AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市(shì)场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人工智能、基金经理(lǐ)开始布(bù)局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水(shuǐ)投资(zī)者关(guān)系(xì)管理，更有基金(jīn)经理尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场(chǎng)关注孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理(zhù)的是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论(lùn)是成(chéng)长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投资(zī)机遇(yù)。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所带(dài)来的颠(diān)覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值，但是对于短期人工(gōng)智能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的(de)内容阐(chǎn)述了人工智(zhì)能对各(gè)个(gè)行业的改变，比如(rú)医(yī)疗(liáo)、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和(hé)可持续发展，以及新能源开发和(hé)利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领(lǐng)域(yù)的(de)快速发展为全(quán)球带来无(wú)数机遇和挑战，将极大地影响我们的(de)生活方式和社会(huì)发展，为确保AI技术(shù)的(de)健(jiàn)康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需要建立完善的(de)法(fǎ)律法规和伦(lún)理准则，以保护(hù)个(gè)人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战(zhàn)的同时，也应抓住人(rén)工智能带来的机遇(yù)，共同(tóng)推(tuī)动这一领域的(de)创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重在季报中也明确表示，产业(yè)方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的(de)改变。他还专门谈及，一季(jì)度进行了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要(yào)是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒(méi)互联(lián)网行业。数字(zì)化的核心逻辑是提(tí)高效率，而高质(zhì)量发(fā)展的核心在于效(xiào)率的提(tí)升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业(yè)的观点时(shí)，他针对(duì)半导体、数(shù)字(zì)化、互联(lián)网平台(tái)等提(tí)出(chū)自己想法。说(shuō)到数字化时(shí)，表示其本质(zhì)是利用技术(shù)的手段(duàn)，提(tí)升组(zǔ)织信息(xī)计(jì)算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期向上的类消费行业，在(zài)美国是(shì)一个和(hé)互(hù)联网(wǎng)行业一样大规模(mó)的产业(yè)。在中国(guó)，依然处(chù)于(yú)产业(yè)的(de)早(zǎo)期，但是我们可以看到(dào)疫情背景下，大家越来越(yuè)意识(shí)到数字化(huà)的重要(yào)性。而此轮数字化将会和人(rén)工(gōng)智能深度融合，也(yě)会给(gěi)中(zhōng)国公司(sī)带来发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整个板块的(de)估值(zhí)都到了历史(shǐ)最(zuì)低(dī)的(de)水平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经理(lǐ)首次(cì)利用人工智能(néng)完成季报，也显示出(chū)人工智能确(què)实开始方方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金投资(zī)者(zhě)教育基地宣(xuān)布成(chéng)为百度文心一言(yán)首(shǒu)批(pī)生(shēng)态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通过百度(dù)智能(néng)云接入文心一言能力，致力于(yú)创新投资者(zhě)关系管理新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长派(pài)

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能(néng)成为一(yī)季(jì)度市场热点，不(bù)少基金(jīn)经理(lǐ)选择(zé)了积(jī)极参与布局，其中，除了科技成长派(pài)基(jī)金经理，也(yě)不(bù)乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一(yī)季报可以(yǐ)看出(chū)，该基金一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上主要是受(shòu)益于(yú)人工智(zhì)能(néng)的计算机和传媒互联网行(xíng)业。前(qián)十大(dà)重仓股中，除了(le)海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公(gōng)，其余神州泰(tài)岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，坚(jiān)定看(kàn)好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出(chū)看(kàn)好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我们认为(wèi)，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会(huì)重新成为最重要的增长要素。另(lìng)外，我们(men)依然旗(qí)帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的机会(huì)，特别是软件和互联(lián)网领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了(le)王(wáng)贵(guì)重，在嘉实(shí)基金(jīn)科技成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增(zēng)强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年(nián)开始增持(chí)软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为(wèi)，行业(yè)在(zài)信创、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周(zhōu)期，也是为数(shù)不多处(chù)于成长前(qián)期、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的(de)板(bǎn)块(kuài)，长期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开(kāi)新(xīn)一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带来以十年(nián)为维(wéi)度的(de)产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩(jì)修复，以软件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的(de)科技板块内会持(chí)续有(yǒu)个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可(kě)再生能源将构成未来社会的基石。在当(dāng)下，随(suí)着(zhe)经济的企稳和新人(rén)工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的(de)产业机会(huì)将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动(dòng)的人(rén)工智能、中(zhōng)字(zì)头(tóu)的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管理的基金(jīn)维持(chí)了(le)较高(gāo)仓位，对人工智能相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的(de)0持仓(cāng)，直接买(mǎi)到了(le)十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股(gǔ)上(shàng)，也体现了对(duì)人工(gōng)智能相关产业(yè)链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万家品质(zhì)生活在一季度也进(jìn)行了调(diào)仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军(jūn)工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为(wèi)前(qián)三大持仓，产品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零(líng)、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇(shé)口、保利(lì)发(fā)展(zhǎn)退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫(mò)海(hǎi)波表示(shì)，主要是(shì)基于(yú)对未来2年数字经济的(de)看好。随着(zhe)人(rén)口老龄化与(yǔ)经(jīng)济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生(shēng)产(chǎn)要素，高质量发展的核(hé)心在于全要素生产率的提(tí)升，充分利(lì)用好云计算(suàn)、大数据、人工智(zhì)能(néng)等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业(yè)逻辑(jí)，通过信息技术(shù)全(quán)方位赋能(néng)传统行(xíng)业(yè)，从生产和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络(luò)、算力(lì)、算法(fǎ)，以(yǐ)及多(duō)样化的行业应用等，这是一(yī)个系(xì)统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续(xù)时间较长，是未来具有(yǒu)成长性(xìng)的行(xíng)业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部总经理陶灿管理(lǐ)的基金(jīn)也(yě)重点布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活(huó)在(zài)一季度继续(xù)调整了行业配置(zhì)，降低了制造业、大金融地产行业(yè)的配置(zhì)，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技术创(chuàng)新带(dài)来(lái)的相关产(chǎn)业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不(bù)过(guò)，在(zài)人(rén)工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报(bào)基金经理秦毅虽然在一(yī)季报中(zhōng)表达了对人(rén)工智能的重(zhòng)视，但一季度并未(wèi)加入(rù)对(duì)于(yú)AI领(lǐng)域的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线(xiàn)的成功(gōng)，这一成功(gōng)比(bǐ)之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的(de)人工智(zhì)能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模(mó)型(xíng)具备(bèi)了(le)强大(dà)的通用性。这属(shǔ)于科技史上(shàng)的一(yī)次重大创新，未(wèi)来(lái)多(duō)个行(xíng)业将孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理极大受益(yì)于这一技(jì)术的应用和普及(jí)。未来(lái)我们(men)应(yīng)该更(gèng)加(jiā)重视(shì)这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低估值价(jià)值投资理(lǐ)念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安全自(zì)主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型技术(shù)，有望(wàng)开启新一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期(qī)，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更(gèng)大、更持(chí)久的需求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电子(zi)等偏成长行业的(de)部分成长股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他(tā)注(zhù)意(yì)到市场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板块(kuài)的(de)非理性行为，就(jiù)如同去年三季(jì)度半导体及医药板块的抛售，反而造(zào)就了难得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源板(bǎn)块机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成(chéng)长基(jī)金经理(lǐ)孟(mèng)夏(xià)虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网级(jí)别的技术要素革(gé)命，或许我们已(yǐ)经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端。作为成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏(chú)形。但她同时表示(shì)，也会努力在火热的行情面前保(bǎo)留一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求(qiú)证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正能够(gòu)兑现长期业(yè)绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他(tā)在(zài)去年三四季(jì)度布局(jú)了不少人工智能(néng)相(xiāng)关的(de)标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少声音说(shuō)这(zhè)次不(bù)一(yī)样，交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情的确立，但我(wǒ)们还(hái)是认(rèn)为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季(jì)报中表示。

　　“一(yī)季度(dù)的(de)市场走势再次佐证了(le)一(yī)个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难(nán)以(yǐ)预(yù)测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想(xiǎng)象(xiàng)不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间(jiān)将如何分配？市(shì)场当前认为的(de)受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什么程度，以及渗(shèn)透率将(jiāng)多(duō)快提升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来，人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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