射(shè)频(pín)芯片领域面临变局，下游市场增速放缓叠(dié)加进入竞争红海(hǎi)，海外巨头已开始(shǐ)寻求业(yè)务转型。

　　今日，射频芯(xīn)片厂商慧智微正式(shì)在科创(chuàng)板上(shàng)市。公司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘(pán)，慧智(zhì)微报(bào)19.05元/股，较发行价跌去(qù)8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级市场受到资本热捧。据公司上(shàng)市文件，慧智微于2018年末开始进入融资快车道，先(xiān)后引入了华(huá)兴资本(běn)、元禾璞华、大基金二(èr)期、红杉(shān)中国(guó)、IDG资本(běn)、光速中国(guó)以及金沙江创(chuàng)投等一系(xì)列(liè)外部机构股(gǔ)东。截(jié)至上市(shì)前，大基金二期、广(guǎng)发(fā)信德以及金沙江(jiāng)创投(tóu)为持股达5％以上的外部机(jī)构股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，与慧(huì)智微(wēi)产(chǎn)品(pǐn)结构(gòu)相似的唯捷创芯，上市首日也走(zǒu)出了破发的行情，该公司股价于去年下半年触底回(huí)升(shēng)，但截至今日收盘股(gǔ)价仍略低于发行价(jià)。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后，是射频领域正面临变局。目前，正射频(pín)需求(qiú)走向(xiàng)疲软。Yole数(shù)据显示，由于智(zhì)能手机增速放缓以及(jí)5G普及潜力有(yǒu)限等因素影响，预计到2028年射频前端市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球(qiú)射(shè)频芯片巨(jù)头，近年来也(yě)在响应市场变化谋求射(shè)频(pín)芯片业务以外的转型。

　　《科创板日(rì)报》记者(zhě)注意到，当前，射频领域(yù)仍有飞(fēi)骧(xiāng)科技、康希通信等公(gōng)司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二(èr)期等多个知名(míng)资方(fāng)<当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思/p>

　　公开资料(liào)显示，慧智微成立于(yú)2011年(nián)，主营业务为射频(pín)前端芯片及(jí)模组的研(yán)发、设计和销(xiāo)售，下游应用领域主(zhǔ)要包括智能手(shǒu)机以及物联网，客户包(bāo)括三星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌，闻泰科技(jì)等移(yí)动终端设备ODM厂商(shāng)，以及移远通信等无线通信模(mó)组厂(chǎng)商。

　　据招(zhāo)股书(shū)，2020-2022年，公司分别实(shí)现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司(sī)当前仍处于亏损(sǔn)状(zhuàng)态，净亏损(sǔn)额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏(kuī)损(sǔn)持续(xù)的(de)原(yuán)因(yīn)，慧智微在招股文(wén)件中称(chēng)，是由于持续进行(xíng)高(gāo)额研发投入(rù)；下游客户集中(zhōng)且(qiě)具有产(chǎn)品验证周(zhōu)期(qī)，尚未形成规模效应；市场(chǎng)竞争激烈，叠加(jiā)下(xià)游(yóu)去库存周期影响(xiǎng)，公(gōng)司(sī)产品毛(máo)利空间受挤压(yā)。

　　研发投(tóu)入方面，近三(sān)年的总(zǒng)额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占(zhàn)营(yíng)收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近(jìn)三(sān)年(nián)公司的综合毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业(yè)头部(bù)卓(zhuó)胜微(wēi)50％左(zuǒ)右的毛利率水平(píng)，也(yě)不(bù)及和慧智微(wēi)产品结构更接近的唯捷创芯，当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思后者毛(máo)利(lì)率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但(dàn)仍要抓紧扩(kuò)大规模的情(qíng)况下，慧智(zhì)微开启了对外(wài)融资(zī)之路(lù)。公开信息显示，公司于2018年末(mò)开(kāi)始进入融资快车道，尤其(qí)是冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一年内完成了三轮融资，众(zhòng)多(duō)知名资方(fāng)，包(bāo)括大基金二期(qī)、元禾璞华、红杉(shān)中国、IDG等(děng)也是在这一阶段对慧智(zhì)微进入了慧(huì)智微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信德以(yǐ)及金(jīn)沙江创投(tóu)为持股达5％以上的(de)外部机构股东(dōng)，持(chí)股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执中(zhōng)数(shù)据显(xiǎn)示，从当前的股价(jià)情况看，大基金二期在(zài)投资慧智微的(de)近(jìn)两年(nián)时(shí)间里(lǐ)，实现(xiàn)了(le)近2.5倍(bèi)的账面(miàn)回(huí)报，而较大基(jī)金二期晚3个(gè)月进(jìn)入、并在后(hòu)一(yī)轮持续加注的红杉中国(guó)，平均(jūn)持股成本增(zēng)至13.78元(yuán)/股，当(dāng)前实现(xiàn)账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面(miàn)临变局

　　慧(huì)智微招股书显示(shì)，公司目前有超过接(jiē)近67％的收入来自于(yú)手机领域。当前(qián)，智能(néng)手机出货量的(de)大幅下降，已经对(duì)慧智微的业绩造成了冲击，而市场(chǎng)对智能(néng)手(shǒu)机未来增速(sù)持续放缓的预期，也(yě)让资(zī)本(běn)市场对(duì)包括慧智微在内(nèi)的射(shè)频芯片(piàn)厂商做(zuò)出了(le)重新(xīn)思(sī)考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年(nián)射频前端的市(shì)场为190亿(yì)美元以上，2022年由于手机(jī)市(shì)场的下滑，射(shè)频前端市场规模与2021年的市场(chǎng)相差(chà)无几。而接(jiē)下来，由于(yú)智(zhì)能手机的温和增(zēng)长以(yǐ)及5G普及的潜力有(yǒu)限，预(yù)计到2028年(nián)射(shè)频前端的市场年(nián)复(fù)合增(zēng)长率(lǜ)约为(wèi)5.8％，将(jiāng)达到269亿美(měi)元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样(yàng)在IPO前获豪(háo)华股东突(tū)击入股的射(shè)频龙头(tóu)唯捷(jié)创(chuàng)芯，在去年4月科创板(bǎn)上市(shì)时，也(yě)遭遇了破(pò)发的行情，上市(shì)首日跌36％。尽管(guǎn)在(zài)去年(nián)10月跌至30元每股(gǔ)的(de)价格后止(zhǐ)跌回(huí)升，但(dàn)截至今(jīn)日收(shōu)盘(pán)，唯捷(jié)创芯股(gǔ)价仍低于66.6元/股的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几(jǐ)年(nián)，全球多家射频芯(xīn)片领(lǐng)域的巨头厂商都(dōu)在谋求转(zhuǎn)型，拓展射频以(yǐ)外的业务领域(yù)。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有(yǒu)的(de)射频芯片外，其还增(zēng)加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游(yóu)触(chù)角(jiǎo)延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射(shè)频领域正呈现出一片红海(hǎi)的竞争格局，由于入局者众，且产(chǎn)品仍集中在中低端市场，各射频芯片厂商只能再卷(juǎn)价格，进一(yī)步压低了自(zì)身的利(lì)润空间。

　　射频厂商三(sān)伍(wǔ)微电子创始人钟林(lín)此前(qián)曾表示，国(guó)产射频(pín)前端芯片杀(shā)价已经(jīng)无底线，而预计(jì)未来(lái)每个射频细分赛(sài)道还会有更多竞争者进入，往后三年射频芯(xīn)片厂商将面(miàn)临更(gèng)大的生存和竞(jìng)争压力。

　　目前，一级(jí)市场对射频(pín)芯片(piàn)厂商的关注亦(yì)有(yǒu)所下降(jiàng)，截至目前，今年共有(yǒu)9家射频芯片厂商宣布完成融(róng)资，而在2021年上(shàng)半年(nián)，这(zhè)个(gè)数据是近当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思50家，且投资机构涵(hán)盖了投资机构涵(hán)盖了(le)中金资(zī)本(běn)、红杉资本中国、小米(mǐ)长江产业基金、深(shēn)创投等知名机(jī)构。

　　当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科技、康(kāng)希通信(xìn)等公司正排(pái)队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股(gǔ)书中表示，本次IPO募得资金将用于芯片测设中心建设、总部(bù)基(jī)地及上(shàng)海和广州(zhōu)研发中心建设(shè)以及补充流(liú)动资金。具(jù)体战略规划方面，其表(biǎo)示将巩固(gù)在5G射频前端领域取得的市(shì)场地位，增加头部客户(hù)的市场份额；技术上跟进射频前端技(jì)术迭代，优化(huà)可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产品上加大对上游滤波器、多工器的产业链布(bù)局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产品系列(liè)。

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