随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及(jí)对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远一季(jì)报中表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅(fú)调入(rù)AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持有、银(yín)华心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三(sān)年(nián)持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港(gǎng)股仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环(huán)科(kē)技(jì)-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增持了(le)精测电(diàn)子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面(miàn)，今年一季度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科，分别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该(gāi)基金分别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了自(zì)己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调整继(jì)续(xù)升级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由(yóu)于国(guó)家自(zì)身(shēn)实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益(yì)共同点变多(duō)，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命(mìng)性的技(jì)术(shù)，现象级应(yīng)用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎ中国人口第一大省，中国人口第一大省排名ng)期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应(yīng)商(shāng)积极(jí)验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再(zài)度提速。在景气(qì)复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度(dù)的去(qù)库存，有望在(zài)今年下 半年(nián)重启(qǐ)上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决(jué)于下游需求恢复(fù)的力度(dù)，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于上涨的(de)标的更多(duō)地关注(zhù)利好，对(duì)于下跌(diē)的板(bǎn)块更多地(dì)关注利空。我们总体(tǐ)认(rèn)为(wèi)现在市场对于新(xīn)能源(yuán)板块的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一个下跌(diē)板块的应(yīng)激式反应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾经提(tí)到(dào)了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的(de)风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工中国人口第一大省，中国人口第一大省排名等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例(lì)，该基金一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股。

　中国人口第一大省，中国人口第一大省排名　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大(dà)的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其(qí)中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场(chǎng)经(jīng)历(lì)了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济(jì)先(xiān)是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ) 和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。我们(men)会继续在新 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益(yì)投资部总监王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在(zài)一个(gè)温和复苏的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利于权益(yì)市(shì)场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了(le)部(bù)分短期达到目标价的(de)相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益(yì)率预期的(de)变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一季(jì)度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来(lái)重大(dà)变(biàn)化的技(jì)术变革，值得我们投入非常(cháng)多(duō)的精(jīng)力去(qù)跟踪和研(yán)究(jiū)。但另一方面，我们(men)目前还(hái)无法相对准确的评估(gū)这项技术革命给(gěi)具体(tǐ)公司和行业格(gé)局带来的影(yǐng)响，也不能(néng)给出大部(bù)分公司(sī)一个相对清晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一(yī)季度暂时(shí)还没有明(míng)显增加相关的持仓。后(hòu)续(xù)我们(men)会(huì)紧密跟踪。一季度(dù)我们(men)持(chí)仓(cāng)较多(duō)的电动(dòng)车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素(sù)的(de)干扰，投资(zī)者的信心(xīn)出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资(zī)管基(jī)金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受(shòu)益(yì)环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来(lái)又让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随(suí)着利(lì)润(rùn)波动。所以在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一(yī)个(gè)长期(qī)因素，我们还(hái)没(méi)有足够的(de)把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的(de)投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以(yǐ)姜(jiāng)诚(chéng)代(dài)表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银(yín)行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银(yín)行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的(de)较低估(gū)值水平，让我们可(kě)以在热点不断切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是(shì)一项苦差事，需(xū)要(yào)随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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