昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间(jiān)周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代(dài)表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他(tā)不知道双方是否(fǒu)会在周五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三大(dà)美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过(guò)，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源(yuán)于银行(xíng)业危机(jī)的(de)信贷环境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储可能不(bù)必让(ràng)利(lì)率(lǜ)升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美(měi)联(lián)储6月份(fèn)加息(xī)25个基(jī)点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)期(qī)间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲话前(qián)所创的两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加速(sù)跌(diē)离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的(de)伦(lún)锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘(pán)大致持平一周前(qián)水平(píng)，都止住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续(xù)进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦(mài)卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于北(běi)京时间今天(tiān)上午(wǔ)重(zhòng)返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表鸽派(pài)信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而(ér)且银行业危机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着美(měi)联(lián)储峰值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方(fāng)面已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的(de)。做太多与(yǔ)做(zuò)太(tài)少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行(xíng)业(yè)压力(lì)导致的信贷(dài)收紧程度(dù)等多重(zhòng)不确(què)定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观察更(gèng)多数据和(hé)未(wèi)来前景的演变，然后再决(jué)定可能(néng)需要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点(diǎn)及其(qí)能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的(de)不(bù)确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔(ěr)点明(míng)银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业(yè)供(gōng)需(xū)结(jié)构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原因在(zài)于(yú)前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师(shī)江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的(de)天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱的(de)叠加作(zuò)用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能(néng)源点火的(de)信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发(fā)生变化(huà)，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证(zhèng)。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的预期(qī)下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出(chū)现(xiàn)崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的(de)方(fāng)式(shì)收敛基(jī)差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交(jiāo)易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来(lái)看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是(shì)高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加之终端表(biǎo)现并不乐(lè)观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、国内经(j传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思īng)济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价(jià)格(gé)短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大(dà)概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待的则是(shì)中下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是等待下游的(de)原料(liào)库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下(xià)游以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，需求缺(quē)乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来(lái)看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成(chéng)本(běn)，或(huò)是(shì)供需(xū)上有(yǒu)重大改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)依(yī)然(rán)维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离(lí)场或使(shǐ)得(dé)低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个(gè)指标：一是基(jī)差不再(zài)是(shì)以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月(yuè)供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能(néng)源的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价(jià)降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)振荡(dàng)；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期(qī)则视终(zhōng)端(duān)需求变动(dòng)来(lái)判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工(gōng)订单情况(kuàng)、地(dì)产(chǎn)施(shī)工(gōng)端(duān)情况。若后期地产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订(dìng)单数量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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