上市公司退市在A股早(zǎo)已(yǐ)不稀奇，但(dàn)连带着(zhe)可转(zhuǎn)债(zhài)一起(qǐ)退市却是(shì)个新鲜事。5月22日，*ST搜特(tè)因股价连续20个交(jiāo)易日低于1元(yuán)，触及退市指标，公(gōng)司股(gǔ)票(piào)及其可转(zhuǎn)债被(bèi)终止上市，搜(sōu)特转债或成为首只因(yīn)正(zhèng)股(gǔ)退市而强(qiáng)制退市的可转债。此外，*ST蓝(lán)盾(dùn)也因触(chù)及退(tuì)市指标被(bèi)终止上市，其可(kě)转债已进入退市整理期，引发投资者对可(kě)转(zhuǎn)债信用风险(xiǎn)的(de)担(dān)忧。

　　可转债兼(jiān)具债券和(hé)股票双重属性(xìng)，自诞(dàn)生以(yǐ)来颇受市(shì)场欢迎。一个广为流传的说(shuō)法是，可转债“下有保(bǎo)底，上不封顶”，即上涨时(shí)有“股性”加油，下跌时有“债性”托底，投资者(zhě)“进可(kě)攻(gōng)退(tuì)可守(shǒu)”，几乎稳赚不赔。在(zài)可转债30多年发展中，此(cǐ)前一(yī)直(zhí)未出(chū)现因正股退(tuì)市而(ér)退(tuì)市(shì)的情(qíng)况(kuàng)，也未发(fā)生过实(shí)质(zhì)性违约事件。

　　随着搜特转债等的退市，零违约历史或将被打破，可转债信用风险浮出(chū)水面。虽说(shuō)可转债退市后，依然可(kě)以(yǐ)执行(xíng)赎回和(hé)回(huí)售(shòu)等条款，但由(yóu)于大多(duō)数上(shàng)市公(gōng)司是因(yīn)经营(yíng)不善导致退市，财务状(zhuàng)况并不乐观，资不抵债(zhài)、拿不出钱进行赎回的(de)可能性较大。而如果(guǒ)启动破产重整，公(gōng)司发行的可(kě)转债划归为普通债权，清(qīng)偿顺序相对靠后(hòu)，刚性兑付(fù)亦存在很大不确定性。

　　接连2只可转债退市，投资(zī)者蓦然发现，“长期(qī)稳定(dìng)的(de)羊毛”不(bù)稳(wěn)定了。事实上，可转(zhuǎn)债退市并非完全(quán)出(chū)乎意(yì)料，早已在相关规则中埋下了“伏(fú)笔”。根据交易所(suǒ)上市(shì)规则，上市公(gōng)司股票被终止上市的(de)，其(qí)发行的可转债及(jí)其他衍生品种应当终止上市。过去(qù)A股退市难、退市少(shǎo)，成就了可(kě)转债(zhài)30多(duō)年零退市、零违约的(de)“神话(huà)”。随(suí)着全面注外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏(zhù)册(cè)制改革(gé)的持(chí)续(xù)推进，市场优胜劣汰加快，常态化(huà)退市机制正(zhèng)在形成，以上市股(gǔ)为锚(máo)的可转债(zhài)也跟着出清，违约风险随之上升。退市，或将成(chéng)为可转债市场新常态。

　　市场在发展，生态在改(gǎi)变，投(tóu)资(zī)者没(méi)有理(lǐ)由一成(chéng)不变，是时(shí)候重塑对可转债的认知了(le)。投资者要改变“闭眼买债”的路(lù)径依赖，学会优择品种，规(guī)避风险。在选(xuǎn)择债券时，要理(lǐ)性评估正股基本外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏面、成长(zhǎng)性、估值水平(píng)以及发债(zhài)公司(sī)偿债(zhài)能力等，防范债券退(tuì)市、违约(yuē)风险；在取舍标的(de)时，应远离正股(gǔ)业(yè)绩表(biǎo)现不佳、估值较低、退(tuì)市风险较高的(de)标(biāo)的，而选择正股经营(yíng)效益良好、估(gū)值合(hé)理(lǐ)且随(suí)市场(chǎng)下(xià)跌估值(zhí)出现压缩(suō)的标的。并密切关注可转(zhuǎn)债市(shì)场风格变化，及时调整配(pèi)置比例和结构，学会在市场波动(dòng)中“游泳”。

　　监管(guǎn)也(yě)应当跟上形(xíng)势变化(huà)。目(mù)前关于(yú)可转债的退(tuì)市处(chù)理还有不少空白和盲点，监管部门应尽(jǐn)快打齐补丁，给予市场明确预期。比如，可(kě)进(jìn)一步明(míng)确可(kě)转债在退市后(hòu)是否仍存在交易可(kě)能、是否(fǒu)还拥(yōng)有转(zhuǎn)股功能等。同时(shí)，应加强对(duì)可(kě)转债(zhài)的风险防控，强化(huà)发行前(qián)的信用评级，对于(yú)信用资质较弱的公司，可考虑提高担(dān)保资产与(yǔ)回(huí)售(shòu)条款等相关(guān)要求(qiú)，适当提(tí)升准入门槛，以更好(hǎo)保护投资(zī)者利益。

　　全面注册制下，证(zhèng)券市场将迎来(lái)全方位、根本性的变化。过(guò)去一些(xiē)“无脑买入”“跟(gēn)风买(mǎi)入”的(de)简(jiǎn)单(dān)套路行不通了，一些规则制(zhì)度上(shàng)的短板不能视而(ér)不见了。各(gè)市场参与主体还(hái)需顺时应势，调(diào)整包括可(kě)转债在内的投资方法，完善配套制度，提升风险意识，共(gòng)促A股市场(外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏chǎng)健康稳定发(fā)展(zhǎn)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏