周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交(jiāo)易(yì)日(rì)市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操(cāo)作模式(shì)，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)被资(zī)金看好，而(ér)高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查xī)引资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算，当日净(jìng)流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金(jīn)更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行(xíng)看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而在(zài)近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计(jì)复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的(de)趋势，但耐(nài)用品复苏(sū)的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会。不过(guò)，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数(shù)，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近(jìn)日(rì)以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数字化(huà)对(duì)生产力(lì)的(de)提(tí)升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到(dào)了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融(róng)、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利(lì)兑(duì)现需(xū)求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板(bǎn)块(kuài)回调(diào)带动大盘指(zhǐ)数(shù)回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价(jià)值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行(xíng)业国(guó)央企的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下(xià)，部分(fēn)企业因为(wèi)自身经营改(gǎi)善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复(fù)成为(wèi)了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处(chù)于低位，由于情绪(xù)和资(zī)金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出资(zī)金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价(jià)，基建板块(kuài)受益于“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期(qī)卖出(chū)。不(bù)过，从长期(qī)看(kàn)，经(jīng)济复苏(sū)趋势(shì)确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩(jì)超预期(qī)，证券(quàn)板块市(shì)场交投(tóu)活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入(rù)，证券(quàn)公(gōng)司(sī)保(bǎo)证金比例下调，经济温(wēn)和复苏(sū)下行业景气度有望持(chí)续(xù)修复。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板(bǎn自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查)块，民生(shēng)加银(yín)基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望(wàng)将促进电力消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基数等(děng)因素影响，预计(jì)今(jīn)年二季度(dù)电力消费增速(sù)将有(yǒu)望回(huí)升。在电(diàn)力(lì)市场化改革(gé)的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机制(zhì)有(yǒu)望持(chí)续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出(chū)台。

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