)季度布局了(le)不少人(rén)工智能相关的标(biāo)的，在一季度对(duì)TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说(shuō)这次不(bù)一样，交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情的确立，但(dàn)我们还(hái)是认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度(dù)的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，这在(zài)今(jīn)年(nián)初是想象不到(dào)的。就好比去年初(chū)我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也(yě)在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技(jì)发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何(hé)分配？市(shì)场当前认为的受益(yì)环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它(tā)的(de)“智能”水平达到了什么程度(dù)，以及(jí)渗(shèn)透率将(jiāng)多快(kuài)提(tí)升？都(dōu)是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来(lái)又让(ràng)人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人(rén)工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

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