今年(nián)A股(gǔ)市场(chǎng)最为(wèi)火(huǒ)热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内(nèi)人(rén)士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他(tā)们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预(yù)计(jì)发(fā)行(xíng)情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了(le)发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金(jīn)的发行(xíng)导向转为保(bǎo)有量考核(hé)，也(yě)不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示(shì)，中证国(guó)新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业等多(duō)维度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切(qiè)实促(cù)进(jìn)央企上(shàng)市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规(guī)模上(shàng)看(kàn)，3只基金均(jūn)设置20亿(yì)元的(de)首发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之(zhī)间(jiān)的(de)，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大(dà)于100万份的(de)，认购(gòu)费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促(cù)进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业(yè)务交(jiāo)流(liú)会暨(jì)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公(gōng)司(sī)等相关领导将出席(xí)会(huì)议(yì)。

　　在多(duō)位(wèi)业(yè)内人(rén)士(shì)看来，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在(zài)上交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议或(huò)为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券商、基(jī)金工商各(gè)方对(duì)此(cǐ)也比较(jiào)重(zhòng)视(shì)，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预(yù)计此次央(yāng)企股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对(duì)理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧(cè)重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基(jī)金首发的(de)考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续(xù)推向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时(shí)获批发(fā)售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的热(rè)门(mén)，基金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基(jī)金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基(jī)金(jīn)等多家(jiā)机(jī)构，还(hái)各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填(tián)补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方(fāng)、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产(chǎn)品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人和(hé)机构投资(zī)者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来(lái)发展和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完(wán)善的估值体系对(duì)于资本(běn)市场(chǎng)的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经(jīng)济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值(zhí)重塑的(de)机遇，行业对这一领(lǐng)域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具有中国(guó)特色的(de)估值体系(xì)，有助(zhù)于提升市场对(duì)国(guó)有(yǒu)上市企业的(de)关注度，对(duì)企业(yè)估(gū)值层面的(de)各类因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域(yù)在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态期来(lái)看(kàn)，央国企板块的(de)投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是(shì)央(yāng)企作为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科(kē)技创(chuàng)新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企(qǐ)有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示(shì)，当(dāng)前(qián)稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市(shì)场认可(kě)的(de)基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目(mù)前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价(jià)值创造”能力(lì)。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年(nián)三季度国资(zī)委旗(qí)下上市(shì)央企(qǐ)营(yíng)业总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国企上(shàng)市公司(sī)质量(liàng)的(de)提(tí)升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投(tóu)资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往长期领先，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符(fú)合机构投资(zī)者、个人养(yǎng)老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回(huí)报指数，指数由(yóu)国(guó)新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率较(jiào)高的50只上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券作为指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回报(bào)主(zhǔ)题上市公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)的(de)整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成(chéng)份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回(huí)购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估(gū)值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日(rì)基(jī)本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募(mù)集(jí)规(guī)模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额(é)低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司(sī)后(hòu)续(xù)将安排做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实(shí)力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发(fā)央企(qǐ)回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为(wèi)广(guǎng)发基(jī)金指数投资(zī)部副总经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能(néng)力和(hé)抗风(fēng)险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处(chù)于较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是(shì)贯穿(chuān)全年的(de)主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外(wài)观点来(lái)看，多家(jiā)券商(shāng)明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮国企改(gǎi)革和中国特色估(gū)值体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持(chí)续(xù)并形成主线行(xíng)情。

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