随着一季(jì)报披露(lù)完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随(suí)之(zhī)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的(de)权益基金，相比去(qù)年四季(jì)度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产，并偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多(duō)位(wèi)FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披(pī)露，FOF基(jī)金经(jīng)理新(xīn)一(yī)季的基金配置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的(de)权益基金，这也是(shì)华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末(mò)是与融(róng)通健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此之前(qián)，则由(yóu)海富通改革驱动(dòng)连续(xù)第五(wǔ)个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等(děng)基金在一季(jì)度均重点配(pèi)置华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包(bāo)括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋(qū)势优选作(zuò)为前三大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则(zé)相比去年(nián)末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持(chí)有易方达(dá)科瑞，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号(hào)的(de)公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季(jì)度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨(yáng)宗(zōng)昌(chāng)是化学博士，有(yǒu)过多年化工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新(xīn)、易(yì)方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额(é)前(qián)三(sān)；偏股混(hùn)合基金增持前三(sān)则被易方达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分(fēn)别(bié)为中欧信息(xī)产(chǎn)业(yè)、汇添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混(hùn)合(hé)基金增持前三依次为易(yì)方达(dá)安盈回(huí)报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于(yú)数(shù)字经(jīng)济政策的提振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能(néng)源(yuán)等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位(wèi)，并(bìng)向成(chéng)长风格(gé)偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了(le)减仓， 增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一(yī)季报中表示，本季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分(fēn)转债品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价(jià)值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度已显往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么著(zhù)下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘市(shì)场上(shàng)相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不(bù)断(duàn)增厚组合收益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式来平滑(huá)组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全年市场的(de)主线判断不是很(hěn)清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整(zhěng)体上除(chú)了(le)向小市值成长风格有(yǒu)一(yī)定偏离外(wài)，其他(tā)方面没有明(míng)显的(de)偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基金经理对今(jīn)年(nián)全年(nián)股票市场的主要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明(míng)确的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济(jì)相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来(lái)计划视相关板块(kuài)的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)变化做(zuò)动态(tài)调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但(dàn)继(jì)续对(duì)部分(fēn)主动权益(yì)基金(jīn)进行了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之间分化巨(jù)大(dà)的市场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基(jī)本面、行业(yè)景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对(duì)行业(yè)风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的(de)行(xíng)业基金(jīn)，增持部分(fēn)短(duǎn)期(qī)表现较差的(de)行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所调整。债(zhài)券方面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管理为主；权(quán)益方面，基于不(bù)同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价(jià)值质量等偏价值策(cè)略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金(jīn)，适度增加了(le)偏(piān)成长策略的(de)基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业(yè)经历(lì)过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长(zhǎng)策略基金的(de)配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿(ná)得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技基(jī)金。在不同地域的投(tóu)资(zī)方面，在(zài)市场(chǎng)大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资产(chǎn)年(nián)度目(mù)标配置比例为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金的(de)权益(yì)类(lèi)资产实际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配置比(bǐ)例战术型(xíng)标配(pèi)，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支(zhī)持方向(xiàng)作为调(diào)整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘(pán)暴露、加(jiā)大对于(yú)业绩(jì)预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的(de)实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)信贷(dài)和消费者信心等方面的(de)观(guān)察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组(zǔ)合权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估(gū)值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经济活往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么动趋于正(zhèng)常的(de)消费医(yī)药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及(jí)国(guó)产(chǎn)替代的科(kē)技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基(jī)金经理们(men)也在一(yī)季报中(zhōng)提到了对当下的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的(de)度(dù)过，国内大(dà)类资产复苏(sū)预期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债(zhài)利率(lǜ)定价(jià)资产估值(zhí)修复(fù)。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字经济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重点关(guān)注(zhù)航空出行供需格(gé)局和票价(jià)弹性带(dài)来(lái)的潜(qián)在超预期机会(huì)。投资端关注地(dì)产链以及一带一路带动下的部分(fēn)细分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处(chù)均在(zài)具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定(dìng)安(ān)全(quán)边际(jì)。年内经(jīng)济修复是(shì)确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益(yì)于稳内(nèi)需政(zhèng)策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自(zì)主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成份(fèn)，对(duì)交易(yì)情(qíng)绪的过(guò)热(rè)持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会(huì)持续(xù)关注新技术对经(jīng)济(jì)各个领(lǐng)域(yù)的(de)影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年(nián)持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权(quán)益市场(chǎng)来看，当(dāng)前(qián)中国(guó)经济处于(yú)复(fù)苏早期，2月以来(lái)市(shì)场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的(de)复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改(gǎi)善能激(jī)活市场的生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报(bào)超预期、全(quán)年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关(guān)注以(yǐ)下(xià)三个(gè)方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期(qī)投资价(jià)值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能否带来(lái)相关(guān)行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药(yào)板块的场景复苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的(de)估值性(xìng)价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替(tì)代的(de)关键环节，是长期(qī)关(guān)注的方向。短周期来(lái)看，半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)可能(néng)在下(xià)半(bàn)年(nián)周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景气度相较(jiào)于去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术(shù)的突破，有可(kě)能打开科技板块的(de)成长空(kōng)间。

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