调油逻辑提振成本价格，从而能够推(tuī)升芳烃(tīng)价格，去年二季度芳烃市场的(de)热度之高也(yě)正是由这个(gè)逻辑主(zhǔ)导(dǎo)。然而，今年(nián)与去年的步调(diào)明显(xiǎn)不一。期货日报记者观(guān)察(chá)到(dào)，同为芳烃品种，4月18日以来，PTA和苯乙烯(xī)期货(huò)盘面已(yǐ)连续出现了(le)9连(lián)跌，从走势上(shàng)来(lái)看，两(liǎng)品(pǐn)种的表现(xiàn)远超市场(chǎng)预期。

　　截至4月(yuè)28日，PTA2309主力合约收于5620元(yuán)/吨，较4月17日收盘价(jià)下跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合约收(shōu)于8251元/吨(dūn)，较(jiào)4月17日收(shōu)盘(pán)价(jià)下跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近(jìn)期芳烃品种PTA、苯乙烯持续阴跌(diē)，主要原因在于(yú)两方面，一方面由于近期(qī)原油(yóu)大跌(diē)，另一方面(miàn)近(jìn)期(qī)成品油裂差下跌。”一德(dé)期货(huò)分析师郑邮飞(fēi)表示，由于欧美的(de)滞(zhì)涨格局，以及美国的加息预期，需求羸(léi)弱，市场对(duì)于衰退(tuì)的预期(qī)再起。而(ér)原油供应(yīng)端的OPEC+减产还没有落地，原(yuán)油近期回补前期缺口后继续(xù)下(xià)行，对于化工特别是与之相关性相对较强的(de)PTA形成成本塌(tā)陷。成(chéng)品油裂差方面，近期(qī)美国汽柴油裂差出现下滑，同时(shí)美国汽油库存(cún)在4月份去库速率(lǜ)减(jiǎn)缓(huǎn)，使得市场对于美国调油需求的预期边(biān)际(jì)弱化，对(duì)于芳烃(tīng)的支撑走弱。

　　采(cǎi)访中，记者了(le)解到，美国夏(xià)油对(duì)于辛烷值的需求(qiú)支撑起了芳烃调油的逻辑(jí)。

　　但(dàn)与去年同期相比，今年芳烃市场走势相(xiāng)对偏(piān)弱，且去年调油逻辑发生的时间在5月发酵、6月(yuè)初达到(dào)顶(dǐng)峰，今年调油逻辑是在汽(qì)油旺季(jì)到来之(zhī)前。

　　物产中大期货能化组组(zǔ)长谢雯表示，发生这一现象的(de)原因更多是(shì)始于路(lù)径依赖，去年极端的调油行情使得(dé)市场预期今(jīn)年调油逻辑发生的概率仍较大，调油商提前准备原(yuán)料运往美国。

　　在(zài)她看来(lái)，去年调油(yóu)逻辑是(shì)调油实实在在(zài)发生，反映在(zài)MX、PX美亚价差大幅(fú)拉(lā)升；今年的调油带来芳烃美亚(yà)价差处于往年同期高位，但(dàn)当前(qián)美湾芳(fāng)烃库(kù)存较(jiào)高，需求饱和，抑(yì)制芳烃(tīng)美(měi)亚(yà)价差进一步扩大。

　　郑邮飞(fēi)告诉(sù)记者，今年芳(fāng)烃调油逻辑与去年在细节与节奏上又有差异，主(zhǔ)要体现在去年5—6份的行(xíng)情是(shì)“脉冲式”的，当(dāng)时市场对(duì)于美国高辛烷值调油料(liào)的短缺没有提早预期(qī)，导致(zhì)旺季来(lái)临后(hòu)行情一触(chù)即发，而经(jīng)历过去年(nián)的大(dà)幅波动，随后调油商对于今年(nián)已(yǐ)经提早有所(suǒ)准备(bèi)。

　　“芳烃(tīng)的美亚(yà)价差(chà)一直保持相(xiāng)对(duì)高位，给亚(yà)洲芳(fāng)烃(tīng)流向美国创(chuàng)造(zào)套利空间(jiān)，同时我们从(cóng)去(qù)年四季度至今韩国出口美国芳(fāng)烃的数量(liàng)保持相对高位可以一窥究(jiū)竟。叠加今(jīn)年4—5月份亚洲芳烃装置的检(jiǎn)修(xiū)预(yù)期，今(jīn)年市(shì)场的调油逻辑在(zài)3月份就启动(dòng)，提早并迅速将芳烃(tīng)估值打上(shàng)去，PTA价格也在3月中旬(xún)开始(shǐ)启动(dòng)，这明显早于去(qù)年。但(dàn)我们也(yě)看到(dào)了PXN在3月(yuè)下(xià)旬后就处(chù)于高(gāo)位徘徊的状态，意味着调油逻(luó)辑已经(jīng)在芳烃(tīng)上提早兑现。”郑邮飞称。

　　对(duì)此，华融融达期(qī)货分(fēn)古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口析(xī)师韩冰冰(bīng)表示，今年和去年芳(fāng)烃走势存在着节奏的差异，去(qù)年5月份是是(shì)炒(chǎo)作调油需求的主要时期，而今年(nián)市场提前到3月就开始炒作。

　　据韩冰冰介(jiè)绍，今年(nián)调油(yóu)逻辑(jí)应该不及去年。“去年受俄乌冲突影(yǐng)响，欧美地区成品油供需突然变得紧(jǐn)张(zhāng)，油品裂(liè)解利润非常好，调油(yóu)逻辑兴(xīng)起。而今年的问题是欧美经济下行压(yā)力较(jiào)大，油(yóu)品需求面临走弱(ruò)，从盘面也可以看到，3月份市场因炒作调油(yóu)需(xū)求(qiú)大幅(fú)拉涨(zhǎng)，但进入(rù)4月以(yǐ)后(hòu)，油品利润却回落，并拖累形成(chéng)原油的下跌。”他说。

　　“去(qù)年芳烃调油主要是由于俄乌冲突导致(zhì)原油(yóu)的出口(kǒu)受限以及疫情影响下美(měi)国炼厂大(dà)幅关停引起的(de)辛烷需求(qiú)无法匹配，从(cóng)而导致了美(měi)亚(yà)套利(lì)窗口的(de)打开，亚洲芳烃运往美国，原料端紧缺助推PTA价格的大幅走高。今年看(kàn)工厂对于调油行情有所准(zhǔn)备，整体缺(quē)量需求将(jiāng)不如去(qù)年。”马俊逸称。

　　在银河期(qī)货分析师隋斐看来，二季度美国出行旺季下调油需求被赋予期待(dài)，然(rán)而有了去年(nián)二(èr)季(jì)度调油需求增加下亚美(měi)套利利润(rùn)可观的经验，部分工厂提(tí)前(qián)跟(gēn)美(měi)国工厂签订了长约，今年(nián)的出口周期(qī)有所(suǒ)提前。

　　从今(jīn)年(nián)韩国(guó)运往美国的(de)芳烃出口(kǒu)量观(guān)察，整体1—3月出口量已(yǐ)达去年调(diào)油季出口(kǒu)总(zǒng)量的(de)65％偏上。同时(shí)，据了解(jiě)，贸易(yì)商(shāng)今年(nián)与亚洲(zhōu)PX生产企业签订合(hé)同多采(cǎi)用FOB模式，便(biàn)于其在窗(chuāng)口打(dǎ)开后及时变更(gèng)流向。

　　“从辛烷值(zhí)观察今年调(diào)油大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)发生，但(dàn)是整体对于芳(fāng)烃价格的提振高度将(jiāng)极大可(kě)能(néng)不(bù)如去年。”马俊逸称。

　　“4月份(fèn)以(yǐ)来国际油价波(bō)动加剧，近期(qī)原油库(kù)存低位回升，汽油(yóu)裂解价差回落(luò)，亚洲甲苯调油优势下降(jiàng)，在对未来需求的(de)不确定(dìng)和经济(jì)可能(néng)衰退(tuì)的背景下(xià)调(diào)油需求出现了(le)不稳定的因素。”隋斐(fěi)说。

　　从PTA和苯乙烯的基(jī)本(běn)面(miàn)来看，实则呈现边(biān)际(jì)走弱(ruò)的迹象。

　　据(jù)隋(suí)斐(fěi)介(jiè)绍，PTA前期流通货源紧张的局面在恒力石化和嘉通能源(yuán)两套(tào)年(nián)产能(néng)共500万吨新(xīn)装(zhuāng)置投产和下游(yóu)消费走弱的(de)影响下逐渐缓解，PTA供需(xū)边际相对走弱(ruò)；苯(běn)乙烯供应端(duān)在(zài)4月淄博俊(jùn)辰50万吨新装(zhuāng)置投产下(xià)北(běi)方低(dī)价货源冲击华东(dōng)，下游硬胶产品利润不佳，成品库(kù)存偏高(gāo)的局面(miàn)仍存，苯乙烯主港库存及上游纯苯港(gǎng)口库存攀升，二(èr)季度苯乙烯仍(réng)面临累库压力。

　　“目前看调油逻辑(jí)边际弱化，但是现在还没(méi)有真(zhēn)正进入美国汽油的消费旺季，古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口如果5月下旬开始(shǐ)美国汽油(yóu)消(xiāo)费(fèi)走强，预计芳烃估(gū)值仍将保持高位，但是在当前衰退预期以(yǐ)及(jí)美(měi)联(lián)储加息(xī)背(bèi)景下，成(chéng)品油(yóu)消(xiāo)费的成(chéng)色或较预期大打(dǎ)折扣，芳烃前期相(xiāng)对原油的价差高点已经看到，调(diào)油逻辑(jí)再继续大幅(fú)发酵的(de)概率降低。”郑邮飞认为，后期芳烃(tīng)系产品PTA、苯乙烯或将回归自身的供需(xū)基本面。

　　“短(duǎn)期(qī)来看，随着主力(lì)合约(yuē)换月，市场的交(jiāo)易(yì)重(zhòng)心转向了2309 合(hé)约，在距离(lí)9月相对较(jiào)长的时间下市场博弈增大。”隋斐表示，从基本面上来看，短期(qī) PTA 不至(zhì)于大幅累库，成本端(duān)的扰动(dòng)对 PTA 来说将更加敏感。就(jiù)苯乙烯而言，目前国(guó)内纯苯下游品种中(zhōng)除了苯胺盈利之(zhī)外其他下游(yóu)盈利性不佳，纯苯港口库存去库力(lì)度减弱，苯乙烯(xī)下游同样面临成品库存偏高和(hé)利润不佳(jiā)的局(jú)面，二季度(dù)苯乙(yǐ)烯(xī)仍面临累库压力，短期(qī)来看价(jià)格向上的(de)驱动或较乏力(lì)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口