今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热(rè)的“中特估(gū)”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发(fā)行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前(qián)资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线，预计发(fā)行情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部(bù)分券商(shāng)近期对于基金的(de)发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会(huì)过份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数(shù)有助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认识(shí)央企(qǐ)，支(zhī)持(chí)央企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实(shí)促(cù)进央(yāng)企上(shàng)市公司(sī)实(shí)现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规(guī)模上看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万(wàn)份之间的(de)，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是(shì)中信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了(le)解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投资价(jià)值(zhí)促(cù)进央企估(gū)值回归(guī)”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)此次会议或(huò)为产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行(xíng)业(yè)人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行(xíng)，但目(mù)前市场(chǎng)上也存(cún)在(zài)不少央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预(yù)计(jì)此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也表示(shì)，所在(zài)券商会参与其中一(yī)只央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不会(huì)过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期(qī)已将考核侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士称。

　　一(yī)位基(jī)金公司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在(zài)此次央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获(huò)批发售，就(jiù)是为了避(bì)免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首(shǒu)发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门(mén)，基金(jīn)公司也积极(jí)布局(jú)相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等(děng)各(gè)大(dà)公募巨头都有参(cān)与，其(qí)中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机(jī)构，还各申报了(le)主、被(bèi)动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些(xiē)主题(tí)产(chǎn)品的发行，意味着(zhe)，个(gè)人和机(jī)构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易(yì)会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，促进(jìn)市场资源配置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未(wèi)来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完(wán)善的估值体系对于资(zī)本市场(chǎng)的价(jià)值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本(běn)市场(chǎng)支持实体经济发展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特色估(gū)值体系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇，行业(yè)对(duì)这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备(bèi)了(le)不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资(zī)价值。”据一位基(jī)金公司人(rén)士表示，建立(lì)具(jù)有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系(xì)，有助于提(tí)升(shēng)市场对国有(yǒu)上市企业(yè)的关(guān)注度，对企业估值层(céng)面的各类因(yīn)素做进一(yī)步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国(guó)企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)的投(tóu)资逻辑是比较完备(bèi)的：一(yī)是(shì)央企是(shì)实现国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不(bù)断(duàn)受到政策的支持与引导(dǎo)；二是(shì)央企(qǐ)作为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科(kē)技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提(tí)升(shēng)；四是(shì)央(yāng)企仍是(shì)A股估值(zhí)洼地。未来(lái)在不断完善中国特(tè)色(sè)现代(dài)资本市场下，预计国资(zī)央(yāng)企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为(wèi)央(yāng)国(guó)企的估值重(zhòng)塑(sù)提供了市场认可(kě)的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看(kàn)，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目(mù)前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年(nián)三季度国资委(wěi)旗下上(shàng)市央(yāng)企营业总收(shōu)入(rù)同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企的(de)发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的提升或将成为央(yāng)国企估(gū)值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰(jié)也表示，从公司经营的(de)角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力(lì)相(xiāng)比A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过(guò)往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备(bèi)较高(gāo)的长期投(tóu)资价值，或更符合(hé)机构投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等配置性(xìng)的需求。在中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)的(de)推(tuī)进(jìn)过程中(zhōng)，央企股东回(huí)报指数具(jù)备较(jiMedical staff可数吗，stuffào)好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限(xiàn)公司定制，主要(yào)选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回(huí)购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证券作为指数(shù)样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化(Medical staff可数吗，stuffhuà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前(qián)十大成份股权(quán)重合计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数(shù)前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些(xiē)特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报(bào)指数当前(qián)市盈率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数表现出更低的估(gū)值水平，央企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出(chū)较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择(zé)网上现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募集(jí)规模(mó)上限为20亿元，如果募集(jí)规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管(guǎn)理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后(hòu)续(xù)做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多(duō)家公司后续将(jiāng)安排做市(shì)商，保障充分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前(qián)看，这三家基(jī)金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数(shù)过去(qù)三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指数(shù)的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备较高的(de)长期投资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值体系背景(jǐng)下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求(qiú)分享高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央(yāng)企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对比(bǐ)还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商机构的对(duì)外(wài)观点来看，多家(jiā)券商明(míng)确表示今年的(de)投资主线(xiàn)之(zhī)一就(jiù)是央国企价值重估。部(bù)分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握国企(qǐ)价值重估(gū)这一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字(zì)经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和中国特色(sè)估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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